书签 分享 收藏 举报 版权申诉 / 24

类型2022年电子行业策略报告:创新驱动行业成长-211227(24页).pdf

  • 上传人:X****
  • 文档编号:59323
  • 上传时间:2022-01-13
  • 格式:PDF
  • 页数:24
  • 大小:2.43MB
  • 配套讲稿:

    如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。

    特殊限制:

    部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。

    关 键  词:
    2022 电子 行业 策略 报告 创新 驱动 成长 211227 24
    资源描述:

    《2022年电子行业策略报告:创新驱动行业成长-211227(24页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《2022年电子行业策略报告:创新驱动行业成长-211227(24页).pdf(24页珍藏版)》请在三个皮匠报告文库上搜索。

    1、 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 2021 年年 12 月月 27 日日 电子电子元器件元器件 证券研究报告证券研究报告年度年度策略策略 创新驱动创新驱动行业行业成长成长 2022 年年电子行业电子行业策略报告策略报告 分析日期分析日期 2021 年年 12月月 27日日 投资要点:投资要点: 走势回顾走势回顾:截至 2021 年 11 月 30 日,申万电子指数年内累计上涨14.73%, 跑赢沪深 300 指数及上证指数, 涨幅在申万一级行业中排名第 10 位。 电子行业在电子行业在 2021 年下半年年下半年整体整体走强,符合我们

    2、中期策略中看好行业景走强,符合我们中期策略中看好行业景气度的观点。从气度的观点。从前三季度前三季度业绩表现看,行业保持稳定增长业绩表现看,行业保持稳定增长趋势趋势,消化了下半年,消化了下半年上涨行情带来的部分估值。上涨行情带来的部分估值。 结合今年三季报披露的业绩状况以及目前行业所处结合今年三季报披露的业绩状况以及目前行业所处的景气周期阶段,我们认为的景气周期阶段,我们认为 2022 年电子行业整体景气度相较今年会有一定的年电子行业整体景气度相较今年会有一定的边际回落,行业增速将维持平稳收窄的趋势,会给部分业内公司带来一定的业边际回落,行业增速将维持平稳收窄的趋势,会给部分业内公司带来一定的业

    3、绩压力。在此背景下,我们认为绩压力。在此背景下,我们认为 2022 年电子行业整体投资逻辑应从创新角度年电子行业整体投资逻辑应从创新角度寻找存在需求爆发预期的部分细分领域进行寻找存在需求爆发预期的部分细分领域进行重点重点关注关注: 1)半导体:)半导体:我们认为与今年各下游领域普遍缺芯的状况相比,明年半导体供需结构将更多偏向于紧平衡状态, 但我国半导体技术自主可控化的大趋势不会发生改变。我们建议关注晶圆产能释放对上游半导体材料的利好,以及国产替代水平仍有较大提升空间的半导体设备端。此外,第三代半导体 SiC 进入快速导入期,行业受到新能源汽车及光伏产业发展利好推动。目前在国家产业政策的引导支持

    4、下,国内 SiC 相关产业发展大幅提速,我们对该产业链的长期发展持积极看好的观点。 2)显示器件:)显示器件:继 4 月发布首款搭载 Mini-LED 背光的新一代 iPad Pro 后,苹果又为 10 月发布的新款 Macbook Pro 配置了 Mini-LED 背光屏幕。我们预计2022 年随着 Mini-LED 背光技术从下游消费电子、TV 的高端产品线逐步下放,以及部分国内终端品牌陆续进行技术跟进,Mini-LED 渗透率明年将加速提升,国内相关供应商的业绩增长预期将有望落地。 3)消费电子:)消费电子:下半年以来,元宇宙概念的爆发再度带动了市场对于 XR领域的关注。我们在 5 月初

    5、发布的行业中期策略中已经对 VR 设备领域的突破性发展进行了重点覆盖,结合 2022 年苹果将推出首款 MR 头显的利好预期,展望明年我们继续维持 XR 设备行业高速发展的观点,看好在消费级市场打开后成为业内相关代工及零部件供应商新的业绩爆发点。 明年有望在业绩中体现XR 产业规模快速扩张的细分领域主要包括产品组装、摄像头、显示面板等。而类似上半年 “产品主要痛点解决+价格下沉” 后建议关注 VR 头显设备的逻辑,我们认为当前折叠屏手机行业处于销量爆发的初期阶段, 建议积极关注受益折叠屏创新设计的 MIM 精密组件供应商及 UTG 超薄玻璃盖板制造商。 投资策略:半导体缺芯缓解背景下关注第三代

