新能源汽车行业动力电池产业链深度梳理：头部企业优势明显动力电池即将迈入TWh时代-20211206（72页）.pdf

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1、 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 1 新能源汽车新能源汽车 报告原因报告原因：行业研究行业研究 动力电池动力电池产业链深度梳理产业链深度梳理 维持评级维持评级 头部企业优势明显，动力电池即将迈入头部企业优势明显，动力电池即将迈入 TWh 时代时代 看好看好 2021 年年 12 月月 6 日日 行业行业研究研究/深度报告深度报告 近一年市场表现近一年市场表现 投资要点：投资要点： 新能源汽车销量景气， 未来对动力电池需求量水涨船高。新能源汽车销量景气， 未来对动力电池需求量水涨船高。 中国发布 节 能与新能源汽车技术路线图 2.0预测 20

2、30 年新能源汽车渗透率将达到 40%，目前渗透率为 12.9%，2035 年新能源汽车年销量将占总销量的 50% 以上。 全球新能源乘用车销量将从 2020 年 331.1 万辆增长至 2025 年的1640 万辆，对应动力电池出货量将从 158.2GWh 增长至 2025 年的 919.4GWh。 动力电池发展路径清晰，在固态电解质、高镍三元电池上技术领先的动力电池发展路径清晰，在固态电解质、高镍三元电池上技术领先的 企业未来更有优势企业未来更有优势。动力电池发展的主要终极目标是保障安全的前提下尽 可能提高能量密度。固态电解质电池舍弃掉易燃且易产生气体的液态电解 液，搭配软包电池结构保证动

3、力电池安全。动力电池中镍离子的含量决定 了三元锂电池能量密度的上限，目前电池正极材料和动力电池生产厂商积 极研发高镍三元锂电池，降低钴离子含量既降低了成本又提高了动力电池 能量密度，预计在 2022-2023 年可实现量产。 动力电池动力电池产业链中产业链中行业壁垒高，马太效应明显。行业壁垒高，马太效应明显。动力电池产业链公司 具有较高的技术壁垒和市场壁垒，在补贴政策退坡背景下，缺少核心竞争 力的中小厂商被挤出市场。动力电池行业市场集中度高，行业龙头企业优 势明显。 动力电池产业链动力电池产业链中下游中下游公司积极布局上游资源公司积极布局上游资源。2021 年上游原材料价 格大幅上涨，对动力电

4、池中下游生产企业利润造成巨大冲击，龙头企业积 极布局动力电池上游力争改变供需紧张的局面，短期内上涨趋势没有明显 变化，只有保证上游资源的供应，中下游企业的扩产计划才能如期完成。 重点公司关注：重点公司关注：建议关注产业链龙头企业以及在高镍三元锂电池研发 领先的企业。上游资源建议关注：生产氢氧化锂的龙头企业赣锋锂业赣锋锂业，中 国最大钴资源生产商华友钴业华友钴业，高镍三元前驱体龙头中伟股份中伟股份。中游企业 建议关注：正极材料龙头容百科技容百科技，负极材料龙头贝特瑞贝特瑞和宁德时代动力 电池结构件主要供应商科达利科达利。下游企业建议关注：全球动力电池绝对龙 头宁德时代宁德时代和全球唯一一家自供优

5、质电池的整车企业比亚迪比亚迪。 风险提示：风险提示：政策变化对动力电池销量造成不利影响；高镍电池和固态电池对 产业链部分行业造成冲击；新能源汽车销量不及预期。 相关报告相关报告： 【山证汽车】碳中和目标下新能源车发 展路径 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国 际中心七层 山西证券股份有限公司 http:/ 证券研究报告：行业研究证券研究报告：行业研究/ /深度报告深度报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 2 目录目录 一、一、动力电池的宏观发展趋势动力电池的宏观发展趋势 . 9 1.1

6、 动力电池发展前景广阔 . 9 1.1.1 新能源汽车成为未来各国汽车发展方案的主角 . 9 1.1.2 新能源汽车渗透率不断增加，动力电池需求水涨船高 . 10 1.1.3 中日韩三国企业引领动力电池发展方向 . 12 1.2 动力电池发展向上趋势已经成型 . 13 1.2.1 头部企业及高端产品将成为推动市场发展主力 . 13 1.2.2 未来动力电池终端汽车行业将形成三足鼎立之势. 15 1.3 总结 . 17 二、动力电池结构与产业链总览二、动力电池结构与产业链总览 . 18 2.1 动力电池产业链覆盖从上游资源到下游装机企业 . 18 三、动力电池产业链上游三、动力电池产业链上游 .