【公司研究】江海股份-公司首次覆盖报告：铝电解电容龙头向薄膜电容和超级电容市场迈进-210528（25页）.pdf

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1、这三种电容中，DC-Link 电容(直流支撑电容)最为重要。以光伏逆变器为例，在逆变器中直流电作为输入电源，需通过直流母线与逆变器连接，逆变器在从DC-Link 得到有效值和峰值很高的脉冲电流的同时，会在 DC-Link 上产生很高的脉冲电压使得逆变器难以承受。所以需要选择 DC-Link 电容器来连接，一方面吸收逆变器从 DC-Link 端的高脉冲电流，防止在 DC-Link 的阻抗上产生高脉冲电压，使逆变器端的电压波动处在可接受范围内;另一方面也防止逆变器受到 DC-Link 端的电压过冲和瞬时过电压的影响。此外，现在的 DC-Link 电容器也可直接整合到 IGBT模块中，而不再需要专门

2、的 IGBT 吸收电容。新能源汽车迈过补贴导入期，进入快速发展期。国内对新能源汽车支持力度的加大，包括购置税减免延长两年、新能源汽车下乡等政策的出台，疫情后国内新能源汽车市场在7月开始强劲复苏。中汽协数据显示，2020 年国内新能源汽车销量136.7万辆，同比增长 10.9%。近期，国内新能源汽车利好政策频出，先是节能与新能源汽车技术路线 2.0，后是新能源汽车产业发展规划，从产业、国家政策层面明确提出至 2025 年我国新能源新车销量将占总销量20%的。根据中国汽车市场中长期预测(2020-2035)，国内2025 年汽车销量有望到 3000 万辆，届时国内新能源汽车销量将达到 600 万辆

3、。2019 年国内海上风电装机快速增长，补贴节奏变化带动2021 年海上风电抢装。根据 BNEF 统计数据，2019 年国内海上风电新增吊装容量 2.7GW，同比增长 57%，为增长最快的一年。根据国家财政部、发改委、能源局发布的关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见，2021 年将成为海上风电中央补贴最后的年份，因此2021 年国内海上风电将进入抢装周期。3.3、业务结构充分契合新能源，三大工厂实现整合内生外延两步走，薄膜电容器实现快速发展。江海股份自2011 年着手布局薄膜电容，当年成立南通新江海动力电子，并组建高压大容量薄膜电容器生产线;2016年子公司新江海购买苏州优普的 100%股权，并购苏州优普缩短了新江海溥膜电容器 项目建设周期，丰富了产品线;2018 年4 月江海股份出资500 万美元与美国KEMET共同投资合资公司南通海美(投资总额 2500 万美元)，推动江海电容器与国际著名品牌的合作，其重要目标是在中国成立符合国际汽车工业标准的薄膜及电解电容器合资企业，加快江海股份进入新能源汽车市场的步伐。