泰禾集团深度报告：地产、氟化工同时发展（14页）.pdf

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1、近年来，随着中国经济的持续高速发展，氟化物的需求年增长率达到 12% 以上，特别是汽车、电子信息、建筑与石油化工业的迅猛发展，为氟化工提供了广阔的市场空间。该行业产业链主要由以下几个环节构成：原料萤石，是最重要的上游原材料;中游产品氟碳化合物，主要用于冷冻设备及空调行业，也可用作生产高分子的原材料;下游产品含氟物高分子材料广泛用于管道工程、机器零件、建筑涂层、汽车零件、电工绝缘以及光电零件、航空航天等。氟化工政策走向：淘汰落后企业，加强资源控制。中国萤石资源较为丰富，但高品位萤石矿氟资源比例小，共生矿多，高品位萤石矿资源消耗太快。前些年萤石矿大量低价出口，也给国内萤石矿资源造成了较大的冲击。目

2、前国家对萤石矿资源及下游产品开发的政策力度正在逐步加强。根据近年国家出台的行业相关政策，萤石矿产资源的重要性将与日俱增，未来各个企业获得萤石矿资源的难度、价格也将长期上升。因此未来氟化工企业若想长期稳定发展，必然要拥有萤石矿资源，或者拥有稳定的低成本原料供应源。而公司氟化工项目所在地福建三明市，有着丰富的萤石矿资源，公司发展氟化工产业将有明显的成本优势。根据 2011 年 8 月份公司公告，公司本次万吨级有机氟项目建设占地 281,211.71 平米，投资建设形成氟树脂、氟聚合物等有机氟产品合计约 1.1 万吨的产能。根据测算，本项目总投资估算不超过 94283.46 万元，计划建设期 2 年

3、，生产期 15 年，项目综合计算期为 17年。预计本项目预计第 3 年开始投产，生产负荷为 50%，第4 年 80%，第 5 年达 100%设计能力。根据公司公告数据，预计达产后的正常年均营业收入为 141429 万元，年均实现利润47380 万元，内部收益率(税前)达 41.53%，投资回收期(税后)5.02 年，具有较好的盈利能力和清偿能力。聚四氟乙烯( PTFE)是含氟聚合物中最主要、应用最广的品种,其他常见的含氟聚合物产品还有以下几种：全氟烷氧基聚合物( PFA) 、四氟乙烯和六氟丙烯的共聚物( FEP) 、四氟乙烯与乙烯的共聚物(ETFE) 、聚偏氟乙烯( PVDF) 和聚三氟氯乙烯

4、( PCTFE)等等。聚四氟乙烯(PTFE)是目前氟塑料的主要品种，产量约占世界含氟塑料总产量的 6070%。PTFE 具有优异的高低温性能和化学稳定性，很好的电绝缘性、非粘附性、耐候性，不燃烧和良好的润滑性，因此在国防和尖端技术领域应用广泛，目前其应用范围已经扩展到航空航天、石油化工、机械、电子、建筑、轻纺等工业部门。2002 年全球 PTFE 的生产能力约为 11 万吨/年，产量约为 6 万吨。2010 年全球 PTFE产能约 16 万吨/年，产能增长主要集中在中国，全球产量约 9 万吨。目前，全球 PTFE 生产厂家约为 20 余家，遍布世界十几个国家和地区，国际上著名的 PTFE 生产

5、企业主要有：山东东岳、美国杜邦公司、日本大金公司、日本旭化成、三爱富、德国的Dyneon 公司、英国ICI 公司、俄罗斯的基洛夫化学联合企业、意大利的Ausimont公司、浙江巨圣等。PVDF 膜材主要应用于膜结构方面的应用，其终端产品主要有气承篷、气梁篷、钢构篷、铝构篷、膜车篷、充气银屏等，这样终端产品主要应用于各种建筑设施以及各类的大型活动建筑。PVDF 建筑膜材被广泛运用于文化体育设施的建设当中，随着近年来，中国对文化体育设施的投资加大，更多的体育设施及文化设施的落成，加速了国内对建筑膜材的需求增长。1995 年，中国建造了一个面为 3300 平方米的膜结构建筑。从 1996 年至 2001 年，六年内在体育场馆的建造的膜结构达 379000 平方米，其中 PVDF 建筑膜材的使用占到了一半。由于一些大型体育场的建成，PVDF 建筑以平均每年 20%的速度增长。2003 年运用在体育场馆的 PVDF 建筑膜材约为 36 万平方米。此后，膜材被应用于大小不等的体育场盖篷上，并占据了膜结构一定的份额，预计中国的膜结构将继续以每年 20%左右的速度增长，市场需求量将不断增大，预计在 2012 年中国 PVDF 建筑膜材的需求将接近 1000 万平方米。