【研报】电气设备行业光伏深度报告专题之二：聚焦HJT下一代电池技术的领航员-210409（26页）.pdf

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1、相关标的不同于常规电池产品的提效和技改升级，HJT对于整个产业链的影响是全方面的。我们认为整个产业链受益的环节主要有以下几个方面：首先，从电池环节本身而言，电池技术的革新带来行业格局的变化，优先涉足新技术的企业有望继续保持领先地位或者实现弯道超车。新技术对于电池企业的综合能力要求较高，其在研发和技术储备领域的节奏会早于PERC。我们看好具有储备技术和工艺，并且已经实现小规模量产的公司。其次，由于HJT涉及的电池设备与现有PERC设备是不兼容的，其设备需要重塑，整个产业链都是一次大换血，在关键环节的设备目前还存在大规模国产替代的可能性，因此对于领先的电池设备企业来说，是一次巨大的机会。另外，HJ

2、T电池技术与组件的结合更为紧密，低温工艺更考验焊接拉力和可靠性，传统焊接对于160m厚度以下的硅片不友好，碎片率提升较多，因此对组件的串焊工艺也需要革新。这对相应的组件串焊设备厂商来说也是一次很好的机会。最后，由于HJT降本的一个重要方向就是银浆耗量，目前异质结电池制造企业使用的银浆主要是国外进口，价格较贵。但是一些国内企业看重HJT电池潜力，近年来正在积极研发低温银浆且取得了一定的进展，未来也会实现国产替代来降低银浆部分的成本，对于国内的低温银浆厂商来说也是一次占领市场的机会。(一)电池端通威股份(600438)通威股份是市场中领先布局异质结电池的企业之一。2019年6月，第一片异质结电池片

3、下线。2020年1月，生产的电池片效率在23.36%左右(9BB工艺)，目前已提升到24%。公司已具有3条异质结产线，共计450MW产能。2020年10月，通威股份完成了成都1GWHJT电池片的招标，为首个在GW级规模上由PERC转型HJT的光伏企业。通威在异质结量产的过程中积极布局，稳步推进异质结降本增效，这对保持其在电池制造环节的龙头地位具有重要意义。爱康科技(002610)公司是国内率先布局异质结的光伏企业之一，公司立足自身优势，在积极巩固光伏边框、支架等优势制造的基础上，从2010年开始培育HJT异质结核心技术，目前形成了较强的技术优势。公司正在浙江省长兴县建设5GW超高效率HJT太阳

4、能电池及5GW高效组件生产基地，采用国际顶级先进半导体设备，该项目拟分三期建设。一期项目已于2019年3月动工，为2GW。2020年12月第一片异质结电池试样生产正式下线，该电池片为G1尺寸，叠加MBB技术，功率为6.20W，电池效率达24.59%，明显高于PERC电池。目前爱康光电长兴基地第一条进口异质结220MW设备生产线已经试样量产，第二条260MW国产生产线也已开始安装设备，预计2021年底形成近500MW产能，加上中智的合作产能后合计产能达到640MW，将成为今年异质结电池投产产能最大的公司。 2020年10月，爱康科技及爱康实业与江苏省泰兴高新技术产业开发区管理委员会签署了战略合作框架协议，拟在泰兴高新技术产业开发区建设6GW高效异质结(HJT)太阳能电池及高效组件项目，预计分三期建设，每期2GW。爱康科技在异质结领域先发优势突出，技术优势明显，待公司上述建设项目全部顺利投产后，公司无疑将成为我国光伏电池及组件制造领域的头部企业。 公司依托多年来在行业内的持续积累，已经在异质结电池及组件规模、技术和成本方面具备明显的竞争优势，有望迅速成为异质结电池龙头。