食品饮料行业深度报告：白酒消费税研究历史、影响及改革方向-210914（17页）.pdf

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1、由于白酒企业上市时间不同，1994年仅山西汾酒上市，我们选择了汾酒股价作为参考;2001年选择了山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖等 9家上市公司股价平均涨跌幅进行分析;2006、2009、2017 年均选择白酒指数进行分析。从政策发布当日股价表现来看，过去 5 次政策调整，仅 2017 年政策发布次日白酒指数出现 3.5%的下跌，其余四次政策发布对股价并无显著影响。考虑到政策发酵期，我们从全年的角度出发，1994年山西汾酒股价下跌 43.9%，2001年白酒企业平均下跌 27.8%，2006年白酒指数上涨 241.9%，2009年白酒指数上涨 182.4%，2017年白酒指数上涨 51.3%。从以

2、上数据也可以看出，政策发布与否股价变化的相关性不高。我国正在加快税收立法，现行 18个税种中，已有 12个税种完成立法，但增值税、消费税等仍然为暂行条例。2021 年 3月31 日，财政部发布财政部 2020年法治政府建设年度报告表示，土地增值税法、增值税法、消费税法等送审稿已上报国务院进行立法审查。我们预计，消费税立法是目前消费税改革的重点工作和首要任务，国家会加快推进消费税立法进程。目前，我国消费税征收环节主要为生产环节，2019年国务院提出消费税后移至批发和零售环节征收。2019 年 9月，国务院印发的实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案的通知指出“按照健全地方税体系

3、改革要求，在征管可控的前提下，将部分在生产(进口)环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收，拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境”。我们认为，消费税后移至流通环节更符合国际经验，同时能够堵塞避税漏洞、扩大税基、增加政府税收收入。假设某白酒出厂价为 1000元，批发价为 1500 元，零售价为 2000元，扣除增值税部分，按照原来的生产环节征收消费税为106 元，征税后移至批发环节则消费税提升至 159 元，提升至零售环节则消费税提升至 212 元。我国消费税征收品类中，烟类产品的消费税较高，甲类卷烟从价税达到 56%，白酒消费税率在烟草外的消费品中相对较高，处于中上位置。2021

4、 年政府工作报告提出，市场主体恢复元气、增强活力，要优化和落实减税政策，截至目前，我国已经出台了多项减税降费的政策措施。我们认为，在我国减税降费的政策大背景之下，消费税率 20%短期内提升空间不大，但未来有可能在最低计税价格 60%的基础上进行调整。自从 2001年征收白酒从量税以来，对于从量税的争议一直不断，不少专家、学者、企业家也建议取消从量税。山西汾酒董事长李秋喜曾在中国经济时报发文表示：经过 10 多年的实施，白酒从量计税政策却变相鼓励了白酒企业追求高端酒，导致产品结构失衡。由于不分高中低档白酒，一律每斤加收 0.5元，使得生产中低价位白酒的税收成本显著上升。为减轻税负负担，许多企业纷纷压缩优质低价白酒产量，转而大幅增加高价格的产品。从企业数量来看，目前我国白酒企业数量不断减少，根据中国酒业协会统计，2020年我国规模以上白酒企业数为 1040家，较 2017年减少 557家。我们认为，规模以上企业数的减少也说明了我国白酒结构不断向头部企业集中，中小企业生存压力较大，从量税的征收无疑给众多中小企业增加了经营负担，取消从量税可以有效推动行业骨干企业增加低价产品参与市场竞争，从长远看更利于行业的良性发展。