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恒生电子-新环境下的再启航-210819（60页）.pdf

上传人： 半声 编号：49731 2021-08-23 60页 3.98MB

该报告所属合集： 2025年恒生电子报告合集
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恒生电子是一家领先的金融软件产品和服务提供商，为证券、基金、银行等机构提供金融IT解决方案。公司成立于1995年，总部位于杭州，2003年在上交所主板上市。恒生电子经历了项目化、产品化、平台化三个发展阶段，业务模式实现逐步升级。 公司主要营收来自以大零售IT、大资管IT为部分的传统业务，同时其创新业务近五年以27.6%的高CAGR增长。公司大力投入研发，年均研发费用率40%左右，其独有的“三位一体”研发体系立体响应需求，不断为公司提供持续内生动能。 中国资本市场IT空间较大，且在呈现新的趋势。中国资产证券化水平的巨大提升空间促进证券业持续繁荣，叠加证券IT投入比例加大，未来证券IT市场规模料有数倍的增长。居民财富大量涌入基金资管业，资管机构需要更先进的IT系统保证运营稳定。中国资本市场内部呈现的新趋势：政策促进与规范并进；权益、FICC、另类、衍生品等资产多元化；投资主体机构化；中国市场全球化。这对IT厂商都将带来新的挑战与机遇。 公司中长期发展路径研判：能力升级与领域延展。在中国资本市场发展的新趋势下，公司积极拥抱行业变革，大力推动产品服务云化，IT能力业务化，实现内核全面升级；同时，通过自研、合作、收购等多种方式，开拓FICC、衍生品、保险等业务领域，加快国际化步伐，实现业务领域与区域市场的延展，向着有全球竞争力的综合金融IT服务商迈进。 预计公司2021-2023年总收入分别为52.16亿元/62.60亿元/73.24亿元，归母净利润分别为14.85亿元/18.42亿元/22.74亿元，EPS分别为1.02元/1.26元/1.56元，对应P/E分别为52/42/34倍，P/S分别为15/12/11倍。基于公司的稳定增长性和龙头地位，维持“买入”评级。
恒生电子如何实现业务模式升级？ 恒生电子在金融IT市场中的地位如何？ 恒生电子如何应对资本市场新趋势？
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