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类型通信行业元宇宙之耳:5G无线通讯有望在多个景气度行业全面开花-220111(31页).pdf

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    通信 行业 宇宙 无线通讯 有望 景气 全面 开花 220111 31
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    1、本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 元宇宙之耳: 5G 无线通讯有望在多个景气度行业全面开花 2022 年 01 月 11 日 Table_Summary 物联网高速发展,模组迎来黄金时代。据 IoT Analytics 统计预测,2010-2020年全球物联网连接数 CAGR 达 9%,其中物联网设备连接数 CAGR 达 31%,增长迅速;2021-2025 年物联网设备连接数增速持续增长,2025 年全球物联网设备(包括蜂窝及非蜂窝)联网数量超 300 亿。从物联网产业链看,中游为通信模组厂商,通过设计和开发提供标准化或定制化模组产品,为终端产品提

    2、供软件、硬件支持。我们预计,云计算、物联网、边缘计算等多项技术的融合迭代将推动物联网设备市场高速增长,有望刺激中游通信模组实现销售放量。 下游市场格局生变,物联网带来全新定制化需求。2022 年 1 月 4 日,工信部等 5 部委印发智能光伏产业创新发展行动计划(2021-2025 年) ,目标到 2025年整体提升光伏行业智能化水平;2022 年 1 月 6 日,水利部发文要求建设数字孪生流域;2020 年 9 月,华为组建“星闪联盟” ,主要推动新无线短距通信技术创新和产业生态,对车载通信模组提出更高要求;同时,AI 能力下沉提升了数据价值,产生的数据流要求外部设备通过 AT 指令与通信模

    3、块进行交互, 对模组厂商软件设计能力提出了更高的要求,依据 AI 应用定制化开发多种功能。我们认为,物联网设备连接数量的指数级增长、下游日益丰富的应用场景需要依赖低成本、高精度的通信方式;高灵活性的通信模组能够实现定制化,更好满足下游碎片化的需求,通信模组有望迎来增长。 模组厂商打造平台化能力,不断拓展业务边界。物联网无线通信模组向高附加值的方向发展是新趋势,提供定制化解决方案的同时向云平台延伸。目前海外部分企业已面向下游各细分行业打造从端到云的完整解决方案,形成“端连接云”的业务布局。我们认为通信模组平台化趋势能够打造更加标准的模组产品,实现规模化效应。以智能汽车场景为例,模组平台化能够收集

    4、更加碎片化的车载数据,实现 5G 车载模组的自动化水平和测试覆盖率,真正意义上实现研发设计持续领先、产品质量持续提升、交付能力持续提高。 投资建议:万物互联时代已至,通信模组市场空间巨大。全球物联网设备连接数增长势头强劲,IoT Analytics 预计 2025 年全球物联网设备(包括蜂窝及非蜂窝)联网数量超 300 亿。 据 GSMA 数据, 中国 2020 年物联网行业市场规模约 1.7 万亿,预计 2025 年市场规模达到 2.8 万亿,CAGR 达 11%,中国引领全球物联网行业发展。模组承接物联网产业链上下游两端,直接受益上下游高景气度。国内物联网芯片厂商加快国产替代进程,将显著降

    5、低模组厂商成本,带动中游模组需求增长。重点推荐有方科技、广和通、美格智能、移远通信。 风险提示: 5G 技术运用带来的产品技术迭代的风险;核心技术人员流失与核心技术失密的风险;芯片短缺的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价(元) EPS(元) PE(倍) 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 688159 有方科技 33.39 -0.84 0.82 1.25 / 41 27 推荐 300638 广和通 48.67 1.17 1.04 1.50 42 47 33 推荐 002881 美格智能 39.72 0.15 0.74 1.09 26

    6、3 53 37 推荐 603236 移远通信 181.80 1.77 2.45 3.77 103 74 48 推荐 资料来源:Wind,民生证券研究院预测; (注:股价为 2022-01-10 收盘价) 推荐 维持评级 相关研究 1.【民生通信】元宇宙重大基础设施投资机会在哪里? 2.行业事件点评:上海印发电子信息“十四五”规划,前瞻布局元宇宙底层技术 3.行业深度研究:元宇宙之光新一轮数据流量投资浪潮风云再起,行业拐点将至(更正) 4.行业深度研究:激光雷达或成元宇宙核心场景 5.行业深度研究:元宇宙之光新一轮数据流量投资浪潮风云再起,行业拐点将至 行业深度报告/通信 本公司具备证券投资咨询

