安集科技-公司研究报告：国内抛光液龙头公司从美小强向美中强的进阶-20201029（17页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/信息设备/半导体产品与半导体设备 证券研究报告 安集科技安集科技（688019）公司研究报告公司研究报告 2020 年 10 月 29 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次覆盖首次覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 10 月 28 日收盘价 （元） 304.89 52 周股价波动（元） 103.82-500.85 总股本/流通 A 股（百万股） 53/30 总市值/流通市值（百万元） 16192/9111 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -

2、5.47% 62.53% 130.53% 198.53% 266.53% 334.53% 2019/102020/12020/42020/7 安集科技海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） 3.5 -6.0 -11.0 相对涨幅（%） 0.1 -3.8 -14.7 资料来源：海通证券研究所 Table_AuthorInfo 分析师:陈平 Tel:(021)23219646 Email: 证书:S0850514080004 分析师:蒋俊 Tel:(021)23154170 Email: 证书:S0850517010002 联系人:肖隽翀 Tel:021-23154139

3、Email: 国内抛光液龙头公司从美小强向美中强国内抛光液龙头公司从美小强向美中强 的的进阶进阶 Table_Summary 投资要点：投资要点：制程不断微缩制程不断微缩、抛光液种类和用量不断增加抛光液种类和用量不断增加；产品性能产品性能 持续优化持续优化、产品品类不断扩充产品品类不断扩充；公司受益公司受益国内晶圆制造产能扩张国内晶圆制造产能扩张。 晶圆制造技术不断升级背景下，公司晶圆制造技术不断升级背景下，公司产品性能产品性能持续优化持续优化、新品类不断新品类不断扩充扩充， 业绩高速增长业绩高速增长。公司在、抛光液板块，积极加强、全面开展全品类产品线 的布局，旨在为客户提供完整的一站式产品和

4、解决方案；、光刻胶去除剂 板块，专注致力于攻克领先技术节点难关并提供相应的产品和解决方案。其 中，14nm 铜及铜阻挡层抛光液已实现产品销售，并持续优化性能及稳定性； 10nm-7nm 铜及铜阻挡层抛光液研发按计划进行；钨抛光液已有多款产品应 用到 3D NAND 先进制程中，在逻辑芯片领域已进入客户论证阶段；与客户 共同开发的以二氧化铈为基础的介电材料抛光液产品在 3D NAND 先进制程 中按计划进行验证；铜大马士革光刻胶去除剂已量产并持续扩大应用；28nm 后段硬掩膜工艺光刻胶去除剂和后段蚀刻残留物去除剂按计划进行。 2020 前前 三个季度三个季度实现收入实现收入 3.09 亿元，较亿

5、元，较 2019 年同期同比年同期同比增增 50.39%；实现归母净实现归母净 利润利润 1.14 亿元亿元，较，较 2019 年同期年同期同比增同比增 145.49%，业绩高速增长，业绩高速增长。 IPO 募投项目按计划进行、产能不断扩充募投项目按计划进行、产能不断扩充。公司 2019 年 7 月 22 日在上海证 券交易所科创板上市，IPO 实际募集资金净额为 47489.19 万元。根据公司 20H1 半年报披露，安集集成电路材料基地项目目前处于建筑部分完成施工、 部分生产及厂房配套设备已完成安装；宁波安集集成电路材料基地二期项目 目前处于工程项目设计阶段。公司将不断加大铜及铜阻挡层抛光

6、液、其他系 列抛光液的产能建设， 预计募投项目建设完毕后将具备 1.55 万吨铜及铜阻挡 层抛光液、1.43 万吨其他系列抛光液的产能；此外，集成电路制造用光刻胶 去除剂、晶圆级封装的产能将分别新增 2700 吨、500 吨。 上市后首次授予限制性股票，留住核心人才上市后首次授予限制性股票，留住核心人才，持续加大研发投入力度，持续加大研发投入力度。公司 持续加大研发投入力度，2020 年 Q1、Q2、Q3 的研发费用分别为 1907.12 万元、 1560.14 万元和 2337.40 万元， 分别同比增 57.47%、 3.19%和 49.82%。 2020 年限制性股票授予条件已经成就，以