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类型电力设备行业:仓位上升电新板块又见风起-20200726[20页].pdf

  • 上传人:风亭
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    20页 电力设备 行业 仓位 上升 板块 见风起 20200726 20
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    1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 仓位上升,电新板块又见风起 电新板块Q2基金持仓占比大幅上升。2020年Q2电新板块持仓占比从上 季度的6.88%大涨到9.05%,相较于电新行业市值占A股总市值的比重,电 新股持仓依然稳定维持在超配水平;分板块来看,电力设备与工控板块略有 回落,新能源发电、新能源汽车均显著上升。电力设备与工控板块从 20 年 Q1 的 1.22%略微下滑至 1.06%;新能源发电则从上季度的 1.98%攀升至 3.22%;新能源汽车从4.23%上升至5.52%。 持仓公司数量大幅减少,公司集中度激增。2020年Q2基金持仓电新板块 公司9

    2、6家,较上季度135家环比减少28.89%。持仓市值为1526 亿元,环 比上涨 45.81%。从持仓值前十的公司来看,Q2 集中度显著提升,TOP10 持仓比重占电新行业公司比重为71.92%,高于上季度的57.75%。二季度以 来疫情带来的负面影响逐渐消退,市场反应呈谨慎乐观,电新板块整体持仓 市值环比上浮,市场资金有向行业龙头汇集的趋势。此前受疫情影响较为严 重的新能源车行业缓慢复苏,宁德时代、亿纬锂能、比亚迪相应增持。 展望下半年,光伏与电动车景气持续上升。光伏国内与海外需求共振,国 内装机有望达到45GW,全球装机有望达到120GW。从装机节奏来看,2020 年下半年进入需求旺季;需

    3、求旺盛叠加供给端产能约束,产业链价格已出现 全线上涨。新能源车长坡厚雪好赛道,国内上半年降幅显著收窄,全年有望 实现120-130万辆,销量实现同比正增长。欧洲市场上半年表现强劲,罚款 压力倒逼叠加政策利好推动,全年销量有望突破100万辆,YOY+100%。特 斯拉产品力突出得到市场认可,继续引领汽车行业电动化智能化浪潮;在美 国工厂二季度半关停的情况下,2020Q2 交付量达到 9.1 万辆,仍保持环比 上涨趋势。 投资建议:新能源发电:光伏方面我们建议把握4条主线:1)涨价预期强 烈的多晶硅料和玻璃环节,重点推荐通威股份、福莱特,重点关注港股信义 光能和福莱特玻璃;2)竞争格局最好的单晶硅

    4、片和胶膜环节,重点推荐隆基 股份和福斯特;3)业绩增速快、估值低的锦浪科技、晶澳科技和阳光电源; 4)从0到1的HJT产业链,重点推荐苏州固锝和帝科股份,重点关注迈为 股份、捷佳伟创和山煤国际。 新能源汽车:重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司。电池环节, 重点推荐宁德时代,建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等; 材料及零部件环节,重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升 科技、新宙邦,建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质等;特斯拉产业链, 重点推荐:宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团 等。 电力设备与工控:电力设备重点推荐三条主线:1)国网明确

    5、全面开启建设具 有中国特色国际领先的能源互联网企业新征程,重点推荐国电南瑞、国网信 通、亿嘉和、涪陵电力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力、正泰 电器、良信电器等;2)特高压领衔的电网基建带来2-3年的业绩弹性,重点 Table_Tit le 2020年07月26日 电力设备 Table_BaseI nfo 行业专题报告 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 601012 隆基股份 买入-A 600438 通威股份 买入-A 002459 晶澳科技 买入-A 300763 锦浪科技 买入-A 603806 福斯特

    6、增持-A 300750 宁德时代 买入-A 603659 璞泰来 买入-A 002812 恩捷股份 买入-A 002850 科达利 买入-A 600885 宏发股份 买入-A 300014 亿纬锂能 买入-A 300207 欣旺达 买入-A 600406 国电南瑞 买入-A 002706 良信电器 买入-A 601877 正泰电器 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源:Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.95 -11.71 -24.59 绝对收益 9.81 6.95 -7.82 邓永康 分析师 SAC执业证书编号:S1450517050005 吴用 分析师 S

