家电行业首席联盟培训：家电行业研究框架家电行业投资的变与不变-210809（33页）.pdf

《家电行业首席联盟培训：家电行业研究框架家电行业投资的变与不变-210809（33页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《家电行业首席联盟培训：家电行业研究框架家电行业投资的变与不变-210809（33页）.pdf（33页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、因素3：成本对于利润的挤压原材料价格持续走高带来家电成本高企。家电产品中，空调、冰箱主要由铜、注塑件和不锈钢组成;洗衣机主要由不锈钢和ABS组成;小家电主要由塑料、五金制品及玻璃组成。根据各家电品类核心零部件占比及其价格趋势，我们预计2021年核心零部件价格变动带来空冰洗及小家电成本分别上升13%、9%、7%及5% 。从这一轮大宗原材料价格上行对行业成本的影响情况来看，其幅度基本大幅度超越上一轮17年时的影响。除大宗涨价外，各类芯片，如MCU、电源管理芯片等的短缺也对家电行业生产端造成了一定的影响。家电行业收入增长的驱动力和变化 人口数量/结构从宏观上决定了家电行业的空间上限。例如依照第七次人

2、口普查结果，中国总人口为14.1亿人，总户数为4.9亿户，其中一人户占比18%(注：2019年抽样调查结果)。由于一人户也有配置各类家电的需求，因此一人户比例的上升将提升家电需求的基础。 家电行业规模增长受销量和价格驱动 行业需求量可按照需求类型分为新增需求与更新需求，新增需求又可拆分为新增住房带来的需求与原有住房中随着生活水平提升而带来的新增配置(例如买第二/三台空调)，两者均会带来保有量的提升。 更新需求和家电平均单价的提升均受到居民购买力变化和技术更新驱动。 购买力变化亦会在一定程度上影响新增需求，特别是影响小家电产品。 按照驱动因素的长短周期属性来拆分： 短期：地产刺激政策，例如15-18年棚改政策;消费刺激政策，例如09-12年家电三大政策。 中长期：家电技术更新，人口数量/结构变化，城镇化率变化，购买力变化。 未来家电行业面临的几大变化： 传统家电，如空冰洗等，保有量已高。 居民消费水平是提升的，开始追求品质生活 消费者从事劳动的时间在提升，08年-18年间，男女劳动者劳动时间大约提升近2小时，未来可能仍将继续提升 人口结构转变，一方面是国家对于生育的政策从过去的限制转向放开，鼓励“三孩”，生育和抚养小孩儿的需求在增加;另一方面，作为中生代的80后、90后，面临赡养老人的问题也逐渐显现。