中新集团-首次覆盖报告：中新合璧打造“一体两翼”园区综合运营商-210801（24页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：48125

2021-08-05

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1、特许经营资质，行业壁垒深厚2020 年，公司绿色公用业务实现营收 5.5 亿元，同比增长 22%，由于从事绿色公用业务需要政府授予企业特许经营权或许可资质，公司较早进入该领域并不断提升自身的经营和管理能力，目前在该领域已经形成了一定的竞争优势和行业壁垒。2016-2020 年，公司绿色公用业务收入稳定在 5亿元左右，随着公司前期公司绿色公用配套载体的完善及服务能力的提升，毛利率从 2016 年的 20.4%提升至 2020 年的 28.1%。绿色公用作为园区开发运营的配套服务之一，与园区开发运营业务可形成协同效应，随着公司园区开发运营业务的外拓，绿色公用服务可获得相应的外拓。未来，公司在碳中和

2、目标下，积极探索布局新能源业务，将重点关注氢能及储能等行业的拓展机会。拓展服务边界，推广循环经济产业园模式加强业务整合和管理创新，积极拓展业务边界。收购和顺环保以打造危废业务平台;电镀废水处理业务生产线拓展至太仓、瑞安;污泥处置业务扬州项目加快二期建设;山东科臻危废处置项目、滁州第四污水处理厂及分布式光伏发电开发建设有序推进中，目前各项业务开展良好。在碳中和目标下，公司积极探索布局新能源业务，将重点关注氢能及储能等行业的拓展机会。多元化服务：协同园区发展，成长空间广阔多元化服务主要包括招商代理、工程代理、酒店管理、软件转移、教育服务、物业管理等服务，公司为合作区域提供招商、工程代理和软件转移服务，为苏州新加坡外籍人员子女学校提供教育培训服务和为园区内产业载体配套提供物业管理服务。从收入来看，该板块收入近年来有所下降，毛利率稳定在 40%左右。尽管公司多元化增值服务收入不及预期，但我们认为随着产业园的不断升级，上下游产业链合作、中小企业培训及园区中后台共享等服务都将丰富园区增值服务内容，为公司该块业务拓展提供广阔的发展空间。

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