    7、AC执业证书编号:S1450518070003 彭广春 报告联系人 相关报告 淡季不淡,硅料涨幅扩大领衔涨价周期 开启 2020-07-19 珠联璧合进行时领先车企入股电池 厂商深层次解析 2020-07-12 新能源车观察系列74:持续回暖,砥砺 前行 2020-07-11 新能源车观察系列73:经历V形半年, 欧洲新能源车迎复苏 2020-07-06 欧洲电车全面复苏,光伏产业链或开启 涨价周期 2020-07-05 -9% -1% 7% 15% 23% 31% 39% 2019-07 2019-11 2020-03 电力设备 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明

    8、请参见报告尾页。 推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等;3)充电桩进 入发展快车道,重点推荐:许继电气、国电南瑞、特锐德等。 工控方面,本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证,细分领域龙头 公司增速将高于行业,重点推荐:汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智 能、鸣志电器等。 风险提示:1)新能源车产销量及光伏装机量低于预期;2)行业竞争加剧 导;3)贸易摩擦加剧使得海外经营风险加剧;4)国网投资与建设力度低于预 期或制造业复苏进度缓慢等。 nMqPmMpQsNmOzRtMrNtMtQ7N9RaQsQqQsQrRjMmMtMeRpNpQbRrRwPxNsQoNvPrQtO

    9、行业深度分析/电力设备 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 仓位上升,电新板块又见风起 . 5 1.1. 基金持仓占比大幅上升,集中度激增 . 5 1.2. 持仓集中在光伏和电动车板块 . 7 2. 展望下半年,光伏与电动车景气持续上升. 9 2.1. 光伏进入装机旺季,产业链价格明显回升 . 9 2.2. 电动车海外需求强劲,国内进入需求旺季 . 12 2.3. 制造业显著恢复,工控景气度持续提升 . 15 3. 维持对光伏和电动车板块的重点推荐. 17 4. 风险提示. 18 图表目录 图 1:2019-2020 中信电新行业板块持仓占比情况

    10、 . 5 图 2:2019-2020 电新股持仓占比情况 . 5 图 3:2020年 Q2 电新行业基金持仓环比变化 . 5 图 4:2020Q2 基金持仓市值TOP10 . 7 图 5:2020Q1 基金持仓市值TOP10 公司 . 7 图 6:新能源发电 2020Q2 持仓比重TOP10 . 7 图 7:新能源发电 2020Q1 持仓比重TOP10 . 7 图 8:新能源汽车 2020Q2 持仓比重TOP10 . 8 图 9:新能源汽车 2020Q1 持仓比重TOP10 . 8 图 10:电力设备和工控板块2020Q2 持仓比重TOP10 . 8 图 11:电力设备和工控板块2020Q1

    11、持仓比重 TOP10 . 8 图 12:2020 年国内光伏装机有望超过 45GW. 9 图 13:2020 年国内光伏装机集中在下半年 . 9 图 14:2020 光伏组件海外出口情况(GW) . 10 图 15:2020 年全球光伏装机有望超过 120GW. 10 图 16:2020 年全球光伏多晶硅料供需情况 .11 图 17:2020 年国内光伏玻璃季度供需情况 .11 图 18:光伏硅料价格走势(单晶致密料) .11 图 19:光伏硅片市场报价(元/片,含税) . 12 图 20:光伏电池片市场报价(元/片,含税). 12 图 21:2019-2020 新能源汽车产量数据(辆) .

    12、12 图 22:2019-2020 新能源汽车销量数据(辆) . 12 图 23:2019-2020 新能源汽车累计月销量(辆) . 13 图 24:欧洲主要国家2020 年 1-6 月新能源汽车销量(辆) . 14 图 25:全球各地汽车减排法规-欧洲要求最严 . 14 图 26:特斯拉2020Q2 产量情况(辆) . 15 图 27:特斯拉2020Q2 交付量情况(辆) . 15 图 28:PMI数据情况 . 16 图 29:工业机器人情况 . 16 表 1:20 年 Q2 电新行业持仓市值前20 名 . 6 表 2:电新行业基金加仓前十. 6 行业深度分析/电力设备 4 本报告版权属于安

