国际货币网：区块链与网络借贷平台运营效率——基于DEA数据包络模型的实证分析（21页）.pdf

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1、 首先对数据进行平稳性检验，单位根检验结果显示各变量均为平稳序列，由此避免了伪回归。由于该面板模型为长面板模型，为避免异方差影响，实证结果均采用稳健标准误估计。 实证结果表明，区块链发展会促进网络借贷平台效率的提升。鉴于技术运用于实体经济中效果存在实质性，故在同期数据回归的基础上，又采用滞后一阶的效率作为被解释变量进行回归。回归结果表明，滞后一阶由于不同类型网络借贷平台的样本数据差异较大，故进行分组回归具体分析区块链发展与网络借贷平台之间效率的关系。1.风投系网络借贷平台经历过风险投资的网络借贷平台更容易被投资者接受。其原因在于，风险投资一般由专业投资人对公司进行调研和分析，经过风投

2、的平台无论在财务上，还是在公司治理上，都经过严格审查、评估，投资者选择此类平台可以很好地规避一些风险，但风投项目在不同阶段从风险敞口不同，故投资者仍需要谨慎抉择。除此之外，需要注意的是，虽然风投系平台数量较少，但其成交量占比居高，侧面反映了头部平台对整个行业的影响较大，也反映了风险投资人的对项目的选择能力以及风险收益匹配原则。从整体上来看，区块链技术发展对风投系的网络借贷平台效率存在正向影响，即区块链发展能促进平台经营效率的提高。实证结果表明，区块链发展对滞后一阶效率在 1%显著性水平下不为 0，影响因子为 0.301，这一方面说明区块链技术可以提高平台的效率，另一方面说明创新技术与网络借贷平

3、台的结合需要一定时间；成交量月增长量与平台效率正相关表明平台成交量越高，效率得到进一步提升，这很可能与网络借贷平台的业务性质有关，与主观认知也是基本相符的。鉴于区块链指数与效率之间存在内生性问题 ，在模型（3）中使用两阶段最小二乘法。回归结果表明区块链对平台效率的影响因子依旧显著为正，由此证明了结果的稳健性。如今，民间金融市场的需求大幅度提升，究其原因，这与互联网的发展密不可分。它不仅促使民营金融更加便捷化和透明化，使其可以更高效地匹配资金资产，更使得金融市场体系的发展更趋于多元化。作为正规金融的补充，民间金融与普惠金融密切相关，且民间金融的发展，在一定程度上支持了民营经济和实体经济，改善了长尾群体及小微企业金融服务不足的问题。