公用事业行业深度报告：核电燃料需求增长铀产业链有望受益-250123（32页）.pdf

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1、 请请必阅必阅l文l文的声的声明及说明及说明明 Table_Info1 公用业公用业 Table_Date 发_时间发_时间2025-01-23 Table_Invest 于大势于大势 P次评:于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅%1M 3M 12M 绝收益-7%-6%9%相收益-3%-2%-9%Table_Market 业数据 r分股数量只 132 总值 30,830 流通值 8,691 盈率倍 18.53 净率倍 1.45 r分股总营收 23,202 r分股总净利润 1,741 r分股资负债率%64.50 相s告:电力公用保业 2025 投资策

2、略 基q面稳中向好，长期投资值提升;-20241220:电力业深告AI 高发展提振需求，US 电力业持续益;-20241012 Table_Author 证证券券分析分析师廖师廖浩浩祥祥 执业证书编S0550522070001 18390955638 证证券券分析分析师岳师岳挺挺 执业证书编S0550522120001 0755-33975865 Table_Title 证券研告/业深告 电电燃料燃料需需求增求增长长，业链业链pp望望益益-业深告业深告 告摘要告摘要 Table_Summary 益益 AI 发发展及展及降降碳碳，电电pp望望复t复t22JLL 预测，2023-2027 全球数据

3、中心耗电率复增 15%2 考虑到目前 AI 用要以聊天，token生r量P于w视频等，ChatGPT-o1 使用思维链模式导理耗电量大幅增长，o来 AI 电力需求或超预期2电力紧缺背oQ，美大型科公如微软1马1谷歌等极_局电，用于保障w数据中心电力供2除满足数据中心供电需求，电凭借P碳等势日益到全球各的s注2据统，于 2050 实碳中和，p 28 个家签署了:O倍能言;，p超过 140 个家已制定碳中和目标及超过9000 家企业在 2030 前降P碳排，电发展空间广阔2 电电在在建规模建规模，燃料燃料需需求求增长增长22据世界会WNA统，2024，全球并网1开工1役电机数量 71914，装机容

4、量分别 8.319.912.8GW，并网装机净增 5.5GW，s 2023 并网装机比1.4%2截 2024，全球累并网1在建1储备1规划电机分别 4401651861344，装机容量分别 3991701831365 GW，w中中在建机 29 1 装机容量 33 GW，s全球比分别 44.6%1 47.4%2 WMA 预，全球电机 2024 耗燃料即 6.75 万吨，或 7.96万吨 U3O8，而每增 1 GW 容量，通常每将需要额生 150 吨，首次装载燃料则需要额生 300-450 吨，基准情形Q 2023-2030 需求将增长 28%假设反堆容量增长 18%，2031-2040 需求则将

5、增长 51%，2040 最高达 18.43 万 tU2 资源资源区域错区域错配配，转转WW浓缩浓缩中中高高22 据 WNA 和 UxC 统，澳大利1哈萨克坦1拿大资源量s比分别 28%113%110%，哈萨克坦1拿大1纳米比量s比分别 38%119%112%，而电大美1法1中资源量s比仅 1%10%14%，w反堆需求量s比达 27%119%112%2转W节，全球只p中俄法美的 5 工厂p较大能，浓缩节，全球只p分_于 7 个家的 4 家公p较大能，燃料装节，能则相过剩分_于 13 个家2 多多因素影因素影响响，供给供给在在OO确定性确定性222011 福岛电故O十间，整体呈Q降势，全球资源勘探

6、预算明显Q降，O及 2011O前水，考虑到矿能释周期较长，叠部分矿面临资源枯竭，预矿能增量较p限2m，要内地缘因素1硫酸短缺格P涨1各类突发术问题等因素影响，在矿量在N定O确定性2供需偏紧状态Q，来及工整体P涨，在长签需求支撑Q，综p望维持高O，考虑到转W浓缩能释较慢，工或将持续提升2 相相ss公公P公要包括t梅科t梅科1哈哈原原工工1中中广广矿矿业业1Uranium Energy1Centrus Energy 等，m中中业业P2矿企p望益量增长及综中枢升，中广矿业中广矿业或额益团矿股权注入，t梅科t梅科或额益转W工P涨，Centrus Energy 或额益美禁k俄，Uranium Energ