    7、业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 物联网高速发展,模组迎来黄金时代 . 3 1.1 物联网发展迅猛,终端应用领域呈多样化分布 . 3 1.2 5G 推动物联网蓬勃发展,2025 年中国有望领跑全球 . 4 1.3 模组厂商位于产业链中游,产业东移孕育中国领军企业 . 6 2 下游市场格局生变,物联网带来全新定制化需求 . 10 2.1 物联网模组市场快速增长,5G 模组有望实现快速放量. 10 2.2 物联网+新能源拓宽通信模组应用边界 . 12 2.3 物联网+水利加速通信模组与元宇宙的融合应用 . 13 2.4 物联网+智能汽车是模组市场的重要驱动因素 .

    8、 14 2.5 AI 技术发展不断推进模组定制化需求 . 18 3 模组厂商打造平台化能力,不断拓展业务边界 . 20 3.1 海外模组厂商已开始转型,Sierra Wireless 成效显著 . 20 3.2 国内各大模组厂商开启模式探索,发力平台业务 . 20 4 投资建议 . 23 4.1 行业投资建议 . 23 4.2 重点公司 . 24 5 风险提示 . 28 插图目录 . 31 表格目录 . 31 mNtNnPrPrNuMnPtQvMwOzQ9PdN9PmOmMmOmOiNoOmNlOnMmN6MnNxOwMtRmRvPpNoN行业深度报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格,请

    9、务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 物联网高速发展,模组迎来黄金时代 1.1 物联网发展迅猛,终端应用领域呈多样化分布 全球物联网设备连接数增长势头强劲, 2025 年全球连接数有望超 300 亿。 据 IoT Analytics数据,2010-2020 年全球物联网连接数 CAGR 达 9%,其中物联网设备连接数 CAGR 达 31%,增长迅速;预计 2021-2025 年物联网设备连接数增速持续增长,2025 年全球物联网设备(包括蜂窝及非蜂窝)联网数量将有望超 300 亿。 图 1:全球物联网连接数增长势头强劲 资料来源:IoT Analytics,民生证券研究院 物联网下游

    10、细分应用场景丰富且琐碎,总体可划分为消费物联网和产业物联网两大类。面向需求侧的消费性物联网创新高度活跃,涵盖可穿戴设备、智能硬件、智能家居、车联网、健康养 老等规模化的消费类应用。 面向供给侧的生产性物联网是行业转型升级所需的基础设施和关键要素,又可以细分为生产性物联网和智慧城市相关物联网。据 GSMA Intelligence 预测,从 2017年到 2025 年,消费物联网连接数将实现 2.5 倍的增长,产业物联网将有望实现 4.7 倍的增长。 图 2:物联网细分应用场景丰富 图 3:产业物联网和消费物联网连接增长对比 资料来源:移远通信招股书,民生证券研究院 资料来源:GSMA Inte

    11、lligence,民生证券研究院 2 14 16 20 24 31 10 10 10 10 10 10 17.0%18.0%19.0%21.0%22.0%28.0%0%10%20%30%0510152025303540452020A2021E2022E2023E2024E2025E物联网设备非物联网设备物联网设备增速(十亿台) - 5 10 15 20 25 30消费物联网产业物联网(%)行业深度报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 1.2 5G 推动物联网蓬勃发展,2025 年中国有望领跑全球 5G 商业化加速,我国 5G 渗透率全球领先,

    12、移动互联网流量增长刺激无线通信模组需求。2021 年全球将步入 5G 规模化建设时期,其中我国 5G 建设速度明显快于全球平均水平,同时我国 5G 用户增速也处于世界前列。截至 2021 年 10 月,我国三大运营商 5G 用户规模已达到6.7 亿人,环比增速 7.0%,较 2021 年 1 月 3.4 亿人净增 2.3 亿人,我国 5G 渗透率已提升至40.7%。在 5G 商用化浪潮下,云计算、物联网发展迅速,元宇宙等新兴行业赛道也逐渐成为移动互联网流量高速增长的主力驱动因素。根据 Ericsson Mobility Report,3Q21 全球移动数据流量达到 78EB/月,同比增长 42