    6、半导体发展,显示器件领投资策略:半导体缺芯缓解背景下关注第三代半导体发展,显示器件领域关注域关注 Mini-LED 渗透率持续提升,消费电子领域持续关注渗透率持续提升,消费电子领域持续关注 XR 设备,看好折设备,看好折叠屏手机的需求释放。叠屏手机的需求释放。 风险提示:风险提示:宏观经济波动风险;宏观经济波动风险;下游市场需求不及预期下游市场需求不及预期风险;中美贸易风险;中美贸易摩擦风险;全球疫情持续摩擦风险;全球疫情持续扩散风险。扩散风险。 -15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%电子(申万) 上证指数 沪深300 行业评级行业评级

    7、: 标配标配(40) 行业走势图行业走势图 研究逻辑图研究逻辑图 历史历史 回顾回顾 截至 21/11/30 行业指数跑赢大盘,涨幅位列全行业第10 基本基本面研面研究究 投资投资策略策略 2021 年前三季度行业营收及净利润均稳定上升,细分领域业绩多数增长,三季度增速有所放缓。 电子行业在 2021 年的总体市场表现在下半年走强,符合我们中期策略中看好行业景气度的观点。展望 2022年,我们认为行业整体投资逻辑应从创新角度寻找存在需求爆发预期的部分细分领域进行重点关注。 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 正文目录正文目录 1. 202

    8、1 年电子行业走势回顾年电子行业走势回顾 . 4 1.1. 指数走势 . 4 1.2. 个股表现 . 5 1.3. 估值水平 . 5 2. 上市公司三季报业绩解读上市公司三季报业绩解读 . 7 2.1. 行业整体业绩持续增长 . 7 2.2. 细分行业业绩多数同比上升 . 8 3. 半导体:缺芯缓解背景下关注第三代半导体发展半导体:缺芯缓解背景下关注第三代半导体发展 . 10 3.1. 全球缺芯状况预计将在 2022 年逐步缓解 . 10 3.2. 第三代半导体 SiC 进入快速导入初期 .11 4. 显示器件:显示器件: Mini-LED 渗透率有望在渗透率有望在 2022年年持续提升持续提

    9、升 . 14 5. 消费电子:持续关注消费电子:持续关注 XR 设备,看好折叠屏手机的需求释放设备,看好折叠屏手机的需求释放. 17 5.1. VR 设备逐步打开消费市场,22 年关注苹果首款 MR 头显 . 17 5.2. 价格区间下沉,折叠屏手机销量处于爆发初期 . 21 6. 行业投资策略行业投资策略 . 23 7. 风险提示风险提示 . 24 图表目录图表目录 图 1 2021 年以来申万电子指数涨跌幅 . 4 图 2 2021 年至今申万一级行业涨跌幅对比(2021/01/04-2021/11/30) . 4 图 3 2021 年至今申万一级行业涨跌幅对比(2021/01/04-20

    10、21/11/30) . 5 图 4 SW 电子行业历史市盈率变化(TTM). 6 图 5 SW 电子行业指数 PE-band . 6 图 6 申万一级行业市盈率(TTM)对比(以 11 月 30 日收盘价) . 6 图 7 子板块市盈率变动(TTM). 7 图 8 子板块市盈率 PE 历史情况 . 7 图 9 电子板块单季度营业收入变化. 8 图 10 电子板块单季度归母净利变化. 8 图 11 电子板块前三季度历史 ROE 变化. 8 图 12 子板块前三季度历史 ROE 变化 . 8 图 13 细分子板块营收及增长情况(亿元) . 9 图 14 细分子板块归母净利及增长情况(亿元) . 9

    11、 图 15 2011-2022 全球半导体产业营收额及增长. 10 图 16 同规格 SiC 基器件与硅基器件对比 . 11 图 17 SiC 晶片产业链示意图 . 12 图 18 SiC 功率器件应用领域 . 12 图 19 SiC 功率器件市场规模预测 . 13 图 20 光伏逆变器中 SiC 器件占比预测 . 13 图 21 SiC 器件产业链中部分企业示意图. 14 图 22 新一代 12.9 寸 iPad Pro 搭载了 Mini-LED 背光阵列 . 15 图 23 新款 Macbook Pro 14/16 寸均搭载 mini-LED 背光. 16 图 24 LG QNED 产品中

