高盛集团（Goldman Sachs）：可持续发展的环境、社会和治理（ESG）投资报告（英文版）（14页）.pdf

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编号：49943

2021-08-25

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1、在这一努力中，我们将 ESG 视为一种投资风格，而不是一种向善的力量。这并不是否认 ESG 基金的许多投资者希望利用他们的投资做好事，而是我们寻求将 ESG 投资视为一种理性的投资纪律，能够产生长期的优异表现，涵盖其费用，并为投资者提供适当水平的已实现表现，足以维持其作为长期投资产品的能力。将 ESG 视为一种向善的力量需要对衡量它的良好、稳定指标的定义以及投资与该指标变化之间的联系达成了共识，该指标将允许对净累积社会影响进行合理估值，而我们今天没有。此外，作为一个在投资过程中，我们将论证 ESG 作为投资工具的大部分价值来自于预测政治和社会优先事项的转变，然后为投资者创造经济机会的转变。这种

2、转变虽然从 ESG 投资的角度来看显然很重要，但对制定事前衡量标准，预测尚未发生的社会规范变化以及相关企业行为变化的社会影响。我们认为 ESG 投资作为一门投资学科的核心在于时间框架，尤其是长期。 ESG 可以被认为是一个投资过程，它假定市场和许多公司的投资期限太短评估，如果一家公司有效地投资于自己的结构、人员和社区，那么该公司的长期绩效就会得到改善。以环境责任为核心原则，随着时间的推移会吸引更好的员工，与客户建立更紧密的关系，避免政府谴责，从而能够长期创造更多的经济价值，具有清晰明显的商业逻辑，即使创造价值的时间和大小不太清楚。同样，很容易理解未能接受这些价值观的公司如何认真对待甚至最终可能是致命的商业风险。然而，这并不意味着简单的长期成功的度量驱动测试。行为的高级原则及其应用通常依赖于上下文，在执行中具有显着的微妙之处。

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