长春高新-生长激素+重磅疫苗低估值高成长的生物制品龙头-211107（33页）.pdf

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1、生长激素发挥着促进机体生长发育的重要作用。生长激素是由人体脑垂体前叶分泌和释放的一种肽类激素，由191个氨基酸组成，相对分子质量约为22KDa，能促进骨骼、内脏和全身生长，促进蛋白质合成，调节脂质和无机盐代谢，共同促进机体的生长发育，是青少年生长发育过程中最重要的激素之一。生长激素对治疗儿童矮小症效果显著。矮小症是指儿童的身高低于同性别、同年龄、同种族儿童平均身高的 2 个标准差(-2SD)或低于生长曲线第 3 百分位数(-1.88SD)。缺乏生长激素被认为是矮小症发生的最主要因素，矮小症按病因分类可分为由生长激素缺乏造成的矮小、特发性矮小、甲状腺功能低下造成的矮小、Turner 综合征、宫内

2、发育迟缓造成的矮小及其他，其中由生长激素缺乏造成的矮小占比约为 1/3。其他病因引发的矮小症如特发性矮小、宫内发育迟缓、Turner综合征等，大多也可通过生长激素治疗或接受生长激素的辅助治疗。综上，参照美国适应症，超过 80%的儿童矮小症可用生长激素治疗或辅助治疗。生长激素作为临床产品经历了五代更替，其药效和安全性已得到大量验证。今天的生长激素产品，其生物活性、药效与天然生长激素差别不大，安全性大幅提升，几乎无副作用，其半衰期也在不断提高，目前已广泛应用于儿科领域、生殖领域、烧伤领域乃至抗衰老领域。水针剂型主导市场，长效剂型开拓未来。生长激素可分为粉针、水针和长效剂型。水针在生物活性、稳定性和

3、便捷性方面相比粉针有一定优势，根据药智网样本医院数据，水针目前占据了国内 60%以上的市场;长效剂型实现了周频次注射，在疗效和患者依从性上具备明显优势，预计未来市场占有率将进一步提升。国内生长激素行业近年来高速增长。随着学术普及的推广和人民生活水平的提高，使用生长激素治疗的接受度逐年提升，国内生长激素销售额增长迅速。国内生长激素市场规模从 2016 年的 20 亿左右上升到 2020 年接近 80 亿元，近 5年复合增长率为 38%，2021 年销售额有望突破百亿，预计未来几年仍将延续高速增长态势。国内生长激素竞争格局清晰，金赛药业剂型全面，在多个领域具备先发优势，龙头地位稳固。根据样本医院数据，2020 年金赛药业生长激素市占率约为 78.4%，市场份额遥遥领先。生长激素行业壁垒较高，水针和长效剂型由于其安全性、稳定性和便捷性的优势正逐年取代粉针剂型，产品升级正在进行时，金赛布局水针和长效剂型早，具有技术优势，口碑积累，有望长期维持领先身位。