    12、采用 MiniLED 进行背光 . 16 图 25 创维鸣丽屏采用京东方 Mini-LED 背光显示. 16 qRrPnPrPmQvNmOmPvMvNwP7N8Q9PoMnNnPpNeRpPrQfQpOtQ8OnNwPNZmNmNNZtOpM HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 图 26 VR/AR/MR 显示内容对比 . 17 图 27 典型 XR 产品示意图 . 18 图 28 3-DoF 与 6-DoF 示意图. 20 图 29 The Information 根据苹果样机照片制作的 MR 产品渲染图 . 20 图 30 OPPO

    13、Find N 与竞品区分度较高 . 21 图 31 OPPO Find N 采用创新铰链设计 . 21 图 32 2021 年国内折叠屏手机市场占有率 . 22 图 33 华为 P50 Pocket 宣传海报 . 22 图 34 2021-2022 全球折叠屏手机单季出货量 . 23 图 35 2019-2025 年国内折叠屏手机出货量. 23 表 1 2021 年以来电子行业个股涨跌幅排行 . 5 表 2 三类半导体材料特点及应用 . 11 表 3 iPad Pro Mini-LED 背光元器件供应链 . 15 表 4 Meta Quest 2 与一代产品参数对比 . 19 表 5 主流 V

    14、R 头显设备售价 . 19 表 6 主流折叠屏机型概况 . 22 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 4 市场有风险,投资需谨慎 年中策略年中策略 1.2021 年电子行业年电子行业走势回顾走势回顾 1.1.指数走势指数走势 截至截至 2021 年年 11 月月 30 日,日,SW 电子指数电子指数年内累计年内累计上涨上涨 14.73%,跑赢跑赢沪深沪深 300 指数指数(-7.28%)及上证指数()及上证指数(+2.61%) 。) 。板块涨幅在申万一级行业中排名第 10 位。 图 1 2021年以来申万电子指数涨跌幅 资料来源: Wind,东海证券研究所 图 2 2021年至今

    15、申万一级行业涨跌幅对比(2021/01/04-2021/11/30) 资料来源: Wind,东海证券研究所 电子行业电子行业子板块下半年多数由跌转涨子板块下半年多数由跌转涨 截至 11 月 30 日,电子行业多数子板块在下半年实现了由跌转涨,其中半导体设备(+114.83%) 、半导体材料(+73.89%) 、被动元件(+47.77%) 上涨幅度居前; 集成电路封测 (-9.93%) 、 面板 (-9.89%) 、 品牌消费电子 (-7.90%)下跌幅度居前。 05001000150020002500-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00

    16、%21-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-11成交金额(亿元) 电子(申万) 沪深300 上证指数 14.73% -7.28% -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00% HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 5 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 图 3 2021年至今申万一级行业涨跌幅对比(2021/01/04-2021/11/30) 资料来源: Wind,东海证券研究所 1.2.个股个股表现表现 截至 11 月

    17、30 日,电子板块中年内涨跌幅分别位居前十位的个股包括: 表 1 2021年以来电子行业个股涨跌幅排行 排名排名 简称简称 代码代码 涨跌幅涨跌幅 细分细分行业行业 排名排名 简称简称 代码代码 涨跌幅涨跌幅 细分细分行业行业 1 凤凰光学 600071 388.08% 光学元件 1 南极光 300940 -62.86% LED 2 天华超净 300390 356.86% 其他电子 2 金溢科技 002869 -52.15% 其他电子 3 国科微 300672 314.16% 数字芯片设计 3 *ST 丹邦 002618 -46.42% 印制电路板 4 明微电子 688699 298.02%

    18、模拟芯片设计 4 领益智造 00260 -43.45% 消费电子零部件及组装 5 和林微纳 688661 266.81% 消费电子零部件及组装 5 *ST 星星 300256 -41.56% 消费电子零部件及组装 6 长川科技 300604 255.35% 半导体设备 6 英力股份 300956 -41.20% 消费电子零部件及组装 7 国民技术 300077 247.86% 数字芯片设计 7 杰美特 300868 -41.01% 其他电子 8 华亚智能 003043 242.03% 半导体设备 8 美迪凯 688079 -39.93% 光学元件 9 伊戈尔 002922 225.15% 其他

    19、电子 9 爱克股份 300889 -38.68% LED 10 贤丰控股 002141 215.00% 其他电子 10 格林精密 300968 -36.77% 消费电子零部件及组装 资料来源:Wind,东海证券研究所 1.3.估值水平估值水平 电子板块整体市盈率为电子板块整体市盈率为 34.98 倍倍,较年初明显回落,较年初明显回落 以 11 月 30 日收盘价为基准,申万电子板块的市盈率(TTM)为 34.98 倍,在申万一级行业中位列第 11,相对沪深 300指数估值溢价为 170.17%,估值水平较年初有较为明显的回落。 114.83% 73.89% 47.77% 45.18% 43.5