    13、%;2021 年前 3 季度我国移动互联网流量累计达到 1,810 亿GB, 同比增长35.3%。 短期来看, 5G低速大连接部分所使用的标准实际上延续的是4G的NB-IoT和 eMTC, 中速率部分则靠 LTE Cat.1 支撑, 中低速 5G 并未实现全域覆盖; 长期来看, 精简化、定制化的 5G 模组能够协助 5G 规模化应用。 图 4:全球移动互联网数据流量及增速情况 资料来源:Ericsson Mobility Report,民生证券研究院 图 5:中国电信业各代通信技术用户规模情况 资料来源:工信部,民生证券研究院 1 0.91.01.21.51.71.82.12.32.62.93

    14、.23.64.14.75.25.76.47.18.79.710.611.713.615.918.421.826.529.032.736.539.645.250.054.858.466.172.277.80%20%40%01020304050607080901Q123Q121Q133Q131Q143Q141Q153Q151Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q21全球移动数据流量同比增速(右)(EB/月)02004006008001,0001,2001,4002G及以下用户3G用户4G用户5G用户(百万人)2G时代3G时代4G时代5G时代行业深

    15、度报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 图 6:我国 5G 基站建设提速 资料来源:工信部,民生证券研究院 我国物联网行业增速位居前列,引领全球物联网行业发展。据 IDC 统计预测,我国物联网市场规模增速在全球处于领先地位,2020 年-2025 年市场规模 CAGR 为 13%,高于美国、西欧等行业应用较为成熟的地区。虽然拉美、中东、非洲及东欧等区域具备更高的预期增速,但上述地区的物联网仍处于起步阶段。我国物联网行业规模初显,根据 GSMA 预测,我国 2020 年物联网市场规模约 2 万亿元,并有望于 2025 年达到约万亿元,长期来看,

    16、我国有望引领全球物联网行业的发展。 我国物联网规模在2025年有望成为全球第一。 根据IDC统计, 全球物联网支出已达到6,900亿美元,我国占比达 24%;并预计全球物联网市场将于 2025 年达到 1.1 万亿美元,我国占比有望上升至 26%,市场规模全球第一。 图 7:我国物联网 2020-2025 年 CAGR 居全球前列 图 8:我国物联网市场规模稳步上升 资料来源:IDC,民生证券研究院 资料来源:GSMA,民生证券研究院 无线通信模组正向 5G/LPWAN 演进。我们认为,5G 的渗透率的不断提升意味着 2G/3G陆续退出通信舞台,无线通信模组也将迎来两大趋势:1)现有的 4G

    17、模组将逐渐升级为 5G 模组; 2) 2G/3G 模组逐渐被替换为 LTECat/NB-IoT 等 LPWAN 制式模组。 根据 Ericsson Mobility Report 统计预测,2020 年全球依靠无线通信模组的物联网设备总量已达到 16 亿台,其中使用4G/5G 模组和 NB-IoT/Cat-M 的设备占比分别为 37.5%/62.5%,2027 年全球物联网设备总数将增至 55 亿台,其中使用 4G/5G 模组的设备数约为 22 亿台,2020 年-2027 年 CAGR 达到010020030040050060070020092010201120122013201420152

    18、01620172018201920203G基站数量4G基站数量5G基站数量其他3G时代4G时代5G时代(万个)8%13%18%10%19%16%13%10%11%0%5%10%15%20%16,670 18,500 23,100 23,200 25,300 27,582 - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,0002020A2021E2022E2023E2024E2025E(亿元)行业深度报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 20.1%; 使用 NB-IoT/Cat-M 模组的设备数约为 29 亿台,

    19、2020 年-2027 年 CAGR 达到 47.4%。 图 9:全球无线通信 IoT 设备按技术类别规模情况 图 10:全球无线通信 IoT 设备按技术类别结构情况 资料来源:Ericsson Mobility Report,民生证券研究院预测 资料来源:Ericsson Mobility Report,民生证券研究院 1.3 模组厂商位于产业链中游,产业东移孕育中国领军企业 模组承接物联网产业链上下游两端,直接受益上下游高景气度。物联网产业链上游主要为硬件供应商及模组代工厂商,主要提供芯片、PCB 板、结构硬件与生产代工服务等;中游为无线通信模组厂商,为下游客户设计开发标准化或定制化模组产

