【研报】科技行业先锋系列报告200：从海外市场看激光雷达的估值逻辑-210202（26页）.pdf

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1、科技先锋系列科技先锋系列报告报告200 从海外市场看激光雷达的估值逻辑从海外市场看激光雷达的估值逻辑 中中信证券研究部信证券研究部前瞻研究前瞻研究 20212021年年2 2月月2 2日日 图片来源：Velodyne、Luminar及禾赛科技官网 目录目录 CONTENTS 1 1.激光雷达行业分析激光雷达行业分析 2.Velodyne & Luminar基本面分析基本面分析 3.海外激光雷达企业估值分析海外激光雷达企业估值分析 pOrPrOmRoOmRoQzQqNrQnN7NdNbRmOmMoMrQiNoOpNjMrRtQ9PnNuNNZrNrRxNnRqM 2 2 激光雷达：较为大众所熟悉

2、的激光雷达：较为大众所熟悉的Velodyne机械机械旋转旋转激光雷达激光雷达 激光雷达：应用领域广泛激光雷达：应用领域广泛 激光雷达的基础认知：激光雷达的基础认知： Velodyne：产品体积很大、价 格很贵（数万美元/个）。 特斯拉Elon Musk：傻子才会 用激光雷达，现在谁还是要靠 激光雷达，那就要完蛋、注定 完蛋。（2019年4月特斯拉 Autonomy Day）。 激光雷达应用领域：激光雷达应用领域： 智能驾驶 最后一公里配送 机器人 无人机 地图测绘 车联网 智能家居等。资料来源：Velodyne官网、Waymo官网、佐思产研、盖世汽车 激光雷达应用领域：并不局限于智能驾驶领域激

3、光雷达应用领域：并不局限于智能驾驶领域 3 3 激光雷达：激光雷达：TAM市场空间大，投资机遇值得重点关注市场空间大，投资机遇值得重点关注 资料来源：Wind，Velodyne财报，中信证券研究部 全球及中国汽车销量（万辆）全球及中国汽车销量（万辆） 长期长期来看：仅车载激光雷达市场空间约来看：仅车载激光雷达市场空间约360-910亿美元亿美元（Luminar认为是认为是1800亿美元亿美元）： 2019年全球汽车销量为0.91亿辆，按照激光雷达单价200-500美元/个的价格计算，假设 每辆汽车搭载2个激光雷达，对应的市场空间约360-910亿美元。 以全球激光雷达领军企业以全球激光雷达领军企业Velodyne的营收构成来看的营收构成来看，公司公司2019年用于车载激光雷达的比年用于车载激光雷达的比 例仅为例仅为44%，未来在地图测绘未来在地图测绘、无人机无人机、工业物联网工业物联网、智