通信行业：流量新时代通信新变革-220311（22页）.pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业深度报告深度报告 Table_IndustryName 通信通信 Table_ReportDate 2022 年年 03 月月 11 日日 Table_Title 流量新时代，通信新变革流量新时代，通信新变革 通信行业 推荐推荐( (维持维持) ) 核心观点核心观点: Table_SummaryTable_Summary 政策护航网络强国，通信行业景气度政策护航网络强国，通信行业景气度有望有望边际改善边际改善 在中美科技较量的大背景下，前期受“华为事件” 、全球芯片告急等事件影响，通信行业指数表现欠佳。随着 2022 年

2、两会对“推动 5G 规模化应用”的强调，以及 2021 年下半年工业和信息化部等颁发 “十四五” 信息通信行业发展规划 和 5G 应用 “扬帆” 行动计划 （2021-2023年） ，政策护航无疑给未来通信行业发展注入一剂强心针。随着 5G 网络信号的不断加广加深（特别是黄金频率 700M 的全面覆盖） 、5G 终端的普及率稳步提升、5G 应用多点开花不断落地，通信行业指数表现有望底部反转，行业景气度有望边际改善。 数据流量激增大势所趋，技术变革带来数据流量激增大势所趋，技术变革带来 IDCIDC 和光网络有望超预期和光网络有望超预期 “东数西算” 不断推进、 千兆网速普及、 企业上云会进一步

3、加速流量的爆发：2C 端人均 DOU 几乎每 1-2 年翻倍，2B 端呈现指数级增长态势，回顾十年数据流量的大发展之势有望延续到下一个十年。数据流量的激增倒逼作为基建的数据中心和光网络的不断技术更新，和“5G 中国引领”不同，中国的超大型的数据中心及高速的光模块（包括光芯片）相比美国仍然有较大差距； 高效组网、 绿色节能、 硅光方案等技术革新和国产替代带来新机遇，行业集中度有望提升，需重点关注 IDC 和光网络子板块的个股边际变化带来的估值与 EPS 双升的投资机会。 元宇宙等有望打开元宇宙等有望打开 5G5G 应用新窗口， “应用新窗口， “5G5G 好用”共识打开市场新空间好用”共识打开市

4、场新空间 物联网/车联网， 超高清视频业务， AR/VR /元宇宙等 5G 应用层数不穷，5G 的投资方向已然从设备侧转向应用侧。5G 应用普及是 5G 好用的关键，而市场对 5G 好用并没有认可，存在较大的预期差。和其他行业有所不同，规模效益在通信行业尤显重要，5G 连续覆盖以及深度覆盖的边际改善将进一步提升 5G 网络使用率（特别是 700M 作为黄金频率完成 5G 覆盖后，5G 信号质量好于 4G 甚至强于 2G，而网络速率又是 4G的 3 倍，700M 将带来 5G 可用到好用变革） ，使用人数多了，相关应用就会应运而生、 百花齐放。5G 将逐步从“政策推动” 转向“需求推动” ，我们

5、认为 5G 应用大发展元年即将到来：元宇宙打开虚拟世界之门、物联网/车联网夯实万物互联、5G 消息有望分流微信市场份额等；5G 应用的万亿市场空间将进一步打开，迎来 5G 好用的黄金时代。 投资建议：投资建议：5G5G 应用应用、 “东数西算”新基建、 “东数西算”新基建是未来通信超预期的重点方向是未来通信超预期的重点方向 我们认为通信行业投资重点正在从 5G 设备转向应用， 先估值再基本面有望双升。 建议关注标的： 元宇宙基建标的光模块中际旭创 （300308） ，天孚通信（300394） ，东数西算相关标的光环新网（300383） ，英维克（002837） ， 视频会议亿联网络 （3006

6、28） ， 北斗导航应用标的华测导航（300627） ，5G 消息梦网科技（002123） 。同时通信运营商中国移动（600941）作为长期配置方向也需要重点关注。 风险提示风险提示 原材料芯片价格持续上升；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G 商用推进不及预期。 行业数据行业数据 Table_Research 资料来源：wind，中国银河证券研究院 相关研究相关研究 Table_Research 【银河通信】 行业周报 20220306： 数字经济发展一起向未来，两会强调推进 5G 规模化应用 【银河通信】7 月月报_联通电信启动 2.1GHz 集采， 主设备商受益 【银河通信】6 月月