    20、品;下游则为细分行业应用,主要包括智能手机、智能家居、智慧城市等场景。 图 11:模组处在物联网产业链中游 资料来源:wind,民生证券研究院 从产业链信息流向看,模组处于传输层。模组是物联网的神经中枢,能够为通信芯片提供定制化开发部件,为下游垂直领域赋能。物联网信息流向主要分为感知层、网络传输层、平台层与应用层。 技术架构维度看,物联网产业链分为“云管边端用” 。物联网通信模组处于底层核心通信部件的端层,发挥承上启下的重要赋能价值。全球来看,海外主流模组厂商有 Sierra Wireless、Telit、Gemalto、U-Blox 等;国内主流厂商为远通信、广和通、美格智能及有方科技。结合

    21、各模组厂商近 5 年收入复合增速,国内主流模组厂商收入 CAGR 整体高于海外厂商,且国内主流模组厂商的市场份额也稳步提升。 0%20%40% - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000Broadband Critical IoT (4G/5G)Massive IoT (NB-IoT/Cat-M)Legacy (2G/3G)整体增速 (右)11.9%39.3%48.8%51.0%40.2%8.8%NB-IoT /Cat-M4G/5G2G/3G2020年(内环)基带芯片射频芯片记忆芯片其他材料模组供应商代加工厂项目集成方经销/代销终端客户交通市政工业医疗消费行业深

    22、度报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7 图 12:全球物联网行业产业链情况 资料来源:涂鸦智能全球物联网行业产业链情况 ,民生证券研究院 图 13:国内模组厂商营收增速普遍高于国外厂商 资料来源:Wind,民生证券研究院 注:中国模组公司营收区间为 2016-2020 年,海外公司营收区间由公司最新披露年报财年进行回测 国内厂商份额提升明显,产业东移基本完成。根据 Counterpoint 统计,国内厂商如移远通信、日海智能、广和通、有方科技等占在全球蜂窝模组出货量的市场份额已从 2017 年的 52%上升至 2020 年的 60%,且海外主

    23、流模组厂商如 Sierra、Gemalto、Telit 等的市场份额均出现下滑,产业东升西落的格局已逐渐形成。 81%68%19%15%9%4%4%4%4%3%0%20%40%60%80%100%移动通信广和通美格智能 有方科技高新兴日海智能U-BloxTelieSierraGemalto行业深度报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 8 我们预计 2025 年全球无线通信模组市场规模有望达到 865 亿元, 2020 年-2025 年 CAGR 29.0%。 根据 Counterpoint, 全球 5G 模组正处于加速放量阶段, 4G 模组市场稳

    24、步增长, 2G/3G模组逐渐退出市场。根据 Counterpoint 和 Berg Insight 预测,2025 年全球无线通信模组整体出货量有望达到 11.9 亿块,其中 5G/4G/3G/2G/NB-IoT/其他 LPWAN 出货量分别达到 1.7 亿块/2.1 亿块/ 0.69 亿块/0.55 亿块/3.8 亿块/3.1 亿块。我们主要基于以下假设: 1) 我们认为由于 5G 模组尚处早起发展阶段, 初始基数较低因而短期内具备较大弹性, 2022年-2025 年或将有望保持较高增长速度;在向 5G 转型升级过程中,4G 模组出货加速度呈现下滑趋势,但总体出货量呈稳步增长之势。2G/3G

    25、 模组出货量将保持下降趋势。NB-IoT 在物联网的加持下出货量显著提升。 2)考虑电子产品年降因素,预计 2025 年 5G 模组价格将下降至 315 元/块,4G/3G 模组价格分别下降至 90/52 元/块,NB-IoT 和其他 LPWAN 模组价格分别下降至 13/19 元/每块。 3)我们预期,云计算、物联网、边缘计算等多项技术的融合迭代将推动物联网设备市场大幅增长,从而刺激中游通信模组实现销售放量。 表 1:全球通信模组市场规模测算 2020A 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 5G 出货量 (百万块) 3 8 24 46 87 165 销售价格 (元/块

    26、) 840 780 680 550 400 315 市场规模 (亿元) 23 61 163 251 347 519 YoY 168.3% 168.2% 53.7% 38.2% 49.6% 4G 出货量 (百万块) 112 145 170 190 205 220 销售价格 (元/块) 120 115 110 105 100 95 市场规模 (亿元) 134 167 187 200 205 209 YoY 24.1% 12.1% 6.7% 2.8% 2.0% 3G 出货量 (百万块) 37 42 50 53 55 58 销售价格 (元/块) 75 70 65 60 55 50 市场规模 (亿元)

