通信行业专题研究： 5G用户持续开拓云业务延续高增-211128（16页）.pdf

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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技科技 5G 用户持续开拓，云业务延续高增用户持续开拓，云业务延续高增 华泰研究华泰研究 通信通信 增持增持 ( (维持维持) ) 通信运营通信运营 增持增持 ( (维持维持) ) 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种) 投资评级投资评级 中兴通讯 000063 CH 48.32 买入 紫光股份 000938 CH 36.36 增持 移远通信 603236 CH 211.37 买入 华工科技 000988 CH

2、 37.60 买入 数据港 603881 CH 46.62 买入 亿联网络 300628 CH 95.45 增持 天孚通信 300394 CH 36.16 增持 新易盛 300502 CH 41.28 增持 中际旭创 300308 CH 49.17 买入 中国电信 728 HK 4.30 买入 中国联通 600050 CH 5.53 增持 资料来源：华泰研究预测 2021年 11月 28日中国内地 专题研究专题研究 本周观点本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数下跌 0.16%，同期沪深 300 下跌 0.61%， 创业板指上涨 1.46%。上周，工信部发布2021 年 110 月通信业经济

3、运 行情况 ，前 10 月电信业务收入保持平稳增长，新兴业务收入同比增长 28.8%，其中云计算收入同比增长 91.3%，延续快速增长；10 月底三大运 营商 5G 用户渗透率达 40.6%，其中 10 月单月新增 5G 用户数 0.44 亿户， 保持高位。行业策略方面，我们看好物联网、通信设备、IDC 等板块投资机 遇。建议关注：中兴通讯、紫光股份、移远通信、华工科技、数据港、亿联 网络、天孚通信、新易盛、中际旭创、中国电信、中国联通。 周专题：周专题：10 月底月底 5G 用户渗透率用户渗透率突破突破 40%，运营商云业务延续高增，运营商云业务延续高增 根据工信部数据，前 10 月国内电信

4、业务累计收入同比增长 8.2%，较前 9 月增速基本持平。细分看，新兴业务仍为最大驱动力，前 10 月累计收入同 比增长 28.8%，增速维持高位，其中云计算收入同比增长 91.3%；移动网/ 固网业务前 10 月累计收入同比增长 3.7%/11.3%。截至 10 月底三大运营商 合计 5G 用户数达 6.68 亿户，5G 用户渗透率达 40.6%；其中 10 月单月新 增 0.44 亿户，我们观察到 6 月以来运营商单月 5G 用户数增量显著提速， 610 月平均新增 0.43 亿户/月（对比 25 月平均新增 0.27 亿户/月） 。我们 看好新兴业务快速发展及 5G 用户持续开拓背景下运

5、营商板块投资机遇。 中国广电启动中国广电启动 5G 核心网集采：采用单厂家部署，最高限价核心网集采：采用单厂家部署，最高限价 11.58 亿亿 据 C114 通信网 11 月 25 日报道，中国广播电视网络集团有限公司（以下简 称“中国广电” ） （未上市）正式开启“中国广电 5G 核心网工程核心网及网 络云资源池设备采购项目”招标。据悉，此次采购内容为南北两大区、31 个接入省核心网设备及网络云资源池设备。 最高投标限价为不含税 11.58 亿 元。需要指出的是，本项目不划分标包，中标人数为 1 人。 爱立信以爱立信以 62 亿美元收购云通信厂商亿美元收购云通信厂商 Vonage 据 C11

6、4 通信网 11 月 23 日报道，爱立信（ERIC US）已与 Vonage 达成协 议，以每股 21 美元的价格收购 Vonage（VG US） ，总收购价格约 62 亿美 元（企业价值） ，此次收购基于爱立信此前宣布的无线企业业务全球扩张战 略。根据爱立信 11 月 22 日公告，Vonage 通信平台（VCP）拥有强劲的业 绩和增长前景，VCP 为 Vonage 贡献了 80%的总收入，为全球超过 100 万 的注册开发商提供服务。爱立信预计，从 2024 年起，交易将增厚公司每股 收益（不包括非现金摊销影响）与并购前的自由现金流，受股东批准、监管 机构批准和其他惯例条件的影响，交易将