安旭生物-原料自主可控引领POCT检测发展-220111（38页）.pdf

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1、 安旭生物安旭生物（688075） 证券研究报告证券研究报告 公司研究公司研究 公司深度公司深度 Table_Title 原料自主可控，引领原料自主可控，引领 POCT 检测发展检测发展 买入买入（首次）（首次） Table_Summary 投投资摘要资摘要 海外业务扎实，海外业务扎实，试剂种类丰富试剂种类丰富。安旭生物是集研发、生产、销售体外诊断试剂、POCT 仪器及生物原材料为一体的生物医药企业，目前主营业务以毒品和传染病检测为主，妊娠、肿瘤等其他检测为辅。公司深耕海外市场，海外收入占比超 90%，客户遍及 100多个国家和地区，海外业务扎实。借助公司五大核心技术平台，公司试剂产品种类丰富

2、，布局八大产品系列并获得近百项海外认证，产品变现能力强。 POCT 诊断便捷迅速，行业前景广阔。诊断便捷迅速，行业前景广阔。POCT 产品具有两大特征：1）检测快速（产品缩短了从样本采集、检测到结果报告的检测周期） ；2）便捷性（操作者可以是非专业检验师，甚至是被检测对象本人，同时在被检测对象身边的检测，对检测空间环境要求低） 。基于 POCT 产品的快速便捷优势，根据弗若斯特沙利文数据，2019 年中国 POCT 市场规模已达到 112 亿元，2015 至 2019 年复合增速约 27%，预计 2019-2024 年复合增速为 20.9%，快于中国 IVD 市场规模增速，有望在 2024年达

3、到 290 亿元，行业前景广阔。 重视原料自主可控，自给能力强。重视原料自主可控，自给能力强。抗原和抗体是 POCT 试剂的核心原料，其性能影响着 POCT 试剂的关键性能指标，很大程度上决定了POCT 试剂性能的上限。公司子公司旭科生物专注于抗原抗体等生物原料的研发生产，目前已经形成了包括合成抗原、重组抗原、单克隆抗体、多克隆抗体及其他生物材料共五大类产品。2021H1，在通用型抗原抗体方面，公司实现 90.66%的自给率，在特异性抗原抗体方面，毒品检测、传染病检测、妊娠检测、心肌检测和肿瘤检测的特异性抗原抗体自供比例分别为 57%、3.58%、52.59%、36.71%和47.96%，自给

4、能力强。 独家新冠自测笔获批独家新冠自测笔获批叠加产能提升叠加产能提升有望显著增厚业绩。有望显著增厚业绩。2021 年 12 月份，公司自主研发的新型冠状病毒抗原鼻腔检测试剂（自测鼻腔笔）欧盟 CE 认证，在新冠疫情反复的背景下，新冠居家自检笔结合有效新冠小分子药物，可极大缓解院端医疗资源压力，市场需求强劲。产能方面，截止 2021H1，公司整体产能 1.6 亿条/年，POCT 试剂产能利用率为 97.84%，接近饱和，公司目前正大力提升自动化能力和广泛招工，募投项目拟在湖州新建 24,661 平方米的生产车间，有望新增体外检测试剂产能 2.995 亿条/年，同时可替换一部分外包产能，进一步提

5、升盈利能力。在海外认证获批以及新增产能逐步投放下，公司业绩有望持续增厚。 盈利预测盈利预测 推荐“买入”评级。我们预计 2021-23 年公司将实现归母净利润7.26/29.88/16.55 亿元，同比增长 11.9%/311.5%/-44.6%，对应 EPS 为11.84/48.72/26.98，21-23 年 PE 估值为 15.08/3.67/6.62 倍。我们持续看好市场广阔的 POCT 检测赛道，同时，公司属于优质赛道内具有高度原料自供能力、品类丰富的核心 POCT 试剂提供商，在海外疫情催化，以及独家自测笔销售带动下业绩有望显著增厚，公司未来亦可借助大量的盈利现金进行产品研发、渠道

6、扩建和产能提升，前景广阔。 风险提示风险提示 Table_Industry 行业行业: 医药医药 日期日期: 2022 年年 1 月月 11 日日 Table_BaseInfo 基本数据（基本数据（2021Q3） 报告日股价（元） 257.20 12mth A 股价格区间（元） 82.82-257.20 总股本（百万股） 61.33 无限售 A股/总股本 23% 流通市值（亿元） 36.17 Table_QuotePic 最最近近 6 个月个月股票股票与沪深与沪深 300 比较比较 相关报告：相关报告： -50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%21-1121-1121-