2021年食品饮料各子行业经营状况分析报告（43页）.pdf

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1、分市场看，公司全国化布局换档提速，长江以南核心市场增速均超50%，省外市场同比增长 31.74%，省外收入占比达到 57%，全国化推进卓有成效。公司全国市场可控终端网点数量突破 85 万家，省外经销商增加 404 家，营销数字化建设加速，渠道管控能力提升明显，增长更有质量。青花品牌势能加速释放，2021Q1 增速环比提升明显。2021Q1 公司业绩提速，青花品牌历经多年培育品牌势能加速释放，叠加高端及次高端白酒扩容提速，Q1 预计青花系列同比增长 150%左右，渠道创新、分离运作等营销策略渐显成效，腰部及玻汾等产品表现良好。从营业税费及销售费用增长情况来看，当前公司生产经营状况相对 2020Q

2、1 已经明显恢复到正常水平，各销售区域提前布局春节旺季，聚焦宴会团购渠道，终端促销活动不断，效果良好。2021 年公司目标力争实现营业收入较上年度增长 30%左右，十四五开门红确定性高，汾酒复兴值得期待。(5)水井坊：宴席回补&团购发力推动 Q1 超预期，布局酱酒新品牌。公司 2020年实现收入 30.1 亿元，同比下降 15.1%;归母净利润为 7.31 亿元，同比下降 11.4%。 2021Q1 实现收入 12.4 亿元，同比增长 70.2%;归母净利润为 4.19 亿元，同比增长119.7%。Q1 超预期，宴席回补&团购发力拉动高端化。2021Q1 收入增长超预期，主要因

3、为春节错位使得一季度白酒销售较好、八大核心市场快速增长以及 2020Q1 低基数效应，2021Q1 收入/利润同比 2019Q1 仍实现 40.9%/91.7%的增长。2020Q3 开始针对渠道进行激励拉动销售，同时宴席回补明显，任务超额完成(年度超过 9 万场)。公司新成立了团购部进行典藏企业团购的推广，2021Q1 发力团购渠道对高端化贡献较大，以及国家宝藏 IP 系列产品在春节期间销售攀新高，带动产品结构明显优化，同时井台和八号提价带动吨价上行，使得净利率达 33.8%创历史新高。根据渠道调研，公司从 2020Q3 开始在完成本季度任务情况下根据经销商库存情况来决定是否控货，2021Q1

4、 部分地区总代接近缺货状态，库存处于良性水平。品牌高端化&高端新品布局&打造圈层营销平台&布局核心市场&推出酱酒新品，为增长赋能。近期参加水井坊经销商大会，公司提出今年将致力于 1)品牌高端化营销：在核心媒体聚焦高端消费群，同时营销费比高端化，预计未来典藏营销费用占50%以上。2)产品升级：升级典藏包装和井台酒体、包装。布局高端与超高端产品，推出国家宝藏 IP 纪念酒和元明清 2.0 系列酒。3)营销改进：成立高端圈层平台狮王汇，打造宴席场景，赋能区域高端业务发展。增设经销商定制酒，试点城市经销商联盟体。4)布局关键市场：因地制宜发展井台和典藏，增加一线人员，打造前线销售团队。同时公司顺应酱酒行业热潮，携手国威酒业成立酱酒公司，将推出新酱酒品牌，后续值得期待。(6)酒鬼酒：Q1 业绩大增，内参及酒鬼双轮驱动成长。2020 实现收入 18.26 亿，同比+20.79%;归母净利润 4.92 亿，同比+64.15%。2021Q1 收入同比+190%，归母净利润同比+178%。