    27、28 29 33 32 30 29 YoY 5.9% 10.5% -3.1% -3.8% -4.5% 2G 出货量 (百万块) 85 80 72 68 60 55 销售价格 (元/块) 16 15 14 13 12 11 市场规模 (亿元) 14 12 10 9 7 6 YoY -11.8% -16.0% -12.3% -18.6% -16.0% NB-IoT 出货量 (百万块) 82 130 180 240 310 380 销售价格 (元/块) 25 22 20 18 15 13 市场规模 (亿元) 21 29 36 43 47 49 YoY 6.3% 7.2% 7.8% 7.0% 6.4%

    28、 其他 LPWAN 出货量 (百万块) 79 111 155 186 223 268 销售价格 (元/块) 30 26 23 22 20 20 行业深度报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 9 市场规模 (亿元) 24 29 36 41 45 54 YoY 21.3% 23.8% 14.8% 9.1% 20.0% 总体市场规模 出货量 (百万块) 398 515 651 782 940 1,145 平均售价 (元/块) 61 63 71 74 72 76 市场规模 (亿元) 243 326 464 575 680 865 YoY 34.5% 42

    29、.3% 23.8% 18.3% 27.2% 资料来源:Counterpoint,Berg Insight,民生证券研究院 行业深度报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 10 2 下游市场格局生变,物联网带来全新定制化需求 下游应用呈碎片化,催生通信多样性需求。当前基于物联网的 AIoT 应用场景包含了智慧工厂、智慧汽车、人工智能等多样化场景,不同场景对传感器数量、功率、响应速度精度需求均存在差异。我们认为通信模组是 AIoT 发展的第一步,下游分散的场景有望为通信模组带来更多机会。 2.1 物联网模组市场快速增长,5G 模组有望实现快速放量 物联

    30、网蜂窝模组增长迅速,预计 2022 年需求进入爆发期。根据 Strategy Analytics 统计预测,2020 年全球物联网模组的市场规模已达到 45 亿美元,2024 年有望提升至 115 亿美元,CAGR 为 26.4%。我们认为市场快速发展的驱动力主要来自下游碎片化场景的多元化需求,同时 AI 在下游行业的渗透率不断提升也刺激了数据收集与应用。从物联网模组出货维度看,根据Counterpoint 统计,2020 年全球物联网模组出货量 2.65 亿件,受疫情影响较 2019 年同比下降 2.6%。1Q21、2Q21 出货量明显回升,较上年同期分别增长 50%/53%。其中 2Q21

    31、 全球物联网模组出货量首次突破 1 亿件,较 2Q20 同比增长 800%,模组市场已进入放量期。 图 14:全球物联网蜂窝模组市场规模情况 资料来源:Strategy Analytics,民生证券研究院 按应用场景分, 车联网、 智能电表、 工业互联网为通信模组下游主要应用。 根据 Counterpoint统计,2020 年智能电表、车联网与工业路由器是蜂窝模组出货量最大的应用场景,出货量分别达到 3,300 万件/2,700 万件/2,200 万件,占整体出货量分别为 12.5%/10.2%/8.3%。 按收入规模角度分,车联网与工业互联网收入占比最大。根据 Counterpoint 统计

    32、,2020年车联网与工业互联网场景为蜂窝通信模组分别贡献总收入的 25.5%/9%,其中汽车通用模组18.9%、车载信息 6.6%。 36455772911150204060801001201402019A2020A2021E2022E2023E2024E(亿美元)行业深度报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 11 图 15:全球物联网蜂窝模组销售额按应用领域情况 图 16:2020 年全球蜂窝模组出货量按技术类别情况 资料来源:Counterpoint,民生证券研究院 资料来源:Counterpoint,民生证券研究院 根据技术类别以及出货市场

    33、,NB-IoT 模组出货量最大,LTE Cat 4/LTE Cat 1 需求持续上涨,5G 模组进入放量阶段。根据 Counterpoint 统计,2020 年 NB-IoT 出货量占全球模组总出货量 30% (其中我国 NB-IoT 出货量占我国总蜂窝模组出货量 54%) , 但由于 NB-IoT 售价较低,整体市场规模仅为 11%。受益于工业互联网、车联网等下游领域的蓬勃发展,LTE Cat 4 和 LTE Cat 1 出货量快速增长;5G 模组出货量于 1Q21 较上年同期增长超过 800%。我们认为随着 5G商用化进程持续推进,5G 模组有望进入快速放量阶段。 图 17:2024 年全

