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类型家电行业新消费深度报告:朝阳似火璀璨燎原-210914(64页).pdf

  • 上传人:半声
  • 文档编号:51513
  • 上传时间:2021-09-15
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    关 键  词:
    家电行业 新消费 深度报告
    资源描述:

    1、 洗地机性能相对更优:洗地机实现吸拖洗一体,而且拖布能够自清洁,对市面上现有的吸尘器和拖把品类而言,具有很明显的替代效应;与扫地机器人相比,一个清洁力强,一个自动化程度高,存在高低频率互补。 洗地机行业2020年迎来爆发。增长主要来源于好产品添可智能洗地机芙万的推动,加上直播等新媒体宣传助推。2021年上半年洗地机行业规模已经成长到超20亿元。 预计2025年行业规模近200亿:吸尘器基数叠加洗地机渗透率提升望带来行业高增。若吸尘器维持温和增长,行业短期量价齐升,中期价格降低助增渗透,2025年有望规模近200亿元,2021-2025年CAGR约26%。 行业参与者渐多:2020年底洗地机行业

    2、只有15个品牌,2021年已有石头、由利、美的、追觅等相继入局,2021年8月行业内品牌增加至54个。 洗地机行业添可一家独大:2020年添可零售额市占率达到68%,其次为必胜,占比22%。2021年虽然有众多品牌入局,但上半年添可市占率进一步提升至70%+,行业统治地位强大。 从竞争优势来看,与扫地机类似,产品力和宣传缺一不可。 科沃斯2000年开始研发扫地机器人,并于2009年推出“地宝”系列扫地机。目前公司产品包含扫地机器人、洗地机、擦窗机器人等,2020年实现营收72亿元/+36%,归母净利6.4亿元/+431%。 研发与制造端积淀深厚,科沃斯+添可产品力突出,营销能力强大。 公司具有

    3、多年国际大品牌的ODM经验,在研发和制造方面形成强大的竞争优势,产品打造能力突出。 品牌塑造上,公司通过高创新高科技保持高定位,并且构建品销一体化的全方位营销模式进行推广,通过好产品形成与京东、天猫等电商平台的紧密关系,综合运用头部KOL、头部主播带货的形式,叠加直播、小红书等社交平台大力度推广,通过流量扶持,实现产品高密度曝光。 自主品牌+高端化+扩品类,盈利释放可期。考虑到洗地机领域的竞争加剧及海运紧张对海外业务量价的影响,我们略下调公司盈利预测,预计科沃斯2021-2023年收入128、168、200亿元,CAGR达42%;归母净利润20.7、28.4、34.2亿元(前值为21.6、28.5、34.3亿元),CAGR为75%,对应PE为40、29、24倍,维持“买入”评级。维持公司盈利预测,预计石头科技2021-2023年收入10.4、13.5、17.1亿元,CAGR达34%;归母净利润17.1、22.0、27.0亿元,CAGR为25%,对应PE为36、28、23倍,维持“买入”评级。产品是最重要的竞争要素,硬参数各家差距逐步缩小,极米在体验方面的软件性能和高品质配制差异化更明显。

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