金属材料行业锂系列深度（七）：需求对价格敏感度几何？-220306（16页）.pdf

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1、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金有色金属指数 3318 沪深 300 指数 4496 上证指数 3448 深证成指 13020 中小板综指 13140 相关报告相关报告 1.锂矿供应短缺逻辑再探讨-锂系列深度（六） ，2022.2.21 2.年内首批稀土开采指标发布，增量符合预期-稀土行业点评 ，2022.2.6 3.锂行业动态&板块观点更新（3）-锂行业动态点评 ，2022.1.16 锂系列深度（七）锂系列深度（七）需求对价格敏感度几何？需求对价格敏感度几何？ 行业观点行业观点 锂锂主要主要四大下游四大下游为为：

2、动力电池、消费电池、储能电池：动力电池、消费电池、储能电池、传统工业、传统工业。 动力电池动力电池锂成本占比锂成本占比 8%，22 年需求基本满足年需求基本满足 锂价上涨到 50 万/吨，磷酸铁锂整车、三元整车、电动自行车、电动工具中锂成本占比分别为 8.42%、7.89%、6%、2.44%。锂价每涨 10万，磷酸铁锂整车成本上升 3807 元，锂成本占比涨 1.7%；三元整车成本上升 5363 元，锂成本占比涨 1.6%；电动自行车、电动工具锂成本占比分别涨 1.2%、0.5%。 根据国金电新组观点，电动车已经进入 C 端自发需求驱动，近期市场担忧的补贴退坡、上游涨价等因素预计对 22 年终

3、端影响不大。预计 22 年全球新能源车产量 1000 万辆，按照 22 年供给 70 万吨 LCE，剔除掉其他领域锂用量，预计仍可满足 900-1000 万辆新能源车需求。 消费电池锂成本占比消费电池锂成本占比不到不到 1%，基本不受影响，基本不受影响 锂价上涨到 50 万/吨，4G/5G 手机、笔记本电脑、平板电脑等 3C 产品中锂成本占比分别为 0.29%/0.14%、0.3%、0.23%。锂价每涨 10 万对应其成本占比抬升不到 0.1%。锂价上涨对 3C 产品价格、需求基本没有影响。 储能电池储能电池对对价格敏感度高，后续影响需观察价格敏感度高，后续影响需观察 锂价上涨到 50 万/吨

4、，5G 宏基站、便携式储能中锂成本占比分别为7.93%、9.79%。锂价每涨 10 万，锂成本占比分别涨 1.6%、2%。储能企业普遍对价格敏感度高，但行业处于快速成长期，市场空间大，企业参与程度较高，目前需求占比较低，后续涨价影响和传导途径仍需观察。 传统工业需求刚性强，部分无法替代传统工业需求刚性强，部分无法替代，预计最多影响，预计最多影响 3 万吨万吨 LCE 锂价上涨到 50 万/吨，玻璃、日用/建筑陶瓷、锂基润滑脂中锂成本占比分别为 10.78%、0.06%/0.6%、32.5%。玻璃工业品需求受涨价影响较大，除了微晶玻璃等必须用锂外，其他品种减产可能性大；陶瓷锂成本占比不足 1%，

5、影响有限；锂基润滑脂在锂价 50 万/吨对应锂成本占比超过 30%，但皂基替换难度较大，锂基仍占据主导地位，不易减产。预计锂价上涨最多影响 3 万吨传统部分需求。 投资建议投资建议&投资标的投资标的 重点看好有资源有加工产能且未来有成长性的公司，龙头天齐锂业、赣峰锂业，弹性标的永兴材料、盛新锂能、科达制造等。 风险提示风险提示 高价格反噬需求，电车等下游需求不达预期等；锂公司产量释放不达预期，导致业绩的不达预期；锂盐价格后期走势不确定性加大。 2107239826892980327135623853210308210608210908211208国金行业 沪深300 2022 年年 03 月月

6、 06 日日 资源与环境研究中心资源与环境研究中心 金属材料行业研究 买入 (维持评级) 行业深度研究行业深度研究 证券研究报告 行业深度研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、动力电池：锂成本占比 8%，22 年需求基本满足.4 1.1 新能源车：锂价每涨 10 万，锂成本占比涨 1%-2% .4 1.2 电动自行车：锂价每涨 10 万，锂成本占比涨 1%-2%.6 1.3 电动工具：锂价每涨 10 万，锂成本占比涨 0.5% .6 二、消费电池：锂成本占比极低，基本不受影响 .7 2.1 手机：锂价每涨 10 万，锂成本占比涨 0.06% .7 2.2 笔记本电脑