【研报】电子元器件行业：国产替代引领半导体发展可穿戴、AIOT驱动消费电子下一个黄金十年-210109（41页）.pdf

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1、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 国产替代引领半导体发展，可穿戴国产替代引领半导体发展，可穿戴 /AIOT/AIOT 驱动消费电子下一个黄金十年驱动消费电子下一个黄金十年 国产替代依旧是驱动半导体发展的最大因素：国产替代依旧是驱动半导体发展的最大因素： 面临波荡起伏的国际局 势，自主可控已经成为了维护国家战略安全的重要领域，半导体则是 这个领域的最前端。先进制程的半导体则是被遏制的重灾区，主要方 式是通过控制先进制程需要的设备材料，因此，半导体设备材料是我 国未来几年内科技攻关最为强力的突破口，国产化

2、替代的意愿大幅度 提升，测试配合度增加，验证周期有望缩短。晶圆制造代工和封装测 试的国产化设备材料一旦取得技术方面的突破，出货速度有可能会超 出大部分人的预期。目前国产化率相对较高的是后道测试机、清洗机 等，如刻蚀机、离子注入机、薄膜制备等高端产品逐步验证。 新能源需求驱新能源需求驱动，功率半导体产业方兴未艾：动，功率半导体产业方兴未艾：在光伏平价上网周期到 来和新能源汽车的快速推广需求驱动下，功率半导体在未来几年内将 保持较高的景气程度。2020 年需求叠加海外疫情的影响，无论是 8 寸 晶圆代工厂还是 MOSFET/功率二极管和晶闸管等器件厂， 都出现了产 能利用率高企甚至涨价的现象，考虑

3、到较长的扩产周期和器件的迭代 发展，景气度仍将保持相当长的一段时间。产品创新层面，SiC、GaN 等第三代化合物半导体以及国产 IGBT 行业快速发展，渗透率不断提 升。功率半导体对于先进制程的要求相对较低，更多是需要掌握工艺 上面的 know-how，考虑到我国丰富的工程师资源和政策资本市场支持 力度，有出现产业弯道超车的可能性。 可穿戴可穿戴/AIOT/AIOT 将会驱动消费电子的下一个黄金十年：将会驱动消费电子的下一个黄金十年： 从PC-Notebook- 手机的消费电子发展历程来看，智能终端的小型化、便携化、网络化 是驱动发展的核心因素。现在手机的全球销量已经达到一个相对稳定 的量级，

4、未来数量的突破点在于非洲等新兴市场的发展，战场更多聚 焦于局部创新带来的 ASP 提升， 比如屏下摄像头/液态镜头等光学部件 创新、提升充电速度或者便利性的快充/无线充电部件创新、5G/WiFi/ 蓝牙/UWB 等通信部件创新等。从产业大势上面来看，我们认为 5G/WiFi/蓝牙/UWB 等通信技术的不断迭代发展将会让以 TWS、智能 手表、VR/AR、智能家居为代表的可穿戴/AIOT 产品的创新性和实用 性越来越高，成为驱动消费电子发展的下一个黄金十年的核心产品形 态。 显示技术不断迭代，显示技术不断迭代，Mini LEDMini LED 时代到来：时代到来：显示技术一直是重资产驱 动的迭代

5、战场，从 CRT-LCD-OLED 的过程来看，每一次迭代都会带来 Tabl e_Ti t l e 2021 年年 01 月月 09 日日 电子元器件电子元器件 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -4.72 0.36 -30.55 绝对收益绝对收益 5.33 20.55 3.52 相关报告相关报告 小

6、米 11 取消附赠充电器， 未来快充市场 规模增长可期 2020-12-28 产业转移路线清晰，长期看好被动元件 2020-08-27 小米 10 至尊纪念版发布， 关注快充产业 发展 2020-08-12 多屏协同时代 PC 需求稳定，国产化背 景 下 本 土 品 牌 仍 有 成 长 空 间 2020-08-10 Mini LED 系列研究之二： Mini LED 迎来 落地，背光市场大展宏图 2020-08-04 -14% -6% 2% 10% 18% 26% 34% 42% 2020-012020-052020-09 电子元器件 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告