利元亨-深耕智能制造装备新能源汽车助力再次腾飞-210907（28页）.pdf

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1、下游锂电行业集中度较高，锂电设备企业客户粘性大。2018-2020 年，全球消费软包锂电领域新能源科技出货量持续保持全球出货量30%以上占比。此外，2014-2020年，全球软包消费锂电池出货量增长 26.71 亿颗，同期新能源科技出货量增长9.3 亿颗，占全球增量35.16%以上;设备对于电池产品良率有重要影响，具有定制化特征，设备商须经过多环节、长周期认证，认证成本高，即锂电池厂商不会轻易更换主要设备商，锂电设备企业客户粘性大。深度绑定新能源科技，营收占比维持较高水平。新能源科技是全球软包锂电龙头企业，其经营不存在重大不确定性。公司与新能源科技合作历史较长，具有稳定性和持续性特征。2011

2、 年，双方从一台自动贴胶机的采购开启合作，以电芯化成容量机为切入点，已开发出用于储能、电动、新兴消费电子异型电芯的配套生产设备，合作内容覆盖电芯装配、电芯检测和电池组装环节。2018-2020 年，公司前五大客户销售占营收均保持 80%以上，其中，2020 年，新能源科技收入 10.05 亿元，营收占比70.28%。新能源科技未来增长点有望带动公司业绩持续向好：1)传统消费电子市场软包电池持续替代其他类型电池：根据Brain of Battery Business报告数据显示，2012-2020 年，软包电池在全球消费锂电池出货量占比从 23.93%上升到55.83%;2) 新兴消费电子市场增

3、速较快，对轻量化及形态多样化软包电池需求较大;3) 电动自行车市场替代铅酸电池;4) 电动工具市场呈现软包替代其他类型的趋势;5)家用储能市场正在日本、欧美快速普及，新能源科技已实现量产和批量交付，技术为行业前沿。新客户不断拓展，在手订单充足。2018 年，公司合作客户数量 22 家，截至2020 年，减少 1 家，新增84 家。除口罩生产线客户 58 家属于疫情特殊时期的合作，其他26 家新增客户持续合作。截至2021 年8 月(含税情况下)，公司锂电领域在手订单金额 45.54 亿元，动力锂电在手订单金额 27.84 亿元，占锂电领域在手订单 61.13%;消费锂电在手订单金额 17.70

4、 亿元，占锂电领域在手订单 38.87%，消费锂电板块继续贡献稳定营收份额。2.3.3. 新能源汽车持续升温，动力锂电前景广阔新能源汽车持续高景气，国内市场潜力巨大。2020 年，国内新能源汽车销量占比41.27%，欧洲新能源汽车销量占比 43.06%，国内和欧洲市场成为新能源汽车主战场。根据EV Tank 与中汽协中性预测，2025 年，全球新能源汽车销量有望达到1,800 万辆，2020-2025 年CAGR40.58%;国内汽车销量将达3,000 万辆，新能源汽车渗透率中性预测 25%，即新能源汽车销量将达到 750 万辆，2020-2025 年CAGR38.73%。头部厂商加速扩产进程。其中，以宁德时代为例，2021-2025 年，宁德时代全球总产能规模分别可达 168.9/253.9/346.9/448.9/566.9GWh，对应新增产能 92.1/85.0/93.0/ 102.0/118.0GWh，CAGR34.75%。锂电产能大规模扩张，锂电设备行业充分受益。