    34、球物联网蜂窝模组按类别价格情况 图 18:2020 年中国蜂窝模组出货量按技术类别情况 资料来源:Counterpoint,民生证券研究院 资料来源:Counterpoint,民生证券研究院 蜂窝模组售价与移动数据资费均下行,成本下降有望打开市场空间。根据移远通信数据,其4G 模组均价从 2016 年到 2019 年复合下降速度达到 10%。此外,根据工信部统计,中国移动流量平均咨费已从 2018 年 11 元/GB 下降至 2020 年 4 元/GB。我们认为,下降的成本驱动整体蜂窝模组市场不断拓宽。根据 IoT Analytics,2021 年-2027 年,全球蜂窝 IoT 连接数 CA

    35、GR有望实现 19%,高于整体 IoT 连接数 CAGR(约为 13%) 。 万物互联成为主流趋势,看好通信模组长期发展。根据 IoT Analytic 统计预测,全球物联网设备连接数已于 2020 年上升至 113 亿,2025 年将达到 271 亿。我们认为,物联网设备连接数量的指数级增长需要依赖低成本、高精度的通信方式。此外,物联网下游应用主要在制造业、采矿业等领域开展,低成本、可拓展、高灵活性的蜂窝通信模组能够实现定制化,更好满足下游碎片化的需求,我们认为蜂窝通信模组即将迎来长期增长。 19%13%9%9%7%5%5%34%汽车路由器企业工业车载信息系统智能电表医疗其他1%4%6%8%

    36、14%12%22%34%5GLTE-MNB-IoT3GLPWA-Dual2GLTE-Cat I其他4G模组010203040506070(美元)1%1%54%2%10%12%20%5GLTE-MNB-IoT3GLPWA-Dual2GLTE-Cat 1行业深度报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 12 图 19:全球物联网蜂窝模组市场规模情况 图 20:2015-2027 年物联网蜂窝通信连接数及其预测 资料来源:工信部,民生证券研究院 资料来源:Ericsson Mobility Report,民生证券研究院 2.2 物联网+新能源拓宽通信模组应

    37、用边界 2022 年 1 月 4 日,工信部等 5 部委印发智能光伏产业创新发展行动计划(2021-2025年) (以下简称行动计划 ) 。目标到 2025 年整体提升光伏行业智能化水平,在光伏产业领域实现创新性突破,优化新型高效太阳能电池量产化转换效率。 物联网是光伏智能化的必要条件。 行动计划指出,要在 2025 年基本建成智能光伏产业生态体系, 推动光伏基础材料、 太阳能电池及部件智能制造。 促进智能化生产装备的研发与应用,提升整体工序智能化衔接。提高光伏产品制造全周期信息化管理水平。通过资源动态调配、工艺过程精确控制、智能加工和装配、人机协同作业和精益生产管理,实现智能化生产作业和精细

    38、化生产管控,打造智能制造示范工厂。我们认为,光伏企业的智能化管理离不开传感器与通信模组的支持,只有通过传感器获取大量加工制造信息,并利用通信模组快速传输至数据中台,才能进行有效管理决策,实现科学管理的有效反馈。 智能光伏系统是物联网的充分条件。 行动计划指出,智能光伏系统建设需要结合多场景终端用电需求,运用 5G 通信、人工智能、先进计算、大数据、工业互联网等技术,开发一批智能化、特色化、类型化光伏产品。我们认为智能光伏系统离不开增强性智能光伏自感知、自诊断、自维护、自调控能力。上述能力建设同样需要布局大量传感器及通信协议,我们认为凭借在通信 距离、组网成本以及通信质量方面的优势,无线通信网络

    39、或将在智慧光伏领域实现大范围覆盖。随着市场的持续扩容,无线通信模组需求有望迎来进一步爆发。 图 21:智能光伏系统是物联网的充分条件 资料来源:工信部,民生证券研究院 0246810120246810121416移动数据流量平均资费 (元/GB)用户月均移动流量使用量 (GB/户, RHS)(元/GB)(GB/户, RHS)01234562G/3GNB-IoT/Cat-M4G/5G(十亿)采集传感器数据信号处理方法提取故障特征状态监测&预诊传感器数据采集环节数据传输及通信环节科学管理环节需求提出数据支持闭环反馈行业深度报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券

