【公司研究】有方科技--以智慧能源为基石进击车联网的通信模组强者-20200311[29页].pdf

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1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 有方科技有方科技（688159） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 11 日日 投资投资评级评级 行业行业 通信/通信设备 6 个月评级个月评级 增持（首次评级） 当前当前价格价格 72.8 元 目标目标价格价格 76 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 91.68 流通A 股股本(百万股) 18.66 A 股总市值(百万元) 6,674.27 流通A 股市值(百万元) 1,358.50 每股净资产(元) 7.08 资产负债率(%) 39.37 一年内最高/最低(元) 87.60/41.00 作者作者 容志能容

2、志能 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517100003 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 以智慧能源以智慧能源为基为基石石，进击车联网的，进击车联网的通信模组通信模组强者强者 1 1、国内物联网模组一线供应商，领先于智慧电网领域、国内物联网模组一线供应商，领先于智慧电网领域 有方科技成立于 2006 年，是物联网接入通信产品和服务提供商，主营业务分成无 线通信模块、 无线通信终端和无线通信解决方案三大类， 2019H1 营收占比分别为： 56.19%、39.61%和 1.77%。 从下游应

3、用领域分类来看，以智慧电网业务为基础，延伸车联网等快速成长领域。 多数管理团队具有中兴通讯背景，董事长在无线通信领域拥有 27 年从业经验，深 厚的通信行业背景有望进一步助力公司成长。 2 2、营收及净利润快速增长，海外车联网业务为近两年主要增长动力、营收及净利润快速增长，海外车联网业务为近两年主要增长动力 2016-2019 年前三季度营收分别为 3.28、4.99、5.57 和 5.12 亿元。营收复合 增长率超过 55%。18 年以来主要是由于 4G OBD 在 2018 年开始规模出货，带 来营收快速增长。 3 3、专注智慧能源和车联网，特点鲜明，领先地位明显、专注智慧能源和车联网，特

4、点鲜明，领先地位明显 智慧能源领域：公司在创立初期即以智慧电网为主要战略发力领域，并在 2009 年 末自主研发出纯数据无线通信模块 M590E（电力行业首款纯数据 GPRS 模块） ， 广泛应用于国家电网招标采购的智能电表、集中器、采集器和专变终端。近三年在 智能电网的4G无线通信模块出货量占国家电网智能电表招标采购量的50%以上， 在该细分领域处于龙头地位。 依托在国内智慧电网的龙头地位，公司持续延伸海外 电网、智能水表、智能气表，支撑公司的成长基础。 车联网领域：公司在车载前装领域主要提供车规级 LTE 无线通信模块，用于 T-BOX 的互联网通信；在车载后装领域主要提供面向高端市场的

5、OBD 产品。公 司后装 OBD 已经通过美国 AT1998 年 3 月至 2009 年 12 月,任职于中兴通讯股份有限公司,历任硬件工 程师,传输硬件开发部部长,中兴移动副总经理等职务;2011 年6月至2015 年7 月,任有方有限执行董事兼总经理,2015 年 8 月至今,任公司董事长兼总经理. 杜广 副总经理 本科 1975 1998 年 7 月至 2013 年 2 月,任职于中兴通讯股份有限公司 张楷文 副总经理 硕士 1976 2004 年 1 月至 2008 年 7 月,任职于深圳市中兴移动通信有限公司 魏琼 副总经理 本科 1979 2005 年 5 月至 2010 年 5

6、月,任职于深圳市中兴移动通信有限公司 姚凤娟 副总经理,董 事会秘书 硕士 1967 1998 年 5 月至 2004 年 4 月,任职于中兴通讯股份有限公司 张增国 副总经理 本科 1974 2000 年 12 月至 2004 年 5 月,任职于中兴通讯股份有限公司;2004 年 6 月至 2007 年 9 月,任职于深圳市中兴移动通信有限公司 肖悦赏 首席技术官 硕士 1973 1998年4月至2004年6月,任职于中兴通讯股份有限公司;2004年6月至2008 年 6 月,任职于深圳市中兴移动通信有限公司 魏琼 综合管理部 经理 本科 1979 2005 年 5 月至 2010 年 5