2021年圣农发展公司产能扩张与2C品牌化建设分析报告（27页）.pdf

上传人：木***

编号：37911

2021-05-26

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1、2.1 养殖、管理效率逐年优化，生产成本持续下行管理效率持续提升。2016 年起，公司提出工业 4.0 战略，推动管理智能化与生产智能化。并建立了覆盖全公司管理层面的 KPI 考核机制，主要针对成本控制进行定期考核，充分调动了员工积极性，人均鸡肉生产量提升明显。智能化与自动化生产线的改造也在逐年推进，单吨鸡肉人工成本明显下行。公司于 2019 年 4 月改造完成第一条自动化肉鸡加工生产线，生产人员数量减少 300 人，产品加工滞留时间缩短 50%(数据来自公司官网)， 2019 年公司人均鸡肉产量达 46 吨/人，较 2015 年提升了 26%。养殖效率持续优化。除管理效率的不断提升，公司还坚

2、持研发与探索养殖效率的优化，以公司饲料生产工艺调试的测试为例，公司通过饲料加工工艺调整，成功将出栏体重提升0.6%，料重比降低 11.2%，成活率提升 1.3pct，最终实现将单只毛利 3.99 元提升至 4.25元(增幅为 6.52%)。此外，随公司 SZ901 白羽肉鸡配套系的研发成功，逐步实现了祖代鸡的自给，相对于国外进口种鸡，公司自供种源品质可控程度更高，在产蛋率、出栏时间上均有一定的优势，亦为公司成本优化做出了有效贡献。得益于养殖水平、管理效率的不断优化，公司鸡肉生产成本明显下行。在养殖水平与管理效率的持续优化下，2015 年来公司鸡肉生产成本的持续下行。经我们测算，公司单吨鸡肉生产

3、成本由 2015 年的 9920 元/吨将至 2019 年的 8735 元/吨，降幅约 12%。据公司公告披露，2020 年在玉米等原料价格不断上涨的背景下，公司完全成本与去年相比仍保持了一定比例的降幅。景气下行期，鸡肉产品溢价进一步彰显。得益于公司大客户比例的稳中有增(供给肯德基、麦当劳等优质大客户的产品价格高于行业平均水平)，同时自身熟食转化率不断提升(供给圣农食品的鸡肉体现为内部抵消，内销结转价格相较于行业均值有优势)，公司鸡肉产品价格持续领先行业水平，亦优于其他大型上市企业(凤祥股份为港股上市企业，春雪食品为 A 股拟上市企业)。在行业景气下行期，由于大客户定价期限较长且内部结转价格相对稳定，公司产品溢价进一步彰显。

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