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类型联合资信:2021家用电器行业研究报告(17页).pdf

  • 上传人:云云
  • 文档编号:46821
  • 上传时间:2021-07-28
  • 格式:PDF
  • 页数:17
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    关 键  词:
    联合资信 家用电器行业
    资源描述:

    1、行业杠杆与偿债能力发行人流动性储备适宜,短期偿债能力较强,但部分高级别发行人融资规模增长,债务负担有所上升,对整体行业指标存在一定的影响,但中低级别发行人长期偿债能力仍较强。截至2019 年底,已披露相应数据的15 家发行人全部债务同比增幅均值为1.73%,其中, 10 家发行人有息债务规模有所上升,增幅均值为 22.76%。同期,15 家发行人资产负债率均值为57.35%,同比减少3.63 个百分点,其中,资产负债率超过70%的发行人合计4 家。截至2019 年底,以15 家发行人为样本,其现金类资产1/短期债务均值为44.88 倍,其中, 4 家企业现金类资产/短期债务的比值在2 倍以上,

    2、7 家企业该比值小于1。截至2019 年底,样本企业速动比率均值为116.65%,同比增加3.23 个百分点2。整体流动性储备良好,短期债务覆盖能力较强。截至2020 年年9 月底,15 家发行人速动比率均值为128.02%3,较上年底有所增长。总体看,样本企业流动性较好,短期偿债能力较强。2019 年,15 家发行人EBITDA 利息倍数4均值为8.39 倍,较2018 年的10.21 倍有所下降。主要系部分高级别发行人融资规模增长,债务负担有所上升,对整体行业指标存在一定的影响,但中低级别发行人长期偿债能力仍较强。(3)发行、偿还及存续债券情况发行人2020 年以来发行债券较集中,且以AAA 级别发行人发行的短期信用债券为主, 20212022 年面临一定集中兑付风险,需关注其集中兑付压力及再融资能力变化。截至2020 年9 月底,家用电器行业存续信用债券合计23 支(统计口径不包括结构化融资工具、境外债券,下同),存续债券合计240.50 亿元。其中,2019 年发行信用债券16 支,

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