【公司研究】中视传媒-央视版MCN蓄势待发经营改善涅槃重生在望-20200629[25页].pdf

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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 央视版 MCN 蓄势待发，经营改善涅槃重生在望 中视传媒(600088) 进军直播进军直播电商电商市场市场，央视版央视版 M MCNCN 蓄势待发蓄势待发 6 月 15 日，公司和佛山电视台、国内领先的电商直播内容服 务公司北京灿烂星光、顺控集团联合，挂牌成立中视大湾区 直播基地，公司占该基地 35%股份。 公司背靠央视公司背靠央视，联合，联合头部头部 M MCNCN 机构，有望凭借其独特的竞争机构，有望凭借其独特的竞争 优势，在优势，在 M MCNCN 领域快速崛起：领域快速崛起： （1）凭借央视品牌力，获得各直播 平台的流量支持； （2）承接央视资源

2、，输出央视主持人的品牌影 响力和带粉能力； （3）依托品牌广告合作基础，将央视广告资源 与直播业态有机结合，实现业务模式创新； （4）多方合作建立直 播基地，模式具有较强的可复制性。 央视唯一上市公司央视唯一上市公司，承担媒体转型探索新使命承担媒体转型探索新使命 公司公司是央视控股的唯一上市公司，公司承担着央视传统媒体是央视控股的唯一上市公司，公司承担着央视传统媒体 转型探索的新使命转型探索的新使命：电视广告收入持续下滑，央视财政拨款大幅 削减，央视迫切需要转型发展，中视传媒作为央视控股上市公 司，承担着央视转型探索的使命。 公司重点布局方向：公司重点布局方向： （1）发力直播电商，寻求多方合

3、作经营 优势，服务实体经济同时盘活台内存量资源，实现经营业务收入 的增长； （2）发力 4K 超高清，迎合 5G 新趋势和国家超高清产业 政策，持续提升媒体内容的品质，服务央视超高清战略； （3）积 极探索资本运作的新模式，通过基金投资形式介入媒体产业链， 保持产业持续发展的动能。 央视央视资源支持加码资源支持加码，公司涅槃重生在望公司涅槃重生在望 2 2019019 年开年开始，央视对公司的资源支持力度持续加码，公司凭始，央视对公司的资源支持力度持续加码，公司凭 借央视的支持和自身经营活力的释放，涅槃重生在望：借央视的支持和自身经营活力的释放，涅槃重生在望： （1）央视 将农业农村频道广告代

4、理权授予公司，公司广告业务迈上新台 阶，未来公司有望获得其他频道广告资源实现业务进一步发展； （2）央视主持人助力公司直播带货业务，品牌资源持续输出将 加快公司直播带货业务崛起速度； （3）总台改革和公司积极求 变，公司经营发展更加积极进取，持续进行新业务探索，公司涅 槃重生在望。 盈利预测盈利预测 预计公司 2020-2022 年将实现营业收入分别为 11.76、 22.51、27.92 亿元，实现归母净利润分别为 1.24、2.69、 3.34 亿元，EPS 分别为 0.31、0.68、0.84 元，对应当前股价 的 PE 分别为 48、22、18 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提

5、示风险提示 疫情影响影视项目开机风险；直播带货的主播或主持人直 接影响业务开展，存在核心人才流失风险；宏观经济下行风 险。 盈利预测与估值盈利预测与估值 Table_profit 评级及分析师信息 评级：评级： 增持 上次评级： 首次覆盖 目标价格：目标价格： 最新收盘价： 14.95 股票代码股票代码： 600088 52 周最高价 /最低 价： 18.76/11.51 总市值总市值( (亿亿) ) 59.46 自由流通市值(亿) 59.46 自由流通股数(百万) 397.71 分析师：赵琳分析师：赵琳 邮箱： SAC NO：S1120520040003 联系人：李钊联系人：李钊 邮箱： 联

6、系电话：13012822230 相关研究相关研究 Table_Date 2020 年 06 月 29 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 资料来源：Wind，华西证券研究所 财务摘要 2018A2018A 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 2022E2022E 营业收入(百万元) 810.89 855.82 1175.62 2251.46 2792.01 YoY（%） 12.93% 5.54% 37.37% 91.51% 24.01% 归母净利润(百万元) 114.52