2021年IXPE泡沫塑料行业润阳科技公司财务分析报告（20页）.pdf

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1、年代才传入中国，产品推广力度、深度以及认知度还不足;二是欧美与我国的装修习惯差异导致对 PVC 的应用产生差距，欧美等国家在装修方面偏好 DIY，因此更倾向于选择安装成本低、安装简便的 PVC 地板，而中国家庭更多的是选择外包给装修公司，因此，PVC 地板安装简便的优势在国内尚待在终端消费者中普及;三是我国消费者对装修材料的观念较为传统，重在追求“天然”和“高档”的木地板或者天然石材，未来随消费者绿色环保的消费理念提升，我国 PVC 塑料地板市场有望快速增长。从数据上来看，我国市场潜力大。根据上海东证期货数据，我国 PVC 塑料地板需求量由 2014 年的 1.70 亿平方米增长至 2017年

2、的 2.60 亿平方米，年均增幅高达 15%。根据 HJResearch 数据，未来国内 PVC 地板消费市场 CAGR 有望保持在 7%的增长趋势，整个市场将逐步向成长期过渡。润阳科技生产的静音垫是 PVC 塑料地板中的一层，业绩方面受益下游 PVC 塑料地板市场的快速发展。根据爱丽家居招股说明书，PVC 塑料地板以聚氯乙烯(PVC)为主要原料，加入增塑剂、重钙粉以及稳定剂等辅料，再经由挤塑、热压、回火、淋膜等多道工序生产制作。由底到面依次由基材层、印花面料层、耐磨层和 UV 层构成。根据润阳科技招股说明书，WPC 塑料地板和 SPC 塑料地板是其中的高端产品，润阳科技生产的静音垫就用于此二

3、者的最底层，其具有的良好回弹性可提升脚感舒适度、抗冲击性强可延长地板使用寿命，并有隔音降噪、抗菌防霉、绿色环保等作用和优点。汽车内饰领域IXPE 材料受益我国汽车市场大，随使用量提升有望开启长足发展。我国作为全球最大的汽车生产与消费国，2019 年汽车产销量分别为 2572 万辆和 2576万辆，产销量继续蝉联世界第一，已占据全球汽车市场近 1/3 的份额。具体到汽车领域中泡沫塑料的使用，泡沫塑料从汽车内饰件开始发展，后在汽车上的应用逐渐拓宽，从软质泡沫塑料如静音垫、坐垫、顶棚内衬等到半硬质泡沫塑料如汽车仪表盘、门内饰板、遮阳板等，再到硬质泡沫塑料如车门内板、顶棚、保险杠等内饰件。根据中国塑料加工协会数据显示，发达国家汽车平均塑料用量预计从 2011 年的 300 千克/辆提升至 2020 年的 500 千克/辆，目前中国各类型汽车使用塑料已经达到了每辆 130-160千克，成长空间大。IXPE 材料属于泡沫塑料，且由于其具有无毒环保兼具隔音降噪、阻燃隔热、减震、密封等材料特性，在汽车内饰领域其可作为隔音、阻燃、减震、隔热材料，广泛应用于汽车引擎、车门、顶棚、后备箱和中控台内饰等处。我们认为随IXPE 材料在汽车内饰领域中自身的使用和对传统泡沫塑料材料的替代逐渐提升，有望为如润阳科技等主营材料的上游公司带来业绩的长期高速增长。