    20、7% 41.83% 29.19% 27.24% 23.17% 7.18% 0.00% -1.02% -6.52% -7.90% -9.89% -9.93% -20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00% HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 6 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 图 4 SW 电子行业历史市盈率变化(TTM) 资料来源: Wind,东海证券研究所 图 5 SW 电子行业指数 PE-band 资料来源: Wind,东海证券研究所 图 6申万一级行业市盈率(TTM)对比(以 11月 30日收盘价

    21、) 资料来源: Wind,东海证券研究所 34.98 12.95 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 7 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 半导体半导体及光学光电子及光学光电子板块估值较上年同期明显回落板块估值较上年同期明显回落 截至 11 月 30 日, 电子行业子板块中估值最高的仍为半导体板块的 64.07 倍,但较去年同期的 95.80 倍已有明显回落。此外,光学光电子板块的估值水平也较去年同期有较大幅度的回落。 图 7 子板块市盈率变动(TTM) 资料来源: Wind,东海证

    22、券研究所 图 8 子板块市盈率 PE历史情况 资料来源: Wind,东海证券研究所 2.上市公司上市公司三三季报业绩解读季报业绩解读 2.1.行业整体业绩行业整体业绩持续增长持续增长 20212021 前三前三季度电子行业营收及净利润季度电子行业营收及净利润维持良好增长势头维持良好增长势头,单季增速,单季增速则则有所放缓有所放缓 电子行业 2021 年前三季度营业收入总额为 20893.33 亿元,同比增长 25.64%;归母净利润为1423.22 亿元,同比增长 64.27%。从单季数据看,21Q3 行业整体营收 7209.65 亿元,同比增长 9.96%;归母净利润 539.59 亿元,同

    23、比增长 34.99%,增速较前两个季度有一定程度的放缓。 64.07 49.10 35.40 18.45 35.34 59.48 95.80 47.27 45.15 54.81 41.18 60.27 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00半导体 其他电子 元件 光学光电子 消费电子 电子化学品 2021/11/302020/11/300.00020.00040.00060.00080.000100.000120.000140.000160.000180.000200.00012-0112-0512-0913-0113-0513-0914-0114-0514-

    24、0915-0115-0515-0916-0116-0516-0917-0117-0517-0918-0118-0518-0919-0119-0519-0920-0120-0520-0921-0121-0521-09SW半导体 SW其他电子II SW元件II SW光学光电子 SW电子制造II SW电子化学品II HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 8 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 图 9 电子板块单季度营业收入变化 图 10电子板块单季度归母净利变化 资料来源: Wind,东海证券研究所 资料来源:Wind,东海证券研究所 行业行业前三前三季度季度 ROE创新高创新高

    25、根据三季报数据, 电子行业板块前三季度平均 ROE 达到10.36%,继前两个季度后维持超越 10 年以来前三季度的最高水平。从细分行业看,除消费电子外,其他子行业均持续创下 ROE 水平新高。 图 11 电子板块前三季度历史 ROE变化 图 12 子板块前三季度历史 ROE变化 资料来源: Wind,东海证券研究所 资料来源:Wind,东海证券研究所 2.2.细分行业业绩多数同比上升细分行业业绩多数同比上升 受行业景气度受行业景气度上升上升及及去年同期去年同期低基数低基数的影响,的影响,各细分各细分子子行业业绩多呈增长态势行业业绩多呈增长态势 从营收看, 增速居前的包括面板 (+78.99%

    26、) 、 分立器件 (+65.58%) 、 半导体设备 (+64.54%) ,仅光学元件 (-31.67%) 和其他电子 (-5.88%) 同比下滑。 从盈利情况看, 面板 (+743.06%) 、分立器件(+182.10%) 、集成电路制造(+136.66%) 、数字芯片设计(+121.96%) 、集成电路封测(+112.61%) 、模拟芯片设计(+100.70%)增幅较大,光学元件(-30.85%)及消费电子零部件及组装(-0.13%)板块出现同比下滑。 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 9 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 图 13 细分子板块营收及增长情况(亿元)