    13、信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表 3:电新行业基金减仓前十. 6 表 4:全球领先车企未来车型投放规划. 13 表 5:欧洲主要国家在新能源汽车财税支持政策. 14 行业深度分析/电力设备 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 仓位上升,电新板块又见风起 1.1. 基金持仓占比大幅上升,集中度激增 电新板块 2020Q2基金持仓占比大幅上升。基金 2020 年二季报已经披露完毕,根据中信一 级行业分类,电新行业板块持仓比重环比 Q1 大幅度上升,从 4.12%上涨至 6.2%,相较于 中信电新行业市值占 A股总市值的比重,电新股持仓处于超配

    14、水平。实际上,考虑到行业分 类的一些误差,我们针对电新行业265 支股票进行统计,结果显示 Q2 电新板块持仓占比从 上季度的 6.88%大涨到 9.05%,相较于电新行业市值占 A股总市值的比重,电新股持仓依然 稳定维持在超配水平。 图 1:2019-2020中信电新行业板块持仓占比情况 图 2:2019-2020电新股持仓占比情况 资料来源:Wind,安信证券研究中心 资料来源:Wind,安信证券研究中心 电力设备与工控板块略有回落,新能源发电、新能源汽车均显著上升。分板块来看,电力设 备与工控板块从 20 年 Q1 的 1.22%略微下滑至 1.06%;新能源发电则从上季度的 1.98%

    15、攀 升至 3.22%;新能源汽车从 4.23%上升至 5.52%。电新行业整体持仓从 6.88%大幅上升至 9.05%。 图 3:2020年 Q2电新行业基金持仓环比变化 资料来源:wind,安信证券研究中心 持仓公司数量大幅减少,公司集中度激增。2020 年二季度基金持仓电新板块公司 96 家, 较上季度 135 家环比减少 28.89%。持仓市值为 1526 亿元,环比上涨 45.81%。从持仓值前 十的公司来看,Q2 集中度显著提升,TOP10 持仓比重占电新行业公司比重为 71.92%,高 于前一季度的 57.75%。 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 19Q1 19Q2

    16、 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 中信电新行业持仓占比 中信电新行业市值在A股总市值占比 0% 2% 4% 6% 8% 10% 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 电新股持仓占比 电新股市值在A股总市值占比 1.22% 1.98% 4.23% 6.88% 1.06% 3.22% 5.52% 9.05% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 电力设备与工控 新能源发电 新能源汽车 电力设备与新能源 20Q1 20Q2 行业深度分析/电力设备 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表 1:20年 Q2电新行

    17、业持仓市值前20名 代码 证券简称 持股基金数 基金持股数量(亿股) 持股数变动(亿股) 基金持股市值(亿元) 持仓比例 300750.SZ 宁德时代 602 1.43 0.31 248.60 1.47% 601012.SH 隆基股份 365 5.58 1.55 227.28 1.35% 300014.SZ 亿纬锂能 201 3.78 2.15 180.66 1.07% 002050.SZ 三花智控 116 5.07 1.33 111.14 0.66% 002460.SZ 赣锋锂业 162 1.44 0.08 76.94 0.46% 600438.SH 通威股份 192 4.26 2.35 7

    18、4.07 0.44% 300124.SZ 汇川技术 86 1.82 0.51 68.97 0.41% 002594.SZ 比亚迪 69 0.68 0.08 48.58 0.29% 002129.SZ 中环股份 52 1.37 -0.34 30.79 0.18% 300037.SZ 新宙邦 88 0.55 0.02 30.48 0.18% 300450.SZ 先导智能 75 0.61 -0.29 27.97 0.17% 600406.SH 国电南瑞 46 1.18 -0.51 23.80 0.14% 300207.SZ 欣旺达 55 1.25 -0.29 23.61 0.14% 002709.S

    19、Z 天赐材料 42 0.67 0.29 22.73 0.13% 603659.SH 璞泰来 100 0.21 0.11 21.65 0.13% 002212.SZ 南洋股份 27 0.79 -0.08 20.95 0.12% 002202.SZ 金风科技 23 1.68 0.08 16.74 0.10% 600885.SH 宏发股份 57 0.41 -0.18 16.35 0.10% 002850.SZ 科达利 42 0.23 -0.02 16.14 0.10% 600066.SH 宇通客车 20 1.31 -0.39 16.02 0.09% 资料来源:Wind,安信证券研究中心 2020Q2