    40、研究报告 13 光伏产业链智能化提升通信模组加速度。我们认为,光伏智能化不仅是光伏系统的智能化,光伏配套设施及整体产业链都有望迎来智能化浪潮。 行动计划指出,整体光伏产业链都可能通过智能化助力碳达峰: 智能光伏工业:鼓励工业园区、新型工业化产业示范基地等建设光伏应用项目,实现厂房光伏、分布式风电、余热余压利用、智慧能源管控系统等集成应用,促进多能高效互补利用。 智能光伏交通:加快“光伏+交通”等融合发展项目推广应用,鼓励光伏发电在交通场景下的应用,探索光伏和新能源汽车融合应用路径。 智能设计:支持无人机、北斗、机器人等在光伏系统建设踏勘中的应用,在云端完成 2D/3D建模。鼓励开发智能化光伏设

    41、计系统,综合地理信息数据、区域辐照条件、产品性能价格及建筑承重等因素,对不同组件、逆变器、电气方案、支架方式等实现数字建模和比对。 智能光伏通信:面向数据中心、5G 等新型基础设施不同应用场景需求,在光能资源丰富区域,积极探索开发技术先进、经济适用的智能光伏产品及方案,支持智能光伏在信息通信领域的示范应用,促进网络设施智能化改造和绿色化升级,推动信息通信行业节能创新水平提升。 我们认为,光伏配套行业的智能化需要海量数据的加持,而数据又依靠传感器与通信模组实现收集、预处理、传输,通信模组承担“承上启下”的角色,有望迎来持续性增长。 图 22:光伏产业链智能化离不开通信模组支持 资料来源:工信部,

    42、民生证券研究院 2.3 物联网+水利加速通信模组与元宇宙的融合应用 水利是元宇宙在基建的重要应用领域。2022 年 1 月 6 日,水利部印发了关于大力推进智慧水利建设的指导意见(简称指导意见),要求 2025 年通过建设数字孪生流域、 “2+N”水利智能业务应用体系、水利网络安全体系、智慧水利保障体系,推进水利工程智能化改造,建成七大江河数字孪生流域,在重点防洪地区实现“四预”(即预报、预警、预演、预案),在跨流域重大引调水工程,建成智慧水利体系 1.0 版。数字孪生流域是指江河流域真实状态和周边环境在信息空间的全要素重建及数字化映射,是一个集成的多物理、多尺度、超写实、动态概率仿真智能光伏

    43、工业 智慧能源管控系统 工业园区科学管理智能光伏通信 数据中心 网络设施智能化智能设计 无人机、机器人 云端建模智能光伏交通 新能源汽车 充电桩布局智慧光伏配套设施智慧光伏下游应用数据流底层配套Wifi模块5G模块蓝牙模块NB-IoT模块芯片行业深度报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 14 模型,核心功能在于对水域情况的监控与操纵、诊断、预测。我们认为数字孪生作为元宇宙的核心应用,打造江河数字孪生流域不仅可以实现水利的智慧监测,基于数字孪生建立的水利物理模型同时能够赋能元宇宙中自然环境的构造。 数字孪生流域对通信模组提出更高要求,模组厂商已有所

    44、布局。构建数字孪生流域首先需要获取各大江河流域实时状态信息, 布局大量传感器并快速精准传输相关数据是建设智慧水利的基石。不同于智慧工厂等应用场景,智慧水利的最大特点在于江河流域横纵跨度大,如何灵活、高效得获取传感器数据是构建数字孪生流域的一大挑战。我们认为 5G 凭借高传输速率、低延时与大容量特性,能够在数字孪生、元宇宙中广泛应用,精简化、定制化的 5G 模组能够协助 5G 实现更好的商业化落地。以美格智能为例,2020-2021 年,公司推出了第一代 5G 高算力智能模组 SRM900L、SRM900、SRM910 与 SRM930,形成“低、中、高”三档 5G 高算力智能模组全覆盖。美格智

