【研报】汽车与零配件行业软件定义汽车专题二：智能座舱HUD迎来爆发期-20210101（18页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/汽车与零配件 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2021 年 01 月 01 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于 优于大市大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 2730.41 3232.39 3734.37 4236.35 4738.33 5240.31 2020/12020/42020/72020/10 汽车与零配件海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 汽车行业周度跟踪： 上汽奥迪将由现有 奥迪网络销售，江淮公布

2、 2021 年产销计 划2020.12.28 2020 年 11 月汽车数据解读及投资展 望： 行业周期向上， 新能源汽车再创新高 2020.12.22 汽车行业周度跟踪：12 月前两周乘用 车零售同比增长 19%，理想累计交付量 超 3 万2020.12.22 Table_AuthorInfo 软件定义汽车专题二软件定义汽车专题二-智能座舱：智能座舱：HUD 迎迎 来爆发期来爆发期 Table_Summary 投资要投资要点：点： HUD 迎来迎来爆发期爆发期。根据高工智能汽车研究院监测数据，2020 年 1-10 月 HUD 的前装（标配）搭载上险量为 57.78 万辆，同比+102.67

3、%，搭载率为 3.97%。 据大陆集团抬头显示器市场发展预测数据显示， 预计在 2025 年全球 HUD 装机 量达到 1500 万台，产品以 W-HUD 为主，2030 年接近 3500 万台，AR-HUD 份额将迅速增长。 合资合资品牌品牌 AR-HUD 搭载提速搭载提速， 龙头龙头自主自主 W-HUD 快速渗透快速渗透。 国产化的大众 ID.4 上搭载了 AR-HUD 增强现实抬头显示， 新一代奔驰 S 级搭载了集成 AR 现实增 强功能的 HUD 抬头显示功能。长城、吉利引领自主品牌 W-HUD 搭载风潮， 长城第三代哈弗 H6、哈弗大狗均搭载了 W-HUD 产品；吉利星瑞、领克 05

4、、 星越、豪越、几何 C 等车型均标配 W-HUD 产品。 HUD 渗透率加速底层逻辑分析渗透率加速底层逻辑分析。1）满足当下主机厂寻求“智能化”卖点的需 求， “直接看得见”的智能属性；2）自主供应商打破外资垄断格局，有望拉低 HUD 搭载成本；3）长城、吉利等龙头自主 HUD 搭载加速， “示范效应”拉动 自主 OEM 跟随。 HUD 竞争格局分析：高端外资竞争格局分析：高端外资 Tier1 主导，自主加速渗透主导，自主加速渗透。2016 年 HUD 市场 由外资 Tier1 主导，根据佐思汽车研究数据，2016 年全球 HUD 厂商 CR5 市占 率达 95%，分别为日本精机、大陆集团、

5、电装、伟世通和博世。近年来国内 HUD 搭载率不断提升，国内涌现出一批优秀的 HUD 供应商，已量产项目中以 华阳集团和江苏泽景电子为主导，并云集了锐思华创、怡利电子、未来黑科技、 水晶光电等公司。 HUD 行业趋势判断行业趋势判断：并并非非“昙花一现昙花一现” ，AR-HUD 与智能驾驶深度融合是未来与智能驾驶深度融合是未来 发展发展大大趋势趋势。我们认为，在汽车智能化发展大趋势下， “智能驾驶”和“智能座 舱”将不断深度融合，现阶段 W-HUD 搭载率的快速提升并非“昙花一现”式 的短期卖点需求，而是智能化用户体验驱动下的有效探索，未来 W-HUD 将逐 渐向 AR-HUD 演进，而实现真

6、正强科技属性的抬头显示体验，需要智能驾驶技 术的进一步提升以及 AR-HUD 与智能驾驶的深度融合。 投资投资建议建议。短期国内 W-HUD 产品的快速放量将直接催化 HUD 产业链投资机 会，建议关注以 HUD 投影单元为核心的总成供应商和零配件 Tier2 供应商，以 及受益于 HUD 搭载需求具备产品单价提升逻辑的汽车玻璃供应商；中长期 AR-HUD 和智能驾驶的深度融合是大趋势， 建议关注具备 AR-HUD 技术实力和 量产能力、在智能驾驶方面有所布局的 Tier1 供应商。建议关注建议关注：华阳：华阳集集团、团、 福耀玻璃。福耀玻璃。 风险提示风险提示。HUD 技术发展进度不及预期；