    27、 资料来源: Wind,东海证券研究所 图 14 细分子板块归母净利及增长情况(亿元) 资料来源: Wind,东海证券研究所 结合结合今年今年三季报披露的三季报披露的业绩业绩状况状况以及以及目前目前行业行业所处的所处的景气景气周期阶段周期阶段,我们认为,我们认为 2022年电子行业年电子行业整体景气度整体景气度相较今年会有相较今年会有一定的边际回落一定的边际回落,行业增速将,行业增速将维持维持平稳收窄平稳收窄的趋势的趋势,会给部分会给部分业内业内公司带来一定的业绩压力。在公司带来一定的业绩压力。在此此背景背景下,我们下,我们认为认为 2022 年电子行业整体投年电子行业整体投资逻辑应资逻辑应从

    28、创新角度寻找存在需求爆发从创新角度寻找存在需求爆发预期预期的部分细分领域进行的部分细分领域进行积极积极关注。关注。 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 10 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 3.半导体:半导体:缺芯缓解背景下缺芯缓解背景下关注第三代半导体发展关注第三代半导体发展 3.1.全球缺芯全球缺芯状况状况预计将预计将在在 2022 年逐步年逐步缓解缓解 11 月底,月底,WSTS(世界半导体贸易统计协会世界半导体贸易统计协会)对)对 2021 及及 2022 年全球半导体产业营年全球半导体产业营收额预测再次做出调整。收额预测再次做出调整。此前 WSTS 曾对 20

    29、21 年全球半导体营收额的增长预测从年初的8.4%一路调增至 8 月的 25.1%,显示出上半年缺芯潮逐步加剧带来的影响。而在 11 月的报告中,WSTS 将这一增长率调整至 25.6%,营收额调整至 5529.6 亿美元,显示出近几个月以来,全球缺芯状况恶化速度有所放缓。 同时,同时,WSTS 将将 2022 年全球半导体行业营收额的预测增长率由年全球半导体行业营收额的预测增长率由 8 月的月的 10.1%下调至下调至8.8%,预计,预计 6014 亿美元。亿美元。此次下调 1.3 个百分点,对应下调 50 亿美元营收。当前预测下明年 8.8%的增长率仍然可以认为行业景气度较好, 但与 20

    30、21 年 25.6%的增速相比具有明显落差,可认为是 2022 年缺芯问题逐步缓解带来的影响。 图 15 2011-2022全球半导体产业营收额及增长 资料来源: WSTS,东海证券研究所 根据市调机构 TrendForce 的报告, 随着全球晶圆代工厂新增产能陆续开出, 预估 2022年全球晶圆代工 8 英寸产能增长 6%,12 英寸则达到 14%。相较 2021 年新增产能多半来自内地如华虹无锡、合肥晶合等,2022 年 12 英寸新增产能主要来自行业龙头台积电及联电,且集中于当前极度紧缺的 40/28nm 节点。 我们认为,我们认为,与今年各下游领域普遍缺芯的状况相比,明年半导体供需结构

    31、将更多偏向与今年各下游领域普遍缺芯的状况相比,明年半导体供需结构将更多偏向于于紧紧平衡状态平衡状态,但我国半导体技术自主可控化的大趋势不会发生改变。,但我国半导体技术自主可控化的大趋势不会发生改变。在此背景下,我们在此背景下,我们倾向于关注晶圆产能释放对上游半导体材料的利好,以及国产替代水平仍有较大提升空间倾向于关注晶圆产能释放对上游半导体材料的利好,以及国产替代水平仍有较大提升空间的的半导体半导体设备端。设备端。 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 11 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 3.2.第三代半导体第三代半导体 SiC 进入进入快速导入初期快速导入初期 在当前

    32、在当前行业行业所处的后摩尔时代,为进一步提升半导体性能,上游的半导体材料技术也所处的后摩尔时代,为进一步提升半导体性能,上游的半导体材料技术也正正在在不断地不断地演变发展。演变发展。高纯硅作为其中的第一代,是目前最为广泛使用的半导体材料。而以砷化镓(GaAs)为代表的第二代半导体材料从 90 年代起逐步进入应用,其器件相对硅半导体具有高频、高速的光电性能,因此被广泛应用于光电子及微电子领域。 近年来,以碳化硅(SiC)与氮化镓(GaN)为代表的第三代化合物半导体材料,以其在禁带宽度、击穿电场强度、电子饱和速率、热导率和抗辐射等关键参数方面的显著优势,进一步满足了现代制造业对于高功率、高电压、高

