2021年中国消费电子板块行情及供应链品牌化分析报告.pdf

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1、 基本面角度：果链业绩确定性强，关注VR及汽车电子端格局变化以及国内品牌的出海进展。受益于2020年疫情下的低基数，我们预计2021年消费电子多品类(尤其手机)均有望取得同比不错的数字，带动相关产业链订单增加、稼动率提升，从而利润率上行的确定性强，我们看好整个消费电子板块相关龙头公司2021年全年的业绩表现。然成熟产品的后续创新能力短期看趋弱，创新迭代持续但全新产品不多，2021年建议投资人关注果链的VR进展及新势力下汽车电子端相关公司的布局。此外，大陆供应链的品牌化能力持续，国内品牌今年预计将持续出海布局，值得期待。 手机端：苹果链确定性最强，安卓端关注格局变化下的突围机会，品牌端持续出海。

2、大盘角度：受疫情影响，2020年全球智能机出货量同比下滑6%，2021年的5G换机逻辑持续，我们预计全年智能机出货量有望达14亿部，同比+8%，带动相关公司订单回暖。品牌方面：我们认为苹果手机确定性最强，预计2021年出货2.2亿部，同比+9%，供应链端公司在21Q1及21Q3预计都将有不错的表现，建议关注手机占比较高的鹏鼎控股、领益制造、瑞声科技等高相关平台型龙头公司。此外，建议关注品牌格局端的变化，华为事件使得苹果、小米相对受益，荣耀若突围成功则格局又将生变，建议关注安卓端能力/客户覆盖全面的舜宇光学科技、韦尔股份、比亚迪电子等龙头公司。国产品牌出海拓展带来的机会持续，建议持续关注小米集团

3、、传音控股、安客创新等品牌端公司。 AIoT端：关注年中AirPods新品及明年大客户VR新品或将带来的供应链变化。(1)音频方面，我们预计airpods全年出货量同比+20%至1.1亿 部，我们认为AirPods3将于年中发布，同时Airpods系列可能于三季度引入三供，建议关注立讯精密、歌尔股份、恒玄科技。(2)手表方面，大客户代工国产化趋势持续，今年继续关注智能手表医疗机构认证情况，建议关注立讯精密、歌尔股份、乐心医疗。(3)VR方面，大客户有望于明年推出VR新品，今年年底或将确立供应链，建议关注舜宇光学科技、歌尔股份、水晶光电。 汽车电子端：新势力汽车销量迎来爆发，传感器有望迎来量价齐升。根据中汽协以及各海外机构数据，2021年全球新能源汽车销量有望达477万台，增速超50%，车厂先后推出L3级自动驾驶量产车计划，加之单车对传感器的需求量持续攀升，将催生传感器需求量进一步增加，预计2021年车载摄像头出货量将达近2亿颗，建议关注舜宇光学科技、韦尔股份、联创电子、欧菲光。 推荐标的：立讯精密、领益智造、比亚迪电子、小米集团、传音控股、安客创新、恒玄科技、歌尔股份、舜宇光学科技、韦尔股份等。