【研报】轻工制造行业《始于颜值》系列：欧莱雅复盘数字与科技驱动的美容联合国-210204（31页）.pdf

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1、1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 数字与科技驱动的美容联合国 始于颜值系列欧莱雅复盘 行业深度研究行业深度研究 | 轻工制造轻工制造 证券研究报告证券研究报告 2021 年 02 月 04 日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 轻工制造 4.84 4.20 37.22 沪深 300 3.91 13.72 44.60 分析师分析师 相关研究相关研究 轻工制造：家居基本面持续改善，供求端利好 生 活 用 纸 轻 工 制 造 行 业 周 报 20210118-20210122 2021-

2、01-25 轻工制造：医美化妆品赛道优质，家居回暖生 活 用 纸 景 气 延 续 轻 工 制 造 行 业 周 报 20201221-20201225 2020-12-28 轻工制造： 匠心美学， 万物资生 始于颜值 系列资生堂与日本化妆品行业复盘 2020-12-25 -7% 1% 9% 17% 25% 33% 41% 2020-022020-062020-102021-02 轻工制造沪深300 核心结论核心结论 从1907年化学家欧仁舒莱尔发明第一款化学合成染发剂起，欧莱雅历经5 任CEO、110余年，已经成为拥有36个品牌、全球最大的化妆品集团。创始创始 人兼具产品与营销思维人兼具产品与营

3、销思维使得欧莱雅能够依靠产品和渠道起家、 通过营销初 步成长，而财权分离的职业经理人财权分离的职业经理人制度制度帮助欧莱雅脱离家族企业传承艰 难的魔咒，跨区域、拓品类、收品牌，进一步发展壮大。 核心竞争力拆分来看，我们认为核心竞争力拆分来看，我们认为品牌品牌+ +数字化运营数字化运营+ +研发研发是欧莱雅的三驾是欧莱雅的三驾 马车。马车。 1）多品牌运营上，欧莱雅通过外延补全完善矩阵，再嫁接上公司强大的 渠道和研发能力，使得欧莱雅具有全球最多的十亿美元品牌数量，2019 年一共9个品牌跻身“十亿品牌俱乐部”。2）欧莱雅十年前就坚定地进行 数字化转型，公司在渠道、营销、消费者体验、数据、公司运营等多方面 做了变革。 电商占比从2015年的5%快速提升到2020H1的25%。 2020H1超过6 成的广告投放在数字媒体上，4.3万员工被进行数字化培训。3）正是由于 欧莱雅战略上对研发的重视，研