商业贸易行业化妆品深度一：贝泰妮、创尔生物深度对比从贝泰妮到创尔生物看功能性护肤品行业变迁-210714（42页）.pdf

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1、定位之异：皮肤学级及强功效性护肤品为妆字号，医美级为械字号产品。广义所言的功能性护肤品仔细划分可分为三个赛道皮肤学级护肤品、强功效性护肤品和医美级护肤品。皮肤学级护肤品是最狭义的功能性护肤品，强调配方精简，着力于修复肌肤屏障对抗敏感肌，产品经过临床试验证实。强功效性护肤品主打成分较单一、浓度高，追求主添加成分对应的功效，如美白、抗衰老等。医美级护肤品遵循械字号审批流程，生产环境和流程要求严格高于以上两种，以富含胶原蛋白、透明质酸等成分的敷料为主，多用于医美术后的舒缓和修复。功效型妆字号品牌主打配方及成分，械字号品牌更聚焦。皮肤学级护肤品赛道中代表性企业包括国产的薇诺娜、玉泽、海外的薇姿、雅漾等

2、品牌，较普通护肤品而言，该类护肤品主打成分精简和聚焦，但就薇诺娜而言，其定位于敏感肌护理，热门产品“舒敏保湿特护霜”中成分包含青刺果、马齿苋、透明质酸钠等，玉泽产品中的成分包括霍霍巴籽油、向日葵籽油、油橄榄果油等多种，薇姿主打火山温泉水。强功效性护肤品中强调化学成分，如透明质酸、烟酰胺、神经酰胺、水杨酸、虾青素、寡肽等。功效型妆字号产品较普通产品更强调配方精简，但就械字号而言，以创福康的明星产品 II 类及 III类胶原贴辅料为例，其成分仅为胶原蛋白原液及少量防腐剂，敷尔佳的产品医用透明质酸钠修复贴仅包含五种成分，械字号的成分更为聚焦。成立初期销售以“械”字号产品为主，当前“妆字号”产品矩阵不

3、断拓展。公司早期从线下渠道拓展，主要销售医疗器械产品，后续开拓霜、护肤水、面膜、精华、乳液等“妆字号”产品。“械字号”领域 I类产品包括医用冷敷贴和伤口护理软膏，II类产品包括透明质酸修护生物膜、透明质酸修护贴敷料、化学换肤术护理包、医用冷敷贴和伤口护理软膏，公司拟投入 486.4 万元进行 III类医疗器械开发，项目已处于批文申报阶段。2020 年护肤品类营收贡献达到 89.52%；医疗器械的营收占比下降至 2020 年的 7.40%。深度绑定七位核心研发人员。七大核心研发人员均具备相关化学、药学、生物学的背景，均为硕士学历毕业，参与多项发明专利及新型专利，招股说明书披露，研发总监王飞飞间接持有公司总股本 390.33 万股，研发经理苏温柔通过鼎信8 号资管计划战略配售持股 2.62 万股，工艺经理及助理研发经理均通过战配持有1.75 万股。截止至 2020H1，公司 100 人研发团队中包括博士学历 3 人，硕士学历 24 人，本科学历 57 人，专业背景系统涵盖药学、中药学、生物制药、药理学等多个方面。2020 年底共有研发人员 104 人，占总员工的比重为 5.46%，位于行业中游。