    33、频率的需求。特别是随着电动汽车市场的增长以及汽车制造商对于 SiC 材料接受度的提升,该领域发展逐步受到市场高度关注。 表 2 三类半导体材料特点及应用 半导体分类半导体分类 第一第一代代半导体半导体 第二第二代代半导体半导体 第三第三代代半导体半导体 物质分类 单质 化合物 化合物 材质 锗 硅 GaAs、InP、ZnS 等 SiC、GaN、AIN 等 特点 工艺简单、能耗低、抗辐射性差、不耐高温 含量丰富、 抗辐射、耐高温、绝缘性好 电子迁移率高、抗电磁干扰 禁带宽度宽、抗腐蚀、高击穿电场、高热导率、高电子饱和速率、高抗辐射能力 资料来源:中科院半导体研究所,东海证券研究所 除性能参数优异

    34、以外, 同规格的 SiC 基 MOSFET 与硅基 MOSFET 相比, 导通电阻降低为 1/200, 尺寸减小为 1/10; 相同规格的使用 SiC 基 MOSFET 的逆变器和使用硅基 IGBT相比,总能量损失小于 1/4。能够实现功率模块的小型化,能够实现功率模块的小型化,从而满足电力电子器件微型化从而满足电力电子器件微型化需求,需求,是是 SiC 功率器件的重要优势之一。功率器件的重要优势之一。 图 16 同规格 SiC基器件与硅基器件对比 资料来源:ROHM,东海证券研究所 近年来,以近年来,以 SiC 晶片作为衬底材料的应用逐步成熟并进入产业化阶段晶片作为衬底材料的应用逐步成熟并进

    35、入产业化阶段,其具体的制造流程为:以 SiC 晶片为衬底,使用化学气相沉积(CVD)方法,在晶片上淀积一层单晶形成外延片。其中,在导电型 SiC 衬底上生长 SiC 外延层制成 SiC 外延片,可进一步制成功 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 12 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 率器件,应用于新能源汽车、光伏发电、轨道交通、智能电网、航空航天等领域;而在半绝缘型 SiC 衬底上生长 GaN 外延层制成碳化硅基氮化镓(GaN-on-SiC)外延片,可进一步制成微波射频器件,应用于 5G 通讯、雷达等领域。 图 17 SiC晶片产业链示意图 资料来源:天科合达招股说明书

    36、,东海证券研究所 图 18 SiC功率器件应用领域 资料来源:Yole Development,东海证券研究所 在在 SiC 器件的器件的下游下游应用领域中,我们认为未来几年内新能源汽车渗透率的快速提升应用领域中,我们认为未来几年内新能源汽车渗透率的快速提升,以及光伏产业发展以及光伏产业发展给给 SiC 行业行业带来的推动作用将是巨大的。带来的推动作用将是巨大的。根据 IHS Market 的数据,预计 SiC 功率器件的市场规模将在 2027 年突破 100 亿美元, 2022 年就将迎来这一高速增长区间的起步阶段。 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 13 市场有风险,投资需

    37、谨慎 年度年度策略策略 图 19 SiC功率器件市场规模预测 资料来源:IHS Market,东海证券研究所 新能源汽车应用中,新能源汽车应用中,Tesla 在 Model 3 车型中采用了以 24 个 SiC MOSFET 为功率模块的逆变器,成为了第一家在主逆变器中集成全 SiC 功率器件的厂商。而 SiC 器件应用于车载充电系统和电源转换系统时,能够有效降低开关损耗、提高极限工作温度、提升系统效率,目前全球已有超过 20 家汽车厂商在车载充电系统中使用 SiC 功率器件。此外,SiC器件应用于新能源汽车充电桩后,可有效缩小充电桩体积,提升充电速度。 在在另一重要应用领域光伏发电中另一重要

    38、应用领域光伏发电中, 基于硅基器件的传统逆变器约占整个系统 10%的成本,但却是系统能量损耗的主要来源之一。而使用 SiC MOSFET 或 SiC MOSFET + SiC SBD 结合的功率模块的光伏逆变器,转换效率可从 96%提升至 99%以上,能量损耗降低50%以上,设备循环寿命提升 50 倍,从而有效降低生产成本。因此我们认为,SiC 产品未来会在光伏逆变器领域逐步替代硅基器件。 图 20 光伏逆变器中 SiC器件占比预测 资料来源:IHS Market,东海证券研究所 国内国内 SiC 产业发展产业发展起步较晚,起步较晚,并在发展初期受到技术瓶颈和产能规模限制而未能实现产业化, 与