    20、 基金加仓主要集中在光伏板块和电动车板块。一季度末和二季度初市场普遍担心海 外疫情加剧,对出口占比较高的行业经营情况会有负面影响,市场反应呈谨慎乐观。随着二 季度以来疫情带来的负面影响逐渐消退,电新板块整体持仓市值环比上浮,市场资金有向行 业龙头靠拢的趋势。 表 2:电新行业基金加仓前十 代码 公司名称 持股总数(亿股) 季度持仓变动(亿股) 持股总市值(亿元) 持股占流通股比 加仓市值(亿元) 601012.SH 隆基股份 5.58 1.55 227.28 14.81% 127.20 300750.SZ 宁德时代 1.43 0.31 248.60 11.63% 114.71 300014.S

    21、Z 亿纬锂能 3.78 2.15 180.66 21.25% 86.33 600438.SH 通威股份 4.26 2.35 74.07 9.94% 51.88 002050.SZ 三花智控 5.07 1.33 111.14 16.16% 50.95 300124.SZ 汇川技术 1.82 0.51 68.97 13.14% 35.31 002460.SZ 赣锋锂业 1.44 0.08 76.94 17.92% 22.19 603659.SH 璞泰来 0.21 0.11 21.65 10.86% 15.78 002709.SZ 天赐材料 0.67 0.29 22.73 12.41% 15.33

    22、002594.SZ 比亚迪 0.68 0.08 48.58 5.93% 12.57 资料来源:Wind,安信证券研究中心 此前受疫情影响较为严重的新能源车行业缓慢复苏,宁德时代、亿纬锂能、比亚迪相应增持。 除隆基股份、三花智控、赣锋锂业、汇川技术稳居前十外,通威股份受益于产能释放及硅料 盈利能力修复,二季度强势跻身前十。 表 3:电新行业基金减仓前十 代码 公司名称 持股总数(亿股) 季度持仓变动(亿股) 持股总市值(亿元) 持股占流通股比 减仓市值(亿元) 300457.SZ 赢合科技 0.06 -0.27 1.84 1.33% -15.47 002340.SZ 格林美 0.72 -2.53

    23、 3.59 1.75% -11.52 行业深度分析/电力设备 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 603195.SH 公牛集团 0.02 -0.07 3.78 3.92% -10.70 000625.SZ 长安汽车 0.59 -0.96 6.44 1.50% -9.90 600406.SH 国电南瑞 1.18 -0.51 23.80 4.01% -9.54 300316.SZ 晶盛机电 0.17 -0.55 4.15 1.39% -9.48 600066.SH 宇通客车 1.31 -0.39 16.02 5.93% -7.25 300450.SZ 先导智能 0.

    24、61 -0.29 27.97 6.88% -5.68 600416.SH *ST 湘电 0.35 -0.73 4.98 3.70% -3.93 000400.SZ 许继电气 0.00 -0.21 0.00 0% -2.72 资料来源:Wind,安信证券研究中心 1.2. 持仓集中在光伏和电动车板块 机构重仓主要集中在光伏和电动车板块。2020Q2 基金持有光伏板块占比为 2.97%,较 2020Q1 上升 1.26 Pcts;持有电动车板块占比为 5.52%,环比增加 1.29 Pcts。以基金持仓 测算,电新板块持股中光伏和电动车合计占比达到了 93.8%。 图 4:2020Q2基金持仓市值

    25、TOP10 图 5:2020Q1基金持仓市值TOP10公司 资料来源:Wind,安信证券研究中心 资料来源:Wind,安信证券研究中心 新能源发电:光伏产业链景气度上行引领板块整体持仓上升。机构在新能源发电板块的增持 使得大多数新能源发电板块股票持仓相应增加,集中度有明显提高。前十名中,除北方华创 和中环股份略微减持外,其他公司的基金持仓股数均有所增加。从新能源发电排名来看,隆 基股份仍位居第一。 图 6:新能源发电2020Q2持仓比重TOP10 图 7:新能源发电2020Q1持仓比重TOP10 资料来源:Wind,安信证券研究中心 资料来源:Wind,安信证券研究中心 新能源汽车:具备全球竞

    26、争力的电池和材料厂商领跑加仓。二季度疫情影响逐渐消退,国内 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 1.60% 0 50 100 150 200 250 300 Q2持仓市值(亿元) Q2持仓比重 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 Q1持仓市值(亿元) Q1持仓比重 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 1.60% 0 1 2 3 4 5 6 Q2持仓股数(亿股) 持仓比例 0.00%

