奥纬咨询（Oliver Wyman）：努力维持批发银行的回报（英文版）（37页）.pdf

上传人：云闲

编号：34661

2021-04-23

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1、批发银行的回报率很高。十年来市场和IBD业务的结构变化导致了更有效的资产负债表使用和波动性捕捉，为在流感大流行中保持弹性的表现奠定了基础。我们认为，在积极的宏观和政策环境下，提高12%以上的回报率是可持续的，这是一种不同的观点，因为大多数投资者将回报率正常化至10%。我们认为，通过将重点转向交易银行业务，特别是高增长支付领域，我们还有空间进一步提高并释放隐藏的价值。为了释放增长，将重点放在核心业务的经常性费用上，并转向基于服务的模式。迅速采取行动以抵御干扰。CIB的回报持续提高，但重点转向交易银行业务。批发银行业务在这场大流行中表现出了弹性，实现了10年来最好的一年，收入同比增长7%，股本回报

2、率(ROE)为12%。多元化模式的好处显而易见，去年市场和IBD特许经营增长了26%，受益于结构变化，减少了对资产负债表和资产价格的依赖。这些收益远远抵消了利率敏感业务的弱点。虽然大流行期间的政策有所帮助，但在我们看来，2020年的回归是可持续的。首先，宏观背景是建设性的，2021-2022年名义GDP增长率为7-10%，经过十年的改革后，预期将有一个稳定的监管环境。第二，银行可以通过释放交易银行业务中的隐性价值来推高股价。该业务的基本面依然强劲，实现了30-45%的净资产收益率周期。然而，在过去3年里，这一领域的非银行参与者获得了巨大的价值转移，随着银行损失超过1万亿美元，Adyen和Square等支付专家获得了超过1万亿美元的市场资本。非银行业务模式具有显著优势，但是，批发企业和其他参与者之间的结构性差异并不能保证这种估值差距。银行可以通过加倍减少交易银行业务，缩小价值差距，并在市场动荡中重新确立其目前的领先地位。

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