【研报】消费行业Z世代新消费系列1： 盘点线上娱乐消费-210420（22页）.pdf

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1、#page#C国金证券Z世代线上消费专题报告内容目录1.1Z世代“乐”消费潜力：Z世代人均可支配收入高于平均，线上娱乐时间远1.2呼唱啡理&TapTap变益于Z世代消费特点：社交、尝鲜、悦已.61.3核心定位：社区生态+优质内容是呼理啡理&心动公司增长动力71.3.1呼理学喱：从“二次元”社区到泛娱乐视频平台，细分“兴趣圈”满足乙世代独有兴趣及社交需求。.1.3.2心动公司：优质游戏+TapTap垂直手游平台，吸引Z世代用户.121.4经营数据与主营业务变现模式分析.11.4.1呼喱咪喱：平台流量为基础，多渠道变现模式.0二、投资建议.0图表目录图表1：Z世代人口结构性红利.4图表2：Z每日时

2、间分配（单位：小时）.图表3：Z世代线上娱乐月均时长（单位：小时）.图表4：Z世代月均使用APP数量.图表5：呼理毕理/taptap用户年龄构成.图表6：呼咪理/TapTap用户分布前五省市.图表7：中国移动游戏行业用户年龄分布变化.图表8：Z世代用户线上娱乐兴趣占比及TGl.图表9：Z世代用户线上付费率.图表10：畔理哗理番剧、UGC视频及二次元周边产品.图表11：B站分区及频道.图表12：呼喱呼营业收入&收入增速.10图表13：呼理呼理分业务收入&收入增速.10.11图表15：呼理呼理毛利润&毛利率.图表17：理里成本构成.图表18：费用率变化情况2图表19:Z世代用户偏好渗透率及TGI.

3、134图表20；Tapap游戏论坛及功能图表21：最佳视觉游戏江南百景图.14图表22：心动公司营收变化142敬请参阅最后一页特别声明#page#C国金证券Z世代线上消费专题报告图表23：心动公司分业务营收&收入增速.5图表24：心动公司分业务营收占比.图表25：心动公司游戏业务营收占比.6图表26：心动公司成本构成.16图表27：心动公司费用率变化.16图表28：心动公司毛利润&毛利率.16图表29：心动公司净利润&净利率.17图表30：畔理呼理MAU变化情况.17图表31：畔理呼理MPU/MAU变化情况.18图表32：畔唱呼里：国创&脉动合作.18图表33：呼理啤理：虚拟偶像洛天依&护舒宝

4、合作.图表34:心动自研产品及上线产品.图表35：Tapap官网论坛.20图表36：Tapap视频专区.0-3敬请参阅最后一页特别声明#page#C国金证券Z世代线上消费专题报告什么是Z世代：“95后”+“最具消费潜力的主力群体”。Z世代是指在1995-2009年间出生的人，即12-26岁的人群，目前我国Z世代有2.6亿人口。由于这类人群成长受互联网影响较大，且由于成长环境的经济条件相较于父母辈普遍变好，Z世代在消费上呈现出不同于往代人的特质：注重品质、健康、颜值悦己等特征。随着Z世代人群逐渐步入社会，其消费能力也在逐渐增加，有望成为最具消费潜力的主力群体，开启新的消费风口。Z世代消费类型：由

5、于Z世代有注重品质、健康、颜值、悦己等特征，他们在消费上更注重“美、食、住、乐”四个方面的消费。1）在“美”的消费上，Z世代对自身颜值的较为关注，在变美方式上更偏爱通过医美手段提升外貌从而提升自信，同时在选择医美机构时更加关注评价及服务。2）在“食”的消费上Z世代更注重悦已，因此更偏爱具有“自我搞劳”功能的新式茶饮，同时新式茶饮注重对产品品质和消费体验的升级以及对品牌文化的塑造，因此更加受到因此类似功能沙发等可实现兼具按摩、摇摆、存储等功能的产品符合Z世代对舒适性和智能化要求，成为乙世代“住”消费的“心头好”。4）在“乐”（线上娱乐）的消费上，乙世代消费水平高，线上消费娱乐或成主流。同时偏好社

6、交能满足用户尝鲜、悦已需求的线上娱乐平。一、“乐”的消费：Z世代消费水平高，线上娱乐消费或成主流1.1Z世代“乐”消费潜力：Z世代人均可支配收入高于平均，线上娱乐时间远超线下Z世代人均可支配收入水平高于平均，线上娱乐消赞时间远超线下。Z世代正在享受人口出生率与人均消费支出正向差值的结构性红利。根据国家统计局及腾讯2019年Z世代消费力白皮书，2019年我国人均可支配收入为每月2560元，而Z世代每月可支配收入高达3501元，大幅高于平均水平，预计以Z世代为主动力的新消费市场将稳步提升。从娱乐时间分配看，Z世代用户更偏爱线上娱乐，据腾讯2019年乙世代消费力白皮书，71.1%的Z世代人群每日线上