    27、 0.10% 0.20% 0.30% 0.40% 0.50% 0.60% 0.70% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 Q1持仓股数(亿股) 持仓比例 行业深度分析/电力设备 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 车企和电池厂商复工复产顺利,新能源车产销逐步回温,各基金对新能源车板块尤其是龙头 企业的持仓相应增加。宁德时代、亿纬锂能和三花智控稳居前三且领跑加仓,宇通客车和华 友钴业则掉出前十行列。 图 8:新能源汽车2020Q2持仓比重TOP10 图 9:新能源汽车2020Q1持仓比重TOP10 资料来源:Wind,安信证券研究中心 资料

    28、来源:Wind,安信证券研究中心 电力设备和工控:总体持仓回落。电力设备与工控板块在一季度疫情期间逆势上行,二季度 以来持仓则稍有回落。汇川技术、良信电器有明显增持,其他公司的 持仓数量和持仓占比 则有所下滑。 图 10:电力设备和工控板块2020Q2持仓比重TOP10 图 11:电力设备和工控板块 2020Q1持仓比重TOP10 资料来源:Wind,安信证券研究中心 资料来源:Wind,安信证券研究中心 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 1.60% 0 1 2 3 4 5 6 Q2持仓股数(亿股) 持仓比例 0.00% 0.10%

    29、 0.20% 0.30% 0.40% 0.50% 0.60% 0.70% 0.80% 0.90% 1.00% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 Q1持仓股数(亿股) 持仓比例 0.00% 0.05% 0.10% 0.15% 0.20% 0.25% 0.30% 0.35% 0.40% 0.45% 0 0.5 1 1.5 2 Q2持仓股数(亿股) 持仓比例 0.00% 0.05% 0.10% 0.15% 0.20% 0.25% 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Q1持仓股数(亿股) 持仓比例 行业深度分析/电力设备 9 本报告版权属于安信证券

    30、股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 展望下半年,光伏与电动车景气持续上升 2.1. 光伏进入装机旺季,产业链价格明显回升 2020年竞价结果出炉,补贴依赖大幅下降。2020年6 月 28 日,国家能源局公布2020 年光 伏发电项目国家补贴竞价结果,共有 25.96GW 的光伏电站进入补贴名单,同比增长 14%; 对于未纳入今年补贴范围的 7.54GW 申报项目,可自愿转为平价。从度电补贴来看,今年竞 价项目加权平均度电补贴强度约为0.033 元/kWh,相比2019 年的 0.065 元/ kWh 大幅下降 国内光伏项目对政策补贴的依赖已大幅下降。 全年国内装机有望达 45GW,

    31、同比增长 50%。除了竞价项目和平价项目以外,今年的户用以 及 2019 年结转至今年并网的竞价项目等,有望支撑全年装机量达到45-50GW。其中,预计 竞价项目 21GW、户用7GW、平价 5-10GW、领跑者奖励指标 1.5GW、示范项目与特高压 配套 5GW、2019 年结转项目 8GW。 图 12:2020年国内光伏装机有望超过45GW 资料来源:国家能源局,安信证券研究中心预测 从节奏上来看,下半年国内光伏装机量占全年的比例超过 70%。受国内疫情影响,2020Q1 国内光伏装机仅 3.42GW,同比下滑 34%;但由于 2019 年顺延的项目需要在 2020 年6 月 30 日前并

    32、网,预计 2020Q2 装机将达到 8-10GW。而 2020 年竞价指标落地后,项目将于 Q3 正式启动,Q4 将迎来高峰,预计 Q3 装机12-14GW,Q4 装机 18-20GW;Q4 将迎来史 上最旺的一个季度。 图 13:2020年国内光伏装机集中在下半年 -60% -30% 0% 30% 60% 90% 120% 150% 0 15 30 45 60 2014 15 16 17 18 19 20E 新增装机(GW) YoY -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 5 10 15 20 25 2019Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3

