【公司研究】道通科技-道通科技成长驱动力之三问三答-210625（21页）.pdf

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1、从欧洲地区的分产品收入来看，2016-2018年公司汽车智能诊断电脑、胎压传感器及软件升级服务收入均呈现稳步增长趋势，欧洲地区各项业务均处于持续拓展阶段。结合销售价格和数量来看，汽车智能诊断电脑 2016-2018 年的销售数量持续快速增长，销售价格略有波动，反映欧洲地区市场需求较好，公司市场开拓成效显著。平均价格波动主要是产品结构性因素的影响，2017 年销售价格上升是因为在欧洲市场销售的高端机型 MS908P 和 MS908 的数量和占比提高;2018 年之后销售价格呈下降趋势，一方面系低端机型 MaxiCheck MX808 机型的销量及占比增加，另一方面系电商客户自 2017 年底进入

2、欧洲市场，使得欧洲市场线上销售价格下降。相比北美地区，欧洲地区TPMS后装市场需求尚未完全释放，有望迎来高速增长期。欧洲从2012年11月开始强制新车安装胎压传感器，一般更换周期为5年，因此2018年开始后装市场需求才逐渐释放。公司从 2018年开始在欧洲市场进行大力推广，对购买胎压传感器的客户赠送指定型号的 TPMS 系统诊断匹配工具，胎压传感器销量持续快速增长，且价格持稳。预期 2023 年后欧洲 TPMS后装市场需求可以较为充分地释放，欧洲平均车龄也在 10年以上，假设按每辆车经历 2个更换周期，欧洲年均新车销量约 1500 万辆计算，则欧洲胎压传感器后装市场年需求约 1.2亿颗，按每颗

3、 90元计算，每年市场规模达 108亿元左右。由于汽车智能诊断电脑销量持续增长，公司软件升级服务将持续受益于公司汽车智能诊断电脑保有量及续费渗透率的提升，可类比北美地区的估算。新兴市场发展空间广阔，有望持续增长，2020年业绩增长贡献突出一般来说，汽车保有量与平均车龄的增长是汽车后市场增长的核心驱动因素。一般车辆进入维修期的车龄是 3-3.5 年，车龄超过此阶段则将带来后期维修保养的需求。全球汽车保有量持续增长，从 2010 年的 10.2 亿辆，2020年增长至 14.9 亿辆。除北美欧洲这类发达地区之外，一些新兴市场由于居住条件、基础设施、政策等因素也拥有较大的人均汽车保有量与较高的平均车

4、龄。比如南美洲的巴西，2007年平均车龄已达 9.2年;亚洲的日本，2016 年平均车龄已达 8.4年;沙特是海湾地区最大的二手车市场。公司在巩固和扩大原有区域(美国、欧洲)市场份额的同时，不断向中国、南美、亚太、中东等新兴市场拓展，境外其他地区(包括跨境电商、南美、亚太、印度、中东、非洲等)的收入 2016-2020 年持续快速增长，分别同比增长 58.61%、25.13%、31.54%、56.99%。2020年，公司新兴市场地区收入增长亮眼，其他地区(主要是新兴市场及电商渠道)营业收入快速增长，实现收入 4.67 亿，同比增长 56.99%，主要是因为公司进一步加强海外渠道建设和市场开拓，产品和品牌市场认可度不断提升，亚太等新兴市场以及电商渠道销售快速增长。同时，2020 年在疫情背景下，公司全面推动全球数字营销建设，在北美市场率先启动远程培训、线上产品展示、短视频维修案例等系列营销活动，北美市场得以快速恢复，月度销售收入屡创历史新高，第三代汽车智能诊断维修系统 Maxisys Ultra 产品出现供不应求局面。同时，在国内市场，公司紧抓直播契机，首开行业直播带货的数字营销先河。