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印度信贷评级资讯服务（CRISIL）：私人投资周期报告（英文版）（11页）.pdf

上传人：国*** 编号：57194 2021-12-15 PDF PDF 11页 2.35MB

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工业资本支出放缓，大公司节省开支。上一财年，在CISILL的量化平台上，15000家制造业公司中的前350名(非上市和未上市)推迟了资本支出(CAPEX)，因为COVID-19流行病。这导致其资本支出预计收缩14%，尽管整个行业的下降幅度不到21-23%。通常，约15000家制造业公司每年的支出为320-350万卢比，其中大部分资本支出由大型公司投资。资本支出差价的分散分析表明，前350家公司花费了62-65%，接下来的1400家公司花费了20-22%，而接下来的13000+公司花费了15-18%。平心而论，过去十年，由于需求疲软、供应强劲和杠杆资产负债表，私人工业资本支出周期相对平缓，特别是2013-2017财年。虽然2018-2020财年确实出现了复苏，但石油天然气和汽车领域的监管资本支出(符合排放标准)和大型金属公司在很大程度上引领了复苏。随后，疫情爆发，导致整个行业的资本支出推迟。

本文主要探讨了私人工业资本支出（capex）的复苏及其驱动因素。关键数据包括：1）约15,000家制造企业通常每年资本支出3200亿至3500亿卢比，其中大部分由大型企业投资；2）由于COVID-19疫情，2020财年这些企业的资本支出估计收缩了14%，但整个行业的资本支出下降了21-23%；3）政府通过政策措施（如生产联动激励计划（PLI）和减税）以及货币政策的宽松，预计将推动工业资本支出的增长；4）商品价格上涨和汇率变动有助于修复企业的杠杆平衡表；5）由于数字化和自动化的需求增加，以及ESG合规性的重视，预计将触发绿色资本支出。此外，文中还提到，大型企业在资本支出方面占据主导地位，且健康的产品需求和市场环境也有利于资本支出的增长。

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