【研报】机械工业行业：制造业装备复苏明显工程机械、新能源设备表现强势-20201103（32页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/机械工业 证券研究报告 行业季报行业季报 2020 年 11 月 03 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维维持持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 看好高弹性的核心标的和军工次新 2020.11.02 新能源车周报： 节能与新能源汽车技 术路线图 2.0发布2020.11.01 20 年 Q3 新能源汽车收入、 归母净利润 增2020.10.31 Table_AuthorInfo 分析

2、师:佘炜超 Tel:(021)23219816 Email: 证书:S0850517010001 分析师:周丹 Tel:(021)23219816 Email: 证书:S0850518080003 分析师:赵玥炜 Tel:(021)23219814 Email: 证书:S0850520070002 分析师:吉晟 Tel:(021)23154653 Email: 证书:S0850520070001 制造制造业装备复苏明显，工程机械、新能源业装备复苏明显，工程机械、新能源 设备表现强势设备表现强势 Table_Summary 投资要点：投资要点： 行业韧性仍较强，机械板块行业韧性仍较强，机械板块

3、2020 前三季度前三季度收入、归母净利润同比收入、归母净利润同比略增长，子行略增长，子行 业表现有所分化。业表现有所分化。 我们在 28 个机械子行业中选择了 315 家上市时间较长的主流 上市公司作为样本组， 根据我们的统计样本， 以中位数为度量，总体来说， 2020 年前三季度机械行业收入及归母净利润增速分别为 3%、9%；全行业毛利率 28%(yoy-0.03pct)， 净利率 8% （yoy+0.39pct） ， 资产周转率 33% （yoy+0.53pct） 。 机械行业 28 个子行业 2020 年前三季度年的主要财务表现如下： （1）从收入增）从收入增 速上看速上看，磨具磨料、

4、半导体设备、光伏设备、其他新能源设备、工程机械 5 个 子行业同比增长最快； （2）从归母净利润上看，从归母净利润上看，其他新能源设备、光伏设备、 半导体设备、磨具磨料、工程机械 5 个子行业同比增长最快； （3）从盈利能力从盈利能力 上看上看，毛利率方面，磨具磨料、机床、模具、基础件及其他新能源设备 5 个子 行业毛利率提升最大，净利率方面，磨具磨料、模具、锂电设备、3C 设备、天 然气设备 5 个子行业净利率提升最大； （4）从资产周转率上看从资产周转率上看，天然气设备、 机床设备、模具、光伏设备及其他新能源设备 5 个子行业提升最大。 2020Q3 单季度单季度机械板块业绩环比回升较快，

5、机械板块业绩环比回升较快，毛利率略下滑，净利率超去年同毛利率略下滑，净利率超去年同 期水平期水平。总体来看，以中位数为度量，2020Q3 单季度机械行业收入及归母净利 润同比增速分别为 18%、-10%，板块表现分化很明显，环比增速分别为 4%、 23%；全行业毛利率 28%(yoy-0.03pct)，净利率 9%（yoy+1.69pct） ，资产周转 率 20%（yoy-0.42pct） 。具体来看，机械行业 28 个子行业 2020 年第二季度的 主要财务表现如下： （1）从收入增速上看）从收入增速上看，磨具磨料、机床设备、重型设备、 工程机械及其他新能源设备 5 个子行业同比增长最快；

6、（2）从归母净利润上看，从归母净利润上看， 其他新能源设备、半导体设备、光伏设备、模具及锂电设备 5 个子行业同比增 长最快； （3）从盈利能力上看从盈利能力上看，毛利率方面毛利率方面，磨具磨料、机床设备、模具、环 保节能设备及轨交设备 5 个子行业毛利率提升最大；净利率方面，半导体设备、 其他新能源设备、重型设备、磨具磨料、轨交设备 5 个子行业净利率提升最大； （4）从资产周转率上看从资产周转率上看，天然气设备、其他新能源设备、机床设备、光伏设备、 模具 5 个子行业提升最大。 目前机械行业估值处于各行业中上游位臵目前机械行业估值处于各行业中上游位臵。根据按照证监会分类的各行业滚动 市盈率