2021年传智教育公司核心竞争力与中国IT培训行业研究报告（33页）.pdf

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1、具体来看，公司 IT 短训业务 2019 年实现收入 8.79 亿元，2016-2019 年复合增速为 18%（2020 年因疫情影响收入下滑 32%至 5.94 亿元）；其中 2019 年 IT短期现场培训、泛 IT 短期现场培训、IT 短期线上培训收入占比分别为 88%、9%、3%。IT 非学历高教业务 2019 年实现收入 3540 万元/+36%，低基数上快速增长，2020 年收入为 3347 万元/-5%。少儿非学科培训 2019 年收入为 46 万，2020 年为 140 万元，基数尚小。从盈利能力来看，公司 2019 年整体毛利率为 49.33%，2020 年因疫情影响降至 44

2、.96%。具体来看，2019 年公司 IT 短训业务毛利率为 49%，2016-2019年基本维持在 46%-49%，稳中有增。非学历高教业务 2019 年毛利率为 57%，少儿非学科培训业务的毛利润 2019 年尚为负数，仍处于前期投入阶段。费用端，公司 2019 年销售、管理、研发、财务费用率分别为 13.26%、10.82%、6.96%、-0.11%，费用管控较为优秀。业绩表现上，公司 2019 年实现归母净利润 1.80 亿元，净利率 19.52%，非常优秀；2016-2019 年业绩复合增速 36%；2020 年受疫情影响业绩下滑 64%，仅为 6507 万元。传智教育拥有完善的研发

3、体系。目前公司主要有 1 个研究院，置于短训事业部下管理，负责短训事业部课程及其他事业部课程的研发，未来有望调整至总经理办公室下管理，更好地统筹研发事务。研发模式由“一库五模块”构成，即教学课程资源库、信息搜集模块、课程研发模块、审核与测试模块、授课讲师的培训模块、配套资源模块。完善创新激励机制，持续投入提升研发实力。激励上，一方面，公司给研发人员较好的薪酬待遇，公司研发人员平均薪酬明显高于自身教学、销售、智能管理人员，详见下图；另一方面，公司对主要研发人员、技术骨干进行了股权激励，主要研发、技术骨干已成为公司股东，进一步激发了研发人员的工作热情。公司近几年持续不断投入研发费用，2017-20

4、19 年，公司研发费用从 4443 万元提升至 6433 万元，占公司收入的比重基本维持在 5%-7%，处于行业较高水平（龙头中公教育 6%-9%、达内教育 5%-8%），2020 年疫情大背景下，公司研发费用支出不降反升，投入 7419 万元，占公司收入比重为 11.6%。目前，公司共有 96 为专职课研技术大牛，其中 72%有高学历背景、58%有大厂工作经验；另有 879 人的专职教学团队。依托公司强大的研发实力及持续研发投入，公司一是课程开发效率高，可以应对日新月异的技术变化、并保证较高的课程质量。成立至今，公司几乎每年都会推出爆款课程，比如 13 年的 Java、15 年的前端、16 年的 Python、19 年智能机器人等。二可降低对讲师的依赖，有利于提高业务的稳定性和盈利能力。公司通过建立培训体系，规范化讲师培训，提高标准化程度、降低培训成本、弱化名师效应、弱化教师离职对公司的影响。三是提高就业率进而提升公司对学员吸引力。