汽车行业：芯片供应改善延续助力产销环比提升-211227（17页）.pdf

《汽车行业：芯片供应改善延续助力产销环比提升-211227（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《汽车行业：芯片供应改善延续助力产销环比提升-211227（17页）.pdf（17页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业研究报告研究报告 汽车汽车行业行业 2021 年年 12 月月 27 日日 芯片供应改善芯片供应改善延续延续， 助力产销环比提升， 助力产销环比提升 汽车汽车行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 月度数据回顾月度数据回顾 乘联会发布 2021 年 11 月乘用车产销数据：当月零售销量为 181.6 万辆，同比-12.7%，环比+6.0%；批发销量为 215.0 万辆，同比-5.1%，环比+8.9%；产量为 222.9 万辆，同比-2.1%，环比+13.9%。 芯片供给逐步改善， 促进芯片供给逐步改善，

2、促进 1111 月产销攀升。月产销攀升。 2021 年 11 月乘用车零售销量达 181.6 万辆，同比-12.7%，环比+6.0%，相对近几年的 11 月环比增长4%的表现有所改善，主要系芯片供给逐步改善，促进 11 月产销攀升。1-11 月零售累计达 1804.1 万辆，同比增长 6.1%,增速较 1-10 月下降 2个百分点。车企产销改善，但经销商库存水平仍较低，经销商回收终端折扣叠加为即将到来的旺季囤积车型，影响零售表现。从结构看，（1）11 月豪华车零售 21 万，同比-19%，较 2019 年同期增长 4%，环比增长17%；（2）自主品牌零售 83 万辆，同比+2%，较 2019

3、年同期+11%，环比+8%，自主品牌头部企业产业链韧性强，有效化解芯片短缺压力，变不利为有利，在新能源市场获得明显增量。 （3）合资品牌零售 78 万辆，同比-23%，较 2019 年同期-21%，环比+1%，其中日系份额 22.2%，同比-1.0pct，美系份额 9%，同比-0.6pct，德系品牌供给正在逐步改善。 新能源车销量增长维持强劲，新能源车销量增长维持强劲，1 11 1 月零售渗透率月零售渗透率 20.8%20.8%。11 月新能源乘用车零售销量 37.8 万辆，同比+122.3%，环比+19.8%；批发销量 42.9万辆，同比+131.7%，环比+17.9%，增长延续强劲。1-1

4、1 月新能源乘用车批发280.7万辆， 同比增长190.2%； 零售251.4万辆， 同比增长178.3%。11 月国内新能源零售渗透率为 20.8%，环比+2pct，1-11 月渗透率为13.9%，相较 2020 全年 5.8%的渗透率提升明显。从车型看，纯电动批发销量 34.3 万辆，同比+121.1%；插电混动批发销量 8.5 万辆，同比+187.2%。从结构看，自主品牌新能源车批发渗透率 33.2%，豪华车为24.6%，主流合资仅 3.9%。11 月电动车高端车型销量强势增长，中低端走势较强。其中 A00 级批发销量 10.8 万辆，份额占纯电动的 31%；A 级份额 25%，从谷底回

5、升；B 级份额 26%，保持稳定。 投资建议投资建议 头部自主品牌景气度持续向上，我们建议继续关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车（600741.SH）、照明控制器稀缺标的科博达（603786.SH）、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子（600699.SH）。 核心组合核心组合 股票代码 股票名称 权重 月涨幅(%) 年初至今相对上证涨幅(%) 000338.SZ 潍柴动力 25% 18.34 18.31 600104.SH 上汽集团 25% 3.21 -12.97 600660.SH 福耀玻璃 25% 6.69

6、3.51 601799.SH 星宇股份 25% -0.55 8.29 风险提示风险提示 1、汽车销量不达预期的风险；2、芯片短缺导致的产业链风险。 行业数据行业数据 2021.12.24 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告行业研究报告/汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目目 录录 一、汽车行业景气度回升一、汽车行业景气度回升 . 2 2 （一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一 . 2 （二）行业分析 . 2 1.乘用车行业 11 月销售情况分析 . 2 2.乘用车市场回暖，细分市场走势分化 . 3 （1）乘用车市场整体回暖 . 3