    33、20Q4 新增装机(GW) YoY 行业深度分析/电力设备 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 资料来源:国家能源局,安信证券研究中心预测 海外受疫情冲击影响较小,组件出货大幅回升。根据彭博新能源财经数据,欧洲、美国、印 度等市场均以集中式为主,占比基本都超过50%,而集中式光伏电站一般位于郊区,人烟稀 少,受疫情影响较小。根据 2020年 4/5 月组件出口数据以及组件厂 2020 年3 季度订单情况 来看,下半年海外光伏市场需求也是逐季攀升。 图 14:2020光伏组件海外出口情况(GW) 资料来源:Solarbe,Wind,安信证券研究中心 即便按照前

    34、5 个月组件月平均出口数据简单推算,全年组件出口也将超过63GW。参考历年 海外市场的装机节奏和疫情下系统成本与融资利率均大幅下降的行业背景,我们认为海外今 年整体装机仍将达到 80GW 以上。 图 15:2020年全球光伏装机有望超过 120GW 资料来源:BNEF,安信证券研究中心 需求旺盛叠加供给影响,产业链价格上扬。以硅料为例,在供给端目前国内正在进行检修的 企业有 4 家,7 月份检修企业影响国内总产量高于原预期,预计7 月份国内多晶硅产量将环 比基本持平,甚至略有减少,另外海外检修的1 家企业复产时间略有延后,7 月份产量同样 不及预期,叠加供给端今明两年多晶硅料环节均没有新产能释

    35、放。同样,在光伏玻璃环节因 扩产周期长达 18-24 个月,短期没有新增产能投;2020Q3 光伏玻璃供需平衡,Q4 供需将 明显偏紧,光伏玻璃环节也有望开启涨价周期。 0 2 4 6 8 1月 2月 3月 4月 5月 2019 2020 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 欧洲 中东和非洲 南美洲和中美洲 北美 亚太 yoy 行业深度分析/电力设备 11 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图

    36、 16:2020年全球光伏多晶硅料供需情况 图 17:2020年国内光伏玻璃季度供需情况 资料来源:硅业分会,安信证券研究中心测算 资料来源:卓创咨讯,安信证券研究中心测算 近期多家多晶硅企业发生生产事故,更是导致产能急剧下滑,上游供需紧张。根据硅业协会 统计,新疆本地硅料年产能约 27 万吨,国内占比 57%,且都是极具成本优势的大厂。由于 两家企业先后发生生产事故,目前,新疆 4 家多晶硅企业都收到当地政府和环保部门的自查 通知,很大程度上造成了市场供应紧张。7 月 22 日,硅业分会公布多晶硅价格约7 万元/吨, 实际市场成交价已达 7.5 万元/吨。根据供需和市场预期,本次硅料涨价必将

    37、超过8 万元/吨。 同时,因为国内外需求旺盛和硅片扩产的产能释放,将支撑价格维持到2021 年 Q2。 图 18:光伏硅料价格走势(单晶致密料) 资料来源:硅业协会,安信证券研究中心 在硅片和电池片环节,此前受疫情影响,企业受库存压力几次大幅下调了市场价格。随着疫 情好转,国内项目与海外市场开始启动,近期硅片与电池片环节价格开始上涨。2020 年 7 月,隆基股份和通威股份的硅片和电池片(均为 158.75 规格)报价较上月分别涨价 4.0%和 11.9%。从产业端目前的库存情况、下游订单情况以及当前硅料环节受生产事故影响等多方 面因素来看,价格上涨仍将维持一段时间。 0 10 20 30 4

    38、0 50 60 2018 2019 2020E 2020H1(E) 2020H2(E) 多晶硅料总供给(万吨) 多晶硅料需求量(万吨) 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 光伏玻璃需求(t/d) 光伏玻璃供给(t/d) -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 20 20 /1 /9 20 20 /1 /1 6 20 20 /2 /6 20 20 /2 /1 2 20 20 /2 /2 0 20 20 /2 /2 6 20 20 /3 /4 20 20 /3 /1 1 20 20 /3 /1 8 20 20 /3 /2 5 20 20 /4 /1 20 20 /4 /8 20 20 /4 /1 5 20 20 /4 /2 2 20 20 /4 /2 9 20 20 /5 /6 20 20 /5 /1 3 20 20 /5 /2 0 20 20 /5 /2 7 20 20 /6 /3 20 20 /6 /1 0 20 20 /6 /1 7 20 20 /6 /2 4 20 20 /7 /8 20 20 /7 /1 5 20 20 /7 /2 2 价格 同比 行业深度分析/电力设备 12 本报告版权属

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