【研报】半导体行业系列研究之十五：日本Ferrotec全球半导体设备部件及材料隐形冠军-2020201223（15页）.pdf

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1、Table_Info1 半导体半导体 电子电子 TABLE_TITLE 日本日本 Ferrotec：全球半导体设备部件及材料隐形冠军：全球半导体设备部件及材料隐形冠军 半导体系列研究之十五 证券研究报告证券研究报告 2020 年 12 月 23 日 相对市场表现相对市场表现 Table_Pic1 Table_Author1 分析师分析师 先进制造研究团队 TABLE_SUMMARY 半导体产业是国家基础产业，产品广泛应用于计算机、通信、电子等各个领半导体产业是国家基础产业，产品广泛应用于计算机、通信、电子等各个领 域。 中国现已成为全球最大的半导体市场， 但半导体制造是目前中国大陆半域。 中国

2、现已成为全球最大的半导体市场， 但半导体制造是目前中国大陆半 导体发展的最大瓶颈导体发展的最大瓶颈。我们通过跟踪半导体产业链上不同环节头部企业的我们通过跟踪半导体产业链上不同环节头部企业的 经营情况，以此作为观察半导体行业发展变化的窗口。经营情况，以此作为观察半导体行业发展变化的窗口。 Ferrotec： 全球半导体设备部件及材料隐形冠军： 全球半导体设备部件及材料隐形冠军。 日本Ferrotec成立于1980 年， 是国际知名的半导体产品与解决方案供应商。 公司的半导体设备及零部 件洗净业务在中国的市占率约为 60%，半导体精密石英业务的中国市占率 约 40%。在全球市场上，公司的热电半导体

3、制冷器市占率约 35%，真空密 封件市占率约为 65%，功率半导体基板的市占率约为 10%，半导体石英制 品的市占率约为 15%，半导体精密陶瓷制品的市占率约为 11%，探针板用 可切削陶瓷的市占率约 90%，SiFusion 硅熔接产品的市占率约 90%，半导 体硅部件的市占率约 5%。 子公司中欣晶圆聚焦半导体硅片，出售子公司中欣晶圆聚焦半导体硅片，出售 60%股权。股权。Ferrotec 子公司杭州中 欣晶圆主要从事高品质集成电路用半导体晶圆片的研发与生产制造。2020 年以来， 经过集团内部调整， 整合旗下宁夏中欣晶圆及上海中欣晶圆的业务， 中欣晶圆三地工厂实现了从半导体单晶硅棒拉制到

4、100mm300mm半导体 晶圆片加工的完整生产。现拥有 9 条 8 英寸生产线、2 条技术成熟的 12 英 寸生产线，具备年产能 240 万片/300mm、540 万片/200mm、480 万片 /150mm。2020 年 9 月公司董事会批准向中国境内投资者转让杭州中欣晶 圆共计 60%的股权（投资者包括中微公司、长飞光纤、国有资本等） 。 日本在半导体硅片及相关设备领域具有绝对优势。日本在半导体硅片及相关设备领域具有绝对优势。2019 年前五大硅片供应 商的全球市占率合计为 89.7%，其中日本信越化学和 SUMCO 市场份额合 计达 51.84%。此外，全球范围的硅片生产设备厂商主要来

5、自日本，比如 Ferrotec、Tokyo Seimitsu（ACCRETECH） 、Daitron、Disco、NACHI- FUJIKOSHI、FUJIMI、Tokyo Electron 等，其余的设备供应商主要来自于美 国、瑞士、德国等。整体来看，日本企业先发优势显著：1）日本半导体硅 片设备公司历史悠久，成立时间最少也超过 40 年，长者甚至有 90 余年的 发展时间，技术积累深厚；2）日本半导体硅片设备普遍具有多元主业，产 品覆盖多个下游领域，能较好对冲单一行业波动带来的公司成长风险；3） 大部分半导体硅片设备公司具有超过 40%的毛利率且波动不大，反映出公 司较强的竞争力，在产业链

6、中具有一定的议价能力。 国内龙头快速追赶，盈利能力较高国内龙头快速追赶，盈利能力较高。国内半导体设备及材料、器件等行业涌 现出一批具有相当竞争力的企业，如晶盛机电、芯源微、沪硅产业、中环股 份、立昂微、华润微等。从盈利能力上来看，虽然 Ferrotec 的利润率受其他 业务及光伏产品的拖累， 但整体毛利率依旧属于行业中游水平， 且呈现走高 的趋势。相较之下，中国企业（除硅片生产企业沪硅产业、中环股份及华润 微之外）的毛利率普遍高于 Ferrotec。从净利率水平来看，Ferrotec 受拖累 影响程度较大， 净利率处于行业低点， 与除沪硅产业外的中国可比公司均有 较大的差距，中国企业未来的发展