    39、国际先进水平相比存在较大差距。 而在近年来, 在国家产业政策的引导支持下,而在近年来, 在国家产业政策的引导支持下,国内国内 SiC 相关产业发展大幅提速,相关产业发展大幅提速,涌现出一批拥有自主技术的 SiC 晶片制造企业,同时有多家上市/非上市公司积极投建和规划 SiC 器件生产能力,主要包括: HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 14 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 衬底衬底/晶片:晶片:天科合达、山东天岳、同光晶体等; 外延:外延:瀚天天成、东莞天域等; 器件:器件:华润微、泰科天润、中车时代、士兰微、斯达半导、比亚迪等; 全流程制造(全流程制造(IDM) :)

    40、 :三安集成、世纪金光、华大半导体; 作为国内的 SiC 产业来说,除了碳化硅产品本身具备的优势以外,一方面 SiC 器件相比硅基半导体所需要面对的专利封锁压力相对更小, 另一方面由于下游新能源汽车、 光伏、高铁等主要应用领域的产业大量聚集在国内, 有助于 SiC 产业与下游进行深度的合作开发。因此因此,虽然行业大规模的利润,虽然行业大规模的利润产出产出可能还需可能还需要逐步释放要逐步释放,但,但我们对于国内我们对于国内 SiC 器件产业链器件产业链的的长期长期发展持发展持积极积极看好的观点。看好的观点。 图 21 SiC器件产业链中部分企业示意图 资料来源:天科合达招股说明书,东海证券研究所

    41、 4.显示器件:显示器件: Mini-LED 渗透率有望在渗透率有望在 2022 年持续提升年持续提升 今年今年 4 月,苹果如期发布了首款搭载月,苹果如期发布了首款搭载 Mini-LED 背光的新一代背光的新一代 iPad Pro,每一台设备上都使用超过 10,000 颗的 Mini-LED 颗粒,在实现屏幕更高亮度以及区域调光支持下的更强显示效果的同时,保持了机身整体的纤薄性。而该产品搭载的 Mini-LED 显示模组的主要供应商来自台湾、日本及韩国。 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 15 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 图 22 新一代 12.9寸 iPad

    42、Pro 搭载了 Mini-LED 背光阵列 资料来源:苹果官网,东海证券研究所 表 3 iPad Pro Mini-LED 背光元器件供应链 厂商厂商 地区地区 LED 外延片外延片 晶元光电 台湾 LED 芯片芯片 晶元光电 台湾 测试测试 梭特科技 台湾 分选分选 梭特科技 台湾 固晶打件固晶打件 台表科 台湾 PCB 背板背板 臻鼎科技/一品科技 台湾 被动式驱动被动式驱动 IC 谱瑞科技/TI 台湾/美国 背光模组背光模组 喜星 韩国 LCD LG/夏普 韩国/日本 资料来源:Trend Force,东海证券研究所 10 月,苹果发布了新一代月,苹果发布了新一代 Macbook Pro

    43、,除采用全新模具,搭载性能强大的 M1 Pro/M1 Max 处理器以外,值得关注的是新款 Macbook Pro 首次搭载了 Mini-LED 背光屏幕。面板供货方为 LGD 与夏普/GIS。而在 2022 年中期苹果有可能发布搭载 Mini-LED 的Macbook Air 系列产品,将进一步推动 Mini-LED 背光产品应用的推广。 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 16 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 图 23 新款 Macbook Pro 14/16 寸均搭载 mini-LED 背光 资料来源:苹果官网,东海证券研究所 在在 Mini-LED 背光背光 T

    44、V领域,领域,三星于三星于 2021 年年 1 月发布了新款月发布了新款 Neo QLED 电视,首次电视,首次搭载搭载Mini-LED背光背光, 并结合自研Neo量子处理器完成显示控制, 实现区域调光。 Neo QLED最高可达到 8K 分辨率,并且对比度有提升,能够实现 12 位阶的 LED 亮度控制。 此外,此外,LG 的首款的首款 Mini-LED 电视电视 LG QNED 也于也于 7 月在全球上市,月在全球上市,其 8K 型号电视上有 2500 个局部调光区,每个面板上有多达近 3 万个 Mini-LED。LG 表示,采用这项技术后,产品显示对比度可达 1000000:1,刷新率可

    45、达 120Hz。 国内厂商方面国内厂商方面,9 月创维联合京东方发布了全球首款主动式玻璃基月创维联合京东方发布了全球首款主动式玻璃基 Mini-LED 背光电背光电视,视,采用了 20736 颗 Mini-LED 灯珠,2304 个物理分区。玻璃基 Mini-LED 背光面板相比PCB 基的背光面板,能够在产品厚度上做到更加的薄。 图 24 LG QNED 产品中采用 MiniLED 进行背光 图 25 创维鸣丽屏采用京东方 Mini-LED 背光显示 资料来源:LG,东海证券研究所 资料来源:互联网,东海证券研究所 我们预计我们预计 2022 年年随着随着 Mini-LED 背光技术从背光技

