复旦智库：上海论坛2021主题报告（72页）.pdf

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1、数字货币的出现与包括跨境支付在内的支付领域发展密不可分。因此，无论功能还是应用场景，数字货币影响最重要和最直接的首推支付领域。近年来，由于移动互联网崛起带动的移动支付在全球范围内兴起推动了整个支付行业的变革。我国更是依靠支付宝、微信支付等第三方支付的快速发展，已然成为全球移动支付规模和覆盖范围最广的国家。无论是商业银行还是第三方支付，其展开的电子支付业务本质上都是基于机构自身客户建立的账户体系进行交易，即直接根据交易带来的债权债务转换对不同主体的账户进行调整。这种模式降低了“以钱易物”的线下物理成本以及辨别真伪的识别成本，但由于不同金融中介的账户体系不能完全兼容，打通各个账户体系还需建立专门的

2、中央清算系统。这意味着电子支付在降低了单笔交易的即时处理成本的同时，很可能增加了金融中介的最终结算成本。对此，数字货币，尤其是央行发行的主权数字货币，是由发行主体构建的统一的中央账户体系，所有交易在这一账户体系完成，通过分布式账簿、区块链等技术，每次交易都是对账户体系的一次全面更新，也就实现了所谓“交易即结算”的功能，进而全面降低了商业社会的交易和流通成本。人民银行最新发布的数字人民币白皮书也明确指出数字人民币具有“交易即结算”的重要功能。除了提升一般支付业务的效率，降低支付相关成本，央行数字货币在跨境支付业务中的作用也格外引人关注。毕竟跨境支付一直是支付领域的一大难点，即使是在电子支付已经推

3、广后，对于偏远地区的跨境支付业务也一直面临成本高、周期长等问题，对于跨境支付的效率提升也是比特币等加密货币得到的为数不多的较多肯定的方面。根据目前已经公开的 CBDC 相关信息，尽管大多主要强调改善境内支付效率，但跨境支付仍是 CBDC 最能发挥其所长的场景之一。尤其是针对新兴跨境支付场景具有的规模小、频率高等特点，央行数字货币依托区块链、分布式记账等现代信息技术，可以在提高电子支付交易安全性的同时，进一步提高交易的便利度，进而降低交易成本。比起相对简单的支付业务，信贷业务在金融体系中的作用更为关键。货币的本质是信用，数字货币并未改变货币的这一本质，但与传统实物货币相比，CBDC 改变了信用的

4、实现过程，即通过建立基于央行的统一中央账户体系，并对每次交易进行一次对账户体系的全面更新，实现所谓“交易即结算”功能。不过，数字货币对信用实现过程的改变仅发生在交易环节，商业社会中的信用涉及更多，即使是日常的购买、消费等交易，第三方机构在提供支付服务的同时，也要附加增信服务。交易主体能否保证交易过程按照事前承诺进行?一旦发生意外终止交易如何善后?承诺的售后维护等附加服务能否在交易完成后如约执行?对于这些潜在问题，往往需要中介机构介入并提供相应的增信保障。更重要的是，以征信为基础的借贷业务不会因数字货币而发生底层逻辑上的改变。随着数字货币的推广和升级，金融机构和各级政府和监管部门对数字化信息的获取和处理成本会逐步降低，一定程度上降低了征信成本，但借贷过程中的信息不对称问题仍然存在，且不可能被完全消除，毕竟数字货币无法避免主体违约行为的发生。这也意味着，对借贷主体的信用审核、放贷以及贷后管理等关键环节仍要由金融机构来完成。