【公司研究】伟创电气-首次覆盖报告：扎根工控领域快速崛起的行业新贵-210308（18页）.pdf

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1、扎根工业自动化领域，专注变频器、伺服等产品的生产和销售。伟创电气最早可以追溯到 2005 年在深圳建立的深圳伟创，2013 年公司董事长胡志勇在苏州成立苏州伟创电气，并在随后完成对深圳伟创的同一控制人下的资产合并。公司自成立以外一直专注于电气传动和工业控制领域，产品种类从变频器陆续拓展到伺服驱动器、运动控制器等领域;2018 年公司还收购了苏州尹帆和协盛达的机器设备等固定资产，实现了部分型号伺服电机的自主生产。目前公司拥有苏州深圳两个基地，辐射华东、华南两大下游核心客户区域;此外公司还在印度设立全资子公司大力开拓海外市场，打造公司品牌的国际影响力。公司产品涉及工控行业控制层、驱动层和执行层。目

2、前公司主营产品为变频器、伺服系统及运动控制器，涵盖工业自动化控制领域的所有层级。公司产品下游应用广泛，普遍存在于国民经济的支柱行业当中，其中包括机器人、建筑机械、机床、纺织机械、光伏扬水、印刷包装、矿山机械、石油、轨道交通等，为我国制造业升级中不可或缺的电气设备。公司股权较为集中，核心创始团队持股比例超过80%。公司实际控制人为胡智勇先生，其通过公司控股股东深圳伟创及三个员工持股平台总计持股46.9042%;公司其余四位核心创始人均通过深圳伟创间接持股超过10%。核心人员拥有丰富行业从业经验，员工持股绑定双方利益。截止 2020年6 月末公司共有研发人员 161 名，占员工总数比重达到 21%

3、;其中包括公司董事长在内共有核心技术人员6 名，部分成员拥有在普传或汇川工作的经验，加盟后在变频器和伺服系统的底层核心算法和产品硬件技术攻关方面给予了极大的帮助;另一部分核心成员追随董事长胡志勇历经烁普电子及深圳韦尔，团队根基深厚、架构稳定。目前公司6 名核心技术人员分别通过深圳伟创、金致诚和金昊诚间接持有公司股份，双方利益的深度绑定有利于研发团队的稳定，保障公司产品的核心竞争力。变频器依旧是主要收入来源，伺服系统占比快速向上。公司变频器业务收入占整体收入比重始终保持在80%以上，是公司的主要收入来源;其中变频器又细分为通用变频和行业专机类产品：1)通用变频器产品主要配套于风机和泵类设备，设备最终应用于电力、化工、石油、市政等行业;2)行业专机主要是为行业客户提供的各类型专用变频器或以变频器为核心的成套控制设备。伺服系统作为公司新兴产品近年来增长迅速，销售规模从 2017 年的 0.19 亿元提升至 2019 年的 0.53 亿元，年复合增长率达到 41%，占主营业务比重也由 6.1%增长为 17.6%。随着新一代高性能伺服驱动器的推出和下游先进制造业产业升级的需求拉动，我们预计公司伺服系统销售收入仍将维持高速的增长水平，成为推动公司业绩稳步增长的又一驱动力。