【研报】化工行业：钛白粉价格维持高位醋酸、草甘膦和VE启动涨价-210502（21页）.pdf

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1、本周重点产品价格跟踪点评本周 WTI 油价上涨 3.29%，为 63.45 美元/桶。重点关注子行业：电石法 PVC 周涨幅 0.6%、乙烯法周跌幅 0.8%、维生素 A周跌幅 4.3%、固体蛋氨酸周跌幅 3.7%、液体周涨幅 2.8%、聚合 MDI 周跌幅4.9%、纯 MDI 周跌幅 1.6%、TDI 周跌幅 2.0%、氯化法钛白粉周涨幅 2.7%、醋酸周涨幅 14.3%、乙二醇周跌幅 2.4%本周涨幅前五子行业：醋酸酐(14.7%)、醋酸(14.3%)、草甘膦(13.2%)、电石(8.8%)、钛精矿(6.2%)醋酸(14.3%)：周初江苏索普三期装置停车，导致整体市场供应紧张局面延续，叠加

2、部分下游存节前备货需求，供需双重利好支撑下醋酸商谈中枢继续宽幅上移。草甘膦(8.8%)：供应端，主流供应商开工维持稳定;以完成订单为主，订单多安排至 2021 年 5 月份。从需求端来看，国内外采购商多按需采购。钛白粉：本周攀西大厂月底再度上调钛精矿报价，钛白粉企业成本高位，意欲调涨。供给端由于环保巡回检查覆盖面积较广，各地区生产受到不同程度制约，其中云南、四川、山东、广西等地区开工率下滑程度较大，厂家有停产、减产情况。VE： 4 月 29 日新和成对出口维生素 E 系列产品的美元报价提高 25%。近期化工产品普涨、海运费的大幅上涨等因素支撑成本面，国内厂家持挺价心态， VE 市场报价上涨，市

3、场询价活跃，预计下周伴随着终端用户春节前备货消耗，市场需求好转，市场购销将变得活跃，市场价格也将会有小幅的上调。本周化工板块行情表现基础化工板块较上周上涨 0.04%，沪深 300 指数较上周下跌 0.23%。基础化工板块跑赢大盘 0.27 个百分点，涨幅居于所有板块第 8 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：粘胶 11.34%，涂料油漆油墨制造 10.22%，纯碱 6.08%，氨纶 5.4%，日用化学产品 4.26%。重点子行业及公司观点(1)全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，Q2 是重要观察窗口期，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学;二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。(2)国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。(3)长期看好细分龙头万华化学(大乙烯投产临近，疫情结束后 MDI 重回提价周期)、华鲁恒升(产品价格周期底部，新项目陆续投放)。风险提示：油价大幅波动;重大安全事故;环保政策的不确定性