    45、能的模组具有很好的开放性,可以更加便捷地引入行业前沿技术,如人工智能、AR/VR 等,其中 SRM930 搭载了高通 QCM6490 平台,具有高性能 GPU,支持高分辨率显示及 3D 渲染,可以在元宇宙领域发挥作用,更好支持数字孪生流域建设。 图 23:智慧水利加速通信模组与元宇宙融合应用 资料来源:水利部,民生证券研究院 2.4 物联网+智能汽车是模组市场的重要驱动因素 2.4.1 华为“星闪”重新定义无线通信 车载通信无线化将是大势所趋。由于智能驾驶崛起,汽车控制器数量增加,导致线束用量和成本上升,并导致碳排放增加。而与此同时,传统线束难以满足灵活部署零部件的要求,导致装配难度加大,且由

    46、于电磁兼容等问题,可能存在线束接插件失效等风险。以传统挂车为例,车辆的长度可达 22 米,要想实现智能监测,车辆的前后左右侧均需要设置摄像头,至少需要 48个。如果使用线束传输画面,人工需费时费力布线不说,还要应付挂车经常拖挂、连挂等产生的临时使用需求。在长期使用过程中,连接线束极易出现损坏,同时过长的线材,材料和人工安装成本,也都是一笔不小的支出。 元宇宙智慧水利状态监测传感器调度决策物理模型环境模拟数据流数字孪生模型映射监测操控诊断预测循环赋能VR/AR数字化地理模拟基础设施元宇宙重要应用无线传输无线传输通信模组通信模组行业深度报告/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页

    47、免责声明 证券研究报告 15 华为星闪应运而生。华为星闪联盟于 2020 年 9 月成立,定位为“推动新无线短距通信技术创新和产业生态” ,目前成员单位超过 140 家,覆盖产业链上下游。星闪技术在智能汽车领域的TOP 应用包括:无线 BMS、沉浸式车载声场&降噪、360 全景环视、无线交互投屏、内无线氛围灯等。其中无线 BMS 可以实现全生命周期检测,提高动力电池安全性能,支持从模组级到电芯级检测的标准化方案。 目前,星闪联盟会员单位已超过 140 家,涵盖芯片、模组、终端、测试仪器仪表等多环节,覆盖了整个产业链的上下游。 定位为推动新无线短距通信技术创新和产业生态, 承载了智能汽车、智能家

    48、居、 智能终端和智能制造等场景应用。 目前以移远通信为代表的模组厂商已加入星闪联盟,与产业链充分协同,共同发力车载无线短距通信。 “星闪计划”涵盖通信产业链,有望进一步催化车载通信模组市场。目前,星闪联盟已制定了“三步走”发展战略规划: 1)重点强化基础创新技术研发,从当前的信息传输逐步扩展到感知、定位和多技术融合组网。并联合产业合作伙伴开展技术验证工作,拓展应用范围。 2)结合车载应用各需求端的业务要求,进一步增强和扩展应用服务层的标准内容,实现跨厂商跨应用的互联互通和无缝对接,覆盖多样化的车载应用业务需求。 3)链接下游汽车厂商,加速产业链配套落地工作,从主机厂应用部署的角度,打通芯片、模

    49、组、仪表、解决方案、应用测试等各个环节,发掘产业链优势资源并进行协同合作,尽快使星闪商用芯片投产使用。 图 24:华为星闪联盟有望形成生态 资料来源:华为,民生证券研究院 受益于星闪联盟,智能汽车技术快速发展,带动车载模组形成联动。2021 年 12 月,华为以线上直播的形式举办了“2021 华为智能汽车解决方案生态论坛” ,广邀车企、行业组织、合作伙伴、应用服务商等各方伙伴线上参会。华为提出,将坚持“平台+生态”的发展战略,聚焦 ICT技术,围绕 iDVP、MDC 和 HarmonyOS 智能座舱三大平台,构建生态圈,携手合作伙伴帮助车企造好车。 行业深度报告/通信 本公司具备证券投资咨询业

    50、务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 16 华为智能汽车解决方案完成三大生态领域布局,华为已在智能汽车数字平台 iDVP、智能驾驶计算平台 MDC、HarmonyOS 智能座舱,为智能汽车提供三大数字底座和开发工具,让合作伙伴的开发变得更加便捷、高效,为消费者带来极智的出行体验。此外,华为智能驾驶计算平台MDC 610 算力达到 200 TOPS,具有高性能、高安全、高可靠、高能效等特性。其对神经网络支持完善,能够将算力按需分组,适配不同的任务。结合 MDC 平台配套完善的工具链与快速响应的服务机制,合作伙伴可灵活快速地开发出针对不同应用场景的智能驾驶应用。 在传感器配置方面,iP

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