【公司研究】芒果超媒-公司深度报告：《姐姐2》强势来袭“内容+电商”深度融合可期-210126（20页）.pdf

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1、传媒传媒/互联网传媒互联网传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 芒果超媒芒果超媒（300413.SZ） 2021 年 01 月 26 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持） 日期 2021/1/25 当前股价(元) 88.53 一年最高最低(元) 93.01/39.28 总市值(亿元) 1,576.17 流通市值(亿元) 824.53 总股本(亿股) 17.80 流通股本(亿股) 9.31 近 3 个月换手率(%) 68.95 股价走势图股价走势图 数据来源：贝格数据 公司信息更新报告-精品内容奠定 增长基石，小芒电商未来可期- 2021.1.11 公司深度报告-“

2、视频+内容+电商” 融合，小芒打造第二增长曲线- 2021.1.7 公司信息更新报告-阿里创投或成 第二大股东，多业务协同可期- 2020.11.17 姐姐姐姐 2强势来袭，强势来袭，“内容内容+电商”深度融合电商”深度融合可期可期 公司深度报告公司深度报告 乘风破浪的姐姐乘风破浪的姐姐第二季第二季开播大热，成功打造开播大热，成功打造 S 级级 N 代综艺代综艺 IP 公司 2021 年 1 月 22 日 12:00 上线乘风破浪的姐姐第二季 （简称姐姐 2 ） ， 以全新的节目主题、 嘉宾阵容和高能赛制再出发， 首期节目热度及播放量表现亮 眼，成功将乘风破浪的姐姐打造成为 S 级 N 代综艺

3、 IP。我们看好公司持续 发挥内容自制优势，通过建立 IP 矩阵生产线，成功实现综艺制作工业化，并将 爆款综艺制作逻辑复制且延伸至剧集，巩固长视频核心竞争优势；另外，通过小 芒电商打造明星带货生态，深度挖掘粉丝经济价值，实现“明星+商品+内容”催 化反应，打造第二增长曲线。我们维持 2020-2022 年盈利预测不变，预测公司 2020-2022 年归母净利润分别为 19.53/22.69/28.52 亿元，对应 EPS 分别为 1.10/ 1.27/1.60 元，当前股价对应 PE 分别为 80.7/69.5/55.3 倍，维持“买入”评级。 乘风破浪的姐姐乘风破浪的姐姐第二季第二季有望有望再次助推再次助推公司会员及广告收入增长公司会员及广告收入增长 乘风破浪的姐姐第二季采用芒果 TV 独播且会员抢先看的模式，上线会员尊 享姐姐的舞台/ 姐姐的宿舍 、 姐姐解解压 、 姐姐的上班路 等衍