【研报】食品饮料行业专题：贵州茅台闲庭信步超高端老酒市场领风骚-210330（20页）.pdf

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1、食品饮料核心推荐及风险提示优质食品股尤其龙头，其 2020 年表现类似白酒，比如海天，安井等，均有强估值溢价，节后并未在白酒板块回调之时置身事外，具有核心资产的同步性。长期看好优质赛道，短期看重成长和估值的方向一致性和匹配度，以及当前安全边际(估值参照系;较低估值假设下的安全边际)。食品板块：1)持续推荐安信大餐饮板块，大餐饮内涵包括速冻，调味料复合调味料，卤味连锁、餐饮供应链方向等。绝味食品，短期受益于新店爬坡贡献+同店逐步恢复，中期股权激励锚定收入加速，长期有望成为餐饮供应链龙头;速冻食品，安井食品有望继续受益于大单品锁鲜装的放量，实现收入与利润超预期增长，三全食品机制理顺背景下品类扩张顺

2、利，收入增速维持较高水平;复合调味料相关公司，日辰建议高度关注;双汇成立餐饮事业部，有望发力。2)低基数顺周期的乳业，光明乳业具有市值安全边际，伊利股份当前估值具备安全边际，奶价上行推动促销放缓或者可能的提价。3)处于高成长赛道的个股也值得关注，继续推荐妙可蓝多，奶酪行业具有绝对蓝海属性，妙可蓝多利用产能领先的时间窗口快速抢占消费者心智。白酒方面，主流酒企十四五基本是翻倍规划，这是白酒板块的保底逻辑，即业绩有 5 年复合平均 10%以上的增长，我们对 2021 十四五元年仍然相对乐观。长期维度白酒结构性景气基本态势不变。精选组合为“大+小”，或 2+4，大的核心推荐为茅五汾泸州老窖，以及基本面

3、较好的弹性标的酒鬼酒、舍得;地产酒核心标的为古井、今世缘，洋河调整效果较好，仍在趋势中，新疆地产酒伊力特存在较大基本面变化，也建议加大关注。本周食品饮料板块综述板块综述：本周(2021/03/22-2021/03/26)上证综指上涨 0.40%，深证成指上涨 1.20%，食品饮料上涨 2.23%，在申万 28 个一级行业中排名第 6 位。子行业涨幅情况，大部分板块上涨，涨幅第一是软饮料，上涨 4.66%(软饮料 4.66% >肉制品 4.59% >乳品 3.81% >黄酒 2.88% >葡萄酒 2.85% >其他酒类 2.61% >啤酒 2.33% > 饮料制造 2.29% > 食品饮料 2.23% >白酒2.23% >食品加工 2.09% >食品综合 1.90% >调味发酵品-0.48%)个股涨幅前五位分别是：金徽酒(44.88%)、通葡股份(21.65%)、水井坊(18.27%)迎驾贡酒(18.10%)、华统股份(16.03%);跌幅前五位分别是：华宝股份(-5.42%)、良品铺子(-5.06%)、西麦食品(-2.46%)、千禾味业(-2.42%)、新乳业(-1.69%)