    46、术从下游消费电子、下游消费电子、TV 的的高端产品线逐步下高端产品线逐步下放,放,以及部分国内终端品牌陆续进行技术跟进,以及部分国内终端品牌陆续进行技术跟进,Mini-LED 渗透率明年将加速提升,渗透率明年将加速提升,国内国内相关供应商的业绩增长预期将有望落地相关供应商的业绩增长预期将有望落地。 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 17 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 5.消费电子:消费电子:持续持续关注关注 XR 设备设备,看好折叠屏手机的需求释放,看好折叠屏手机的需求释放 5.1.VR 设备逐步打开消费市场,设备逐步打开消费市场,22 年关注苹果首款年关注苹果首款

    47、 MR头显头显 今年今年下半年下半年以来以来,元宇宙概念的爆发再度带动了市场对于,元宇宙概念的爆发再度带动了市场对于 XR 领域的关注领域的关注。我们在 5月初发布的行业中期策略中已经对 VR 设备领域的突破性发展进行了重点覆盖, 结合 2022年苹果将推出首款 MR 头显的利好预期,展望明年我们继续维持 XR 设备行业高速发展的观点,看好消费级市场打开后成为业内相关代工及零部件供应商新的业绩爆发点。 XR 即即 VR(虚拟现实)(虚拟现实) 、AR(增强现实)(增强现实) 、MR(混合现实)(混合现实)概念的统称,概念的统称,可从使用者获得的显示内容来进行简单的区分: VR 显示显示屏蔽现实

    48、世界,为使用者创建一个独立的虚拟场景,所有显示的物体都是虚拟的; AR 显示显示的数字对象覆盖在现实世界之上,使用者可以轻松辨别真实或虚拟的物体; MR 显示显示的数字对象则能够与现实世界进行交互,虚拟与真实物体的区分将进一步缩小。 图 26 VR/AR/MR显示内容对比 资料来源:互联网,东海证券研究所 典型的典型的 VR 产品包括产品包括了 Meta Quest 系列、HTC Vive 系列、Sony PlayStation VR 系列等,也包含 Google Cardboard 这类 VR 盒子产品。AR 产品产品则除了 Google glass 等 AR眼镜外,也包括 iPhone/i

    49、Pad 等支持 AR 功能的智能设备。MR 产品产品则相对较少,主要包括微软 Hololens 系列及 Magic Leap One 头戴显示器。 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 18 市场有风险,投资需谨慎 年度年度策略策略 图 27 典型 XR产品示意图 资料来源:thoughtworks,东海证券研究所 前几年, VR 设备的市场普及程度难以取得大的突破, 主要原因包括无线传输不流畅、有线传输使用繁琐、硬件配置低带来的沉浸度不足、设备价格昂贵甚至需要配置高端 PC搭配使用等方面。而这几项用户痛点在而这几项用户痛点在这两年这两年得到了得到了较为明显较为明显的改善,推动的改

    50、善,推动 VR 行业迎来行业迎来了了新的发展阶段新的发展阶段。我们认为,我们认为,2022 年年的的 VR 设备市场设备市场预计将持续爆发预计将持续爆发: 1)VR 一体机性能突破瓶颈,一体机性能突破瓶颈,实现了实现了良好的无线体验良好的无线体验 2019 年,高通于第四届骁龙技术峰会上宣布推出全球首个 5G XR 平台骁龙 XR2平台。与当时的高通顶级 XR 平台相比,骁龙 XR2 平台实现了性能上的显著提升,包括 2倍的 CPU 和 GPU 性能提升、4 倍视频带宽提升、6 倍分辨率提升和 11 倍 AI 性能提升。通信速率方面,XR2 平台使用的高通 FastConnect 6800 连

    展开阅读全文
    提示  三个皮匠报告文库所有资源均是用户自行上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作他用。
    关于本文
    本文标题:2022年电子行业策略报告:创新驱动行业成长-211227(24页).pdf
    链接地址:https://www.sgpjbg.com/baogao/59323.html
    关于我们 - 网站声明 - 网站地图 - 资源地图 - 友情链接 - 联系我们 - 行业研究网

    copyright@ 2008-2013        长沙景略智创信息技术有限公司版权所有
    网站备案/许可证号:湘ICP备17000430号-2