【公司研究】乐惠国际-工业互联网系列报告之一：工业互联网赋能新制造公司龙头价值渐现-210420（15页）.pdf

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1、#page#东兴证券深度报告P2东兴证券惠国际公司龙头价值商目录31.工业互联就能，打造中国精酿品牌1.1装备制造精酿啤酒双轮驱动，工业互联助推业绩增长3.41.2股权结构稳定，分红彩显盈利信心，1.3商业模式变革，发力精酿业务优势显著。51.4业务转型+工业互联建设，公司业绩改善显著。62.携手阿里云，打造国内首个精酸啤酒互联网平台.103.身处蓝海，精酿啤酒行业空间广周。3.1消费形势改善，精酿啤酒需求日增10103.2行业仍处蓝海，公司有望突国.74.公司盈利预测及投资评级：5.风险提示.12插图目录图1：乐惠国际股权结构46图2：酿造设备产品体系。.6图3：售后及服务体系.图4：近五年

2、公司营收及增长率（百万元）.66图5：近五年公司归母净利润及增长率（百万元）图6：近五年公司盈利能力情况（%）7图7：近五年公司期间费用情况（%）.7图8：近五年公司分业务营收情况（%）图9：近五年公司分地区营收情况（百万元）.图10：精酿啤酒工业互联网平台10图11：中国啤酒消赞市场规模。10图12：美国精酸啤酒销量占比及市占率.图13：11工业啤酒品牌啤酒厂数量。2020年国内精酸啤酒厂商计划产能（万吨）11图14：表格目录表1：公司发展历程3表2：股利分红情况表3：精酿啤酒工业互联网平台的服务主体、对象、目标及形式8表4：精酿啤酒工业互联网平台设备端的具体内容及运用表5：工业啤酒品牌布局

3、。.11#page#东兴证券深度报告东兴证券P3乐惠国际（603076公司龙头份值商1.工业互联赋能，打造中国精酿品牌1.1装备制造精酿啤酒双轮驱动，工业互联助推业绩增长公司作为全球啤酒酿造设备的知名制造商，坚持发展装备制造和精酿产业平台的双主业战略。装备业务方面，公司以啤酒装备为核心，加强白酒装备、卫生型容器以及饮料和乳品等高端液体包装设备国内市场的拓展提升公司在装备市场领线的品牌影响力和占有率。建立和优化海外子公司在非洲、亚洲和拉丁美洲等地区的啤酒装备的销售和服务网络，进一步扩大公司在啤酒装备行业的影响，提升市场份额，借用啤酒装备的上述海外市场优势，拓展公司其他装备的国际化销售。精酿啤酒业

4、务方面，公司不断扩大精酿啤酒渠道布局，努力提升公司精酿啤酒品牌的知名度和美誉度。在全国一二线大中城市逐步建设精酿啤酒体验工厂，满足消费者对公司精酿啤酒的消费需求。加强啤酒售卖机的功能的研发与优化，提高消费者的使用体验。不断扩大啤酒售卖机的网点铺设，使啤酒售卖机成为连接公司与消费者之间的桥梁。大数据提升装备端运营效率。2020年6月，乐惠国际与阿里云正式签约，依托阿里云的技术优势，在装备端将依托机械化、自动化、智能化设备，在自动化生产的基础上，采集生产过程数据，利用大数据分析技术，全面搭建数字装备平台，将云计算、物联网、大数据等技术应用在装备生产制造中，打造装备生产的生产中台，有效提升装备工厂运

5、营效率、降低运营成本。工业互联平台助推精酿啤酒业务发展。未来精酿谷将借鉴美国精酿啤酒工厂管理软件的成功经验及商业模式，与阿里云合作共同打造中国首家精酿啤酒工业互联网平台，专注服务于中国的精酿啤酒客户，为客户其提供完整的销售管理、财务管理、生产管理、设备管理、资源管理等应用。此外，乐惠国际精酿谷服务平台，将为合作伙伴提供拥有自主知识产权的鲜啤酒售卖机、当日鲜Cutebrew等产品和业务，同时基于阿里巴巴工业互联网基础设施，打造精酿产品交易、营销、会员、运营、物流、原材料采购、财务等数字化全流程管理服务，为精酿销售、配送、服务提供全面的商业服务。表1：公司发展历程1991年乐惠公司在广东省惠州市创

6、立1996年创建了宁波乐惠国际工程装备股份有限公司2004年宁波乐惠国际在象山象西工业园的新工厂建成2005年收购广东轻机集团的饮料包装机械分厂2006年在内蒙古呼和浩特市设立自动化事业部（乐维）2007年投资建立南京乐忠轻工装备有限公司，开始建设新工厂，拓展啤酒包装装备业务整合乐感的所有饮料装备业务，设立南京保立隆包装机械有限公司，专注于饮料装备业务的发展：合资建立宁波乐患西蒙子机械有限公司，制造啤酒原科粉碎和输送设备；2010年回购德国吉曼公司持有的宁波乐惠食品的股份收购英国Microdat公司的全部知识产权IP和资产，进入啤酒桶装设备和精酿啤酒设备业务领线，拥2014年有了啤酒装备领域的