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1、请阅读最后评级说明和重要声明 1/15 公司跟踪报告|电子 证券研究报告 公司评级 增持（首次）报告日期 2025 年 03 月 13 日 基础数据基础数据 03 月 12 日收盘价（元）37.50 总市值（亿元）161.25 总股本（亿股）4.30 03 月 12 日收盘价（元）37.50 总市值（亿元）161.25 总股本（亿股）4.30 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理相关研究相关研究 分析师：姚康分析师：姚康 S0190520080007 S0190520080007 分析师：张元默分析师：张元默 S0190523020002 S0190

2、523020002 唯捷创芯(688153.SH)国内射频国内射频 PAPA 龙头，龙头，Wi-Fi FEMWi-Fi FEM 打开成长空间打开成长空间 投资要点：投资要点：国内射频国内射频 PAPA 模组龙头公司。模组龙头公司。公司主营业务为射频前端芯片的研发、设计和销售，主要产品为射频功率放大器模组，此外，还包括部分射频开关芯片、Wi-Fi 射频前端模组及接收端模组产品，广泛应用于智能手机、平板电脑、无线路由器、智能穿戴设备等具备无线通信功能的各类终端产品，客户主要包括小米、OPPO、vivo 等智能手机品牌公司，以及华勤通讯、龙旗科技、闻泰科技等业内领先的 ODM 厂商，凭借品牌客户的深

3、度及广度构筑了公司牢固的竞争优势与壁垒。公司主营业务为射频前端芯片的研发、设计和销售，主要产品为射频功率放大器模组，此外，还包括部分射频开关芯片、Wi-Fi 射频前端模组及接收端模组产品，广泛应用于智能手机、平板电脑、无线路由器、智能穿戴设备等具备无线通信功能的各类终端产品，客户主要包括小米、OPPO、vivo 等智能手机品牌公司，以及华勤通讯、龙旗科技、闻泰科技等业内领先的 ODM 厂商，凭借品牌客户的深度及广度构筑了公司牢固的竞争优势与壁垒。射频前端市场稳步增长，射频模组方案持续迭代，公司高端射频模组放量贡献未来主要增长点。射频前端市场稳步增长，射频模组方案持续迭代，公司高端射频模组放量贡

4、献未来主要增长点。根据 Yole，射频前端市场在 2022 年市场规模超过 192 亿美元，预计 2028年有望攀升至 269 亿美元，CAGR 达到 5.8%，在移动终端设备设计持续小型化的趋势下，射频前端模组化的趋势日益明显，此外，射频模组方案不断升级，目前5G Phase7方案及 Phase5N 方案将向 Phase8 方案过渡。公司具备成熟的 2G 至 5G 射频功率放大器模组产品，L-PAMiF 模组方面，公司新一代低压版本 L-PAMiF 模组在降低客户系统成本方面展现出显著优势，在业内处于领先地位，目前已成功导入多家品牌手机厂商。L-PAMiD 模组方面，2023 年推出的 L-

5、PAMiD 模组产品，自 24H1 以来已成功导入多家品牌客户，并实现了大规模销售。我们预计公司高端射频模组将快速放量，市场份额持续提升。根据 Yole，射频前端市场在 2022 年市场规模超过 192 亿美元，预计 2028年有望攀升至 269 亿美元，CAGR 达到 5.8%，在移动终端设备设计持续小型化的趋势下，射频前端模组化的趋势日益明显，此外，射频模组方案不断升级，目前5G Phase7方案及 Phase5N 方案将向 Phase8 方案过渡。公司具备成熟的 2G 至 5G 射频功率放大器模组产品，L-PAMiF 模组方面，公司新一代低压版本 L-PAMiF 模组在降低客户系统成本方

6、面展现出显著优势，在业内处于领先地位，目前已成功导入多家品牌手机厂商。L-PAMiD 模组方面，2023 年推出的 L-PAMiD 模组产品，自 24H1 以来已成功导入多家品牌客户，并实现了大规模销售。我们预计公司高端射频模组将快速放量，市场份额持续提升。Wi-Fi FEMWi-Fi FEM 在端侧在端侧 AIAI 应用广泛，公司未来有望深度受益。应用广泛，公司未来有望深度受益。Wi-Fi 凭借通信距离远、传输速率快、连接快速等优势，成为无线局域网通信中最普及、应用最广的技术。Wi-Fi技术最初以笔记本电脑、平板电脑、智能手机等消费级终端为主要应用场景，而随着 AI耳机、AI 眼镜等 AI