【研报】房地产行业2021年度投资策略：千磨万击稳步向前-20201108（34页）.pdf

上传人： B****

编号：22389

2020-11-10

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1、行业基本面：韧性十足，增长可期自 18 年 7 月政治局会议强调“坚决遏制房价上涨”，乃至今年 8 月央行再次强调“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，其后“三条红线”政策出台，行业经历了一系列政策的打压，此外，又叠加上半年疫情的洗礼。而房地产行业的基本面却表现出了极强的韧性，各项统计数据均全面回暖。展望未来，我国住宅需求仍较为旺盛，我们预测，2021 年全年销售面积增速为 -3%左右，销售金额增速 1%左右，地产投资增速为 6%左右。板块表现：疫情影响业绩释放，整体估值仍处低位 2020 年前三季度，板块及龙头房企的整体业绩增速出现了小幅下滑，但主要系疫情对行业短期有着较为明

2、显的冲击所致，在疫情得到全面控制后，行业销售端的表现持续超预期，基本面迅速回暖，从而将支撑板块业绩的复苏。当前 A 股和 H 股地产板块估值仍旧处于历史较低水平，具备良好的长期投资价值。政策面：“三条红线”加持，行业稳定性提升中央层面对地产调控政策的定调趋稳，基本保持了连续性和稳定性，其施政思路目标上来说基本围绕“房住不炒”这一核心，力求做到“三稳”，即“稳房价、稳地价、稳预期”；而具体措施上“因城施策”和严控“三条红线”指标则成为了主基调，并以市场预期管理作为中介目标。总的来说，我们认为，对于 2021 年的调控政策，一定要紧抓“房住不炒”、“因城施策”和“